今年以来，在AI强劲行情的推动下，美股出乎意料地走出一波小牛市。

据统计，科技行业“七巨头”苹果、微软、谷歌、亚马逊、Meta、英伟达、特斯拉的总市值今年以来飙升了60%，即4.1万亿美元，总市值更是达到了11万亿美元。

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其中，苹果的总市值已经突破3万亿，芯片龙头英伟达也进入万亿市值“俱乐部”。

同时，美股科技股“七巨头”目前的总市值几乎是德国经济的三倍。世界银行的数据显示，到2022年底，德国的GDP略高于4万亿美元。

华尔街：财报季将损害股市

尽管美股上半年表现超预期得好，但美联储加息、就业市场火爆、通胀仍较高等一系列宏观经济环境却不容忽视。随着美股即将进入半年报披露窗口期，华尔街普遍不看好企业盈利。根据彭博资讯汇编的数据，分析师预计二季度收益将下降近9%，这是自2020年以来的最大同比降幅。

德意志银行策略师指出，尽管过去十年的财报季通常对股市有利，但根据MLIV Pulse对346名受访者的数据，受访者中的55%表示，即将到来的财报季将损害股市。

42%的受访者表示，财报季最大的负面影响将是财务状况进一步收紧的影响。上周五公布的劳动市场数据显示，就业人数有所放缓，但6月份的工资增长强于预期，美联储在7月份加息的可能性仍然很高。

据CME“美联储观察”，市场预期7月加息的概率已经高达9成，7月加息后，年内不再加息。同时，预期的降息时点也推后了，预期从年内转为年初，现在又变为明年5月才降息。

Hargreaves Lansdown的首席股票分析师Sophie Lund-Yates表示，来自财报季的负面噪音肯定会成为减缓美国市场失控的助力因素，尤其是如果再加上经济指标表明美联储未来将进一步加息的话。

48%的受访者表示，标准普尔500指数成分股的每股收益下跌到三季度后才会停止。另根彭博资讯的数据，分析师预计，每股收益将在今年四季度反弹至增长。

摩根士丹利的知名分析师Michael Wilson表示，鉴于股票估值上升、利率上升和流动性下降，公司的业绩指引将比平时更重要。

Wilson预计，下半年分析师的盈利预测将进一步下调，股票上涨的关键将来自企业对下一季度的指引，而不是业绩本身。

AI影响被高估

科技股将尤其受到关注，今年上半年，纳斯达克100指数飙升39%，估值大幅上涨。但华尔街认为，上半年推动美股强劲上涨的AI也被高估了。

超过70%的受访者表示，人工智能对科技股收益的影响被夸大了。如果盈利让投资者失望，更容易受到股价下跌的影响。

Berenberg多资产战略和研究主管Ulrich Urbahn指出：“收益率上升将给科技股等长期资产带来特别的压力。对三、四季度的盈利持怀疑态度，因为普遍预期非常乐观。”

Saxo Bank A/S股票策略主管Peter Garnry表示：“如果企业的前景未能达到三、四季度的预期，那么由于今年股票估值的扩大，美股可能特别脆弱。”

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