理财产品“亏”了，什么情况？

从产品类型来看，出现“破净”的大多为风险等级相对较高的偏债混合型和股票型理财产品。

最近，投资者琳琳（化名）向《金融时报》记者抱怨，自6月以来，她持有的理财产品收益经历了“大起大落”，“从六月中旬到现在，我投资的几款理财产品要么收益为负，要么收益为0，没赚到一分钱。”

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《金融时报》记者注意到，最近一段时间，理财产品收益波动有所加剧，部分产品连续数日出现了较大幅度的净值回撤，这引起了不少投资者的恐慌和担忧。

为何最近理财市场会出现较大范围的净值波动？

会不会引发像去年一样的“破净潮”呢？

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混合、权益类产品“破净”加剧

“6月初的涨势还挺好的，大概从6月15日开始，理财产品连续亏了一周多。”琳琳说道，今年年初以来，她将2万元投入了一款中风险的理财产品中，之前每个月能有将近100元的收益，然而6月的收益近乎“腰斩”。

受到存款利率下调等因素影响，银行理财市场重获青睐。然而，最近两周，部分产品收益波动的加剧，让刚刚从“破净潮”中复苏的理财市场再度回到“风口浪尖”。

《金融时报》记者梳理Wind数据时发现，剔除近六月无净值的产品，截至2023年6月29日，全市场共有926款理财产品单位净值小于1。其中，有10款理财产品单位净值不及0.8。

从产品类型来看，出现“破净”的大多为风险等级相对较高的偏债混合型和股票型理财产品。

据招商证券廖志明团队统计，近1个月混合类与权益类理财产品净值持续下跌。截至6月15日，理财公司混合类公募理财产品平均年初至今收益率为1.4%，破净产品数量占比升至23.7%；理财公司权益类公募理财产品平均年初至今收益率-2.9%，较5月中旬下降1.7个百分点。

从理财产品所属的机构来看，有不少国有大行、股份制银行理财子公司也登上了 “破净榜单”。

《金融时报》记者注意到，某股份制银行理财子公司的一款ESG理财产品自6月以来一直处于“破净”状态。产品的基本信息显示，该产品属于较高风险的股票型理财产品，近1个月的总回报为-3.19%。

此外，某国有大行理财公司一款适中风险的偏债混合型理财产品在近1个月内也出现了较大幅度的净值回撤。

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“破净潮”还会来吗？

在业内专家看来，近期部分理财产品出现净值回落，是多重因素综合作用的结果。

“从宏观层面来看，在经济下行周期，各类资产价格普遍下降，包括理财产品在内的资管产品收益率随之下降。”招联首席研究员董希淼对《金融时报》记者表示，从微观层面来看，近期理财产品净值的波动与债券市场密切相关。

6月中旬，人民银行宣布下调7天期逆回购利率10个基点，常备借贷便利（SLF）和中期借贷便利（MLF）跟随下调。

“央行超预期的‘降息’以及市场对一揽子‘稳增长’政策的预期升温，债券市场利率有所上升，债券价格下降。”普益标准研究员屈颖说道。

《金融时报》记者注意到，在净值化运作下，银行理财组合主要配置债券等标准化资产，债券资产占比呈现整体上升的趋势，债市波动也将直接影响理财产品收益表现。

但在多数业内专家看来，本次理财市场出现的净值回撤并不会引发“破净潮”。

“这一轮理财产品收益的波动是暂时的。”董希淼认为，“随着各类政策利率的下调以及LPR利率的下降，下一步，债券市场将回稳。”

实际上，尽管6月以来部分理财产品净值波动加剧，但“破净”产品占比已较去年有大幅下降。南财理财通数据显示，从整体情况来看，截至6月27日，在存续的银行理财公司产品中，破净产品的数量占比仅为2.98%。

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