作为投资理财三大类，固定收益理财、房地产、股票市场的投资逻辑正在发生根本性变化:打破刚性交易成为市场共识。随着债券违约的常态化和银行理财负回报的频繁出现，市场上没有保本保息的高息理财产品。

除了核心城市和地段，没人敢闭着眼睛投资买房也正在成为社会共识。与此同时，公募基金的认购也屡创新高，越来越多的人被股市所吸引。各种迹象表明，随着财富的增长，是时候押注股市了。

“重房产、轻股权”的由来

过分依赖房地产和固定收益理财，股市参与度低，是目前我国居民家庭财富配置的主要特点。根据中央银行的调查数据，2019年我国城镇家庭的资产中，房地产所占比例为七成；在金融类资产中，超过九成的资产属于固定收益类，股票和基金所占比例不足一成。

这一“重资产轻股权”的财富配置结构，是特定环境下的必然结果；随着客观环境的变化，其基本逻辑也发生了变化。

对于房地产而言，居民购房热情的高涨与房价单边上涨之间存在长期因果关系。在过去的20年里，房地产投资从来不套人，即使暂时处于高位，也总是可以轻松解套。就结果而言，看涨的人财富飞涨，看跌的人财富缩水，后悔顿足。渐渐地，买房子成为一种投资信念。

再次，固定收益理财。在刚兑环境下，虽然产品宣称不保本，但实际上每次都能保本保息，因此投资者将高息理财作为高息存款购买，只注重销售平台的信誉，不在乎底层资产的投资。毫不奇怪，一个低风险高收益的反逻辑组合可以吸引大量拥趸。

回首股市，“七亏二平一赚”的格局已经深入人心，大多数人都避而远之。至少五年前，A股市场还存在着明显的缺陷，例如：退出机制不畅，只进不出，积聚了大量垃圾股；上市条件苛刻，错失了以互联网为代表的一批新兴企业，导致上市公司结构偏传统；投资者保护措施不足，信息披露不全，内幕交易，操纵股价难断，投机属性强，散户频频被割韭菜。

现在买房赚钱，买固收理财赚钱，炒股容易亏钱，理性的选择自然是重资产轻股权。

资本市场频频改革

近几年来，为了尽快恢复资本市场的资金配置、风险定价、支持创新和改善公司治理，我国资本市场的改革不断加快。

2018中央经济工作会议明确提出，资本市场在金融运行中起着举足轻重的作用。

同年11月，中央全面深化改革领导小组第十一次会议审议通过了《关于建立健全要素市场化配置的体制机制的意见》，明确提出要完善证券市场基础制度，坚持市场化、法治化改革方向，改革和完善证券市场发行、交易、退出等制度，鼓励和引导上市公司实施现金分红，完善投资者保护制度。

2010年10月，国务院发布了《关于进一步提高上市公司质量的意见》(国发〔2020〕14号)，提出要以“公司治理”、“做大做强”、“退出机制”、“疑难问题”、“处罚违规”等为抓手，着力提升上市公司质量。

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股权投资的实质就是将资金配置到优秀的上市公司，分享其成长和收益。这三十年来，虽然A股市场在投资者保护方面存在诸多不足，但只要选择高质量标的长线持有，投资者仍能获得不错的回报。

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