在资本市场中，医疗行业一直以来都备受关注，而近年来，一个新兴的概念也在医疗投资领域受到追捧——消费医疗。

与传统医疗概念不同，消费医疗兼具消费和医疗属性，对应的消费群体和市场空间都十分巨大，是医疗领域十分具有投资潜力和价值的细分赛道。

当然消费医疗也分很多种，从专业医疗服务，如眼科、牙科，到医疗美容，如植发、医美，再到健康管理如体检等。

(相关资料图)

在这之中有一个赛道潜力颇为特殊，且同样市场前景可观，那便是癌症早筛赛道。

1、早筛赛道，兼具消费医疗和严肃医疗的“轻奢品”赛道

癌症早筛赛道，作为医疗领域中备受关注的新兴领域，其可以说融合了消费医疗和严肃医疗的双重特点。因此，其也就具备了某种“轻奢品”消费属性。换言之，其门槛并不低，不论是消费者需求层面，还是本身的产品供给层面。

也正是因为此，在这两者间需要有非常强的信任纽带，首先消费者需要相信这种筛查方法的准确性和可靠性，才愿意接受产品与服务。而这也就涉及到市场教育、消费者本身的健康意识、支付能力等方面。

其次，早筛产品的研发也需要克服众多技术难题。癌症作为是一种复杂的疾病，其早期症状往往难以察觉，因此开发出能够准确识别早期癌症的筛查方法并非易事，需要投入大量的研发资源和时间，以及不断的实验和验证。

不过，这一赛道的独特性就在于，其不仅满足了个体的健康追求，同时又满足了临床医学的需求，这使得其成为了一个极具潜力的医疗领域。随着人们对健康和安全的关注度不断提高，以及医疗技术的不断进步，早筛领域将会在癌症防治、健康中国建设等方面发挥更加重要的作用。

从消费医疗属性来看，首先，早筛领域通常涉及到健康维护和疾病预防，这与消费医疗的关注点相契合。人们越来越重视健康，追求更长寿、更高品质的生活，因此对早期疾病的筛查和预防需求逐渐增加。

此前，8月21日，国家卫生健康委公布《2022年中国居民健康素养监测情况》显示，2022年，我国居民健康素养水平达到27.78%，比2021年提高2.38个百分点，继续呈现稳步提升态势。居民健康意识的不断提升，也将让早筛行业发展前景更加明朗。

其次，早筛项目往往与高品质的体验相关服务相结合，这与消费中常提到的“轻奢品”属性一致。

从严肃医疗属性来看，早筛的目标是通过早期检测发现潜在的疾病，以便尽早采取治疗和干预措施，从而降低疾病的发病率和死亡率。因此，这也决定了早筛产品必然要经得起消费者的信任，而这也是尤其拥有足够的专业壁垒所决定。

正是因为早筛赛道兼具消费医疗和严肃医疗的特点，使得它在资本市场中具备高度的投资看点。

投资中，常常能够听到“长坡厚雪”的比喻，这表示一个具有长期稳健增长潜力的行业，相对“轻量型”的早筛医疗服务则恰好具备这种特质。

一方面，由于早筛项目可以满足个体的健康追求，具备消费能力、同时具有交给健康意识的群体对于这种具有消费属性的项目持有高支付意愿，这为早筛企业提供了较高的盈利潜力，也就是厚厚的“雪”。

另一方面，早筛的临床价值也不容忽视。通过早期发现潜在的疾病，早筛项目能够有效降低医疗成本和资源消耗，对于整个医疗体系具有积极影响。这使得早筛企业能够受益于医疗保险公司等严肃医疗领域的支持。

此外，早筛赛道在市场需求上具备成长性潜力。随着人们健康意识的提高，对早期疾病检测的需求将持续增长。这使得优质的早筛企业在市场上具备较高的可持续发展能力，这也对应了长长的“坡”。

在资本市场中，针对具备成长性、规模性，并强调品牌力的领域，通常会受到市场的高估值青睐。这一领域往往能够获得溢价，投资者愿意为其前景看好、市场份额广泛、品牌力与产品力突出等特点支付更高的估值，而这一点从茅台、爱马仕这类传统奢侈品赛道中也能看到端倪，以爱马仕为例，其估值就长期保持在60倍上下，远高于一般消费品。

2、消费医疗领域的投资机会与挑战：优质企业的底色

在消费升级与健康意识提升的双重驱动下，消费医疗市场正在经历快速扩容。对于投资者来说，如何在这个领域中发现并把握长期机会，理解和掌握优质消费医疗企业的特点和商业模式至关重要。

因此，往往需要关注如下几个方面：

其一，是否满足高潜力领域，具备可持续的成长潜力。

在消费医疗领域中，判断某一细分赛道的潜力是参与投资的关键和首要考量点。一般而言，从需求端来看，市场的需求是否足够大，从技术端而言，该领域的门槛如何，都将决定行业内企业未来发展的高度。

从癌症早筛赛道来看，在经济发展、国民健康意识提升、消费升级的驱动下，早筛需求有望持续得到释放，推动市场快速扩容。这一趋势为早筛医疗相关服务企业提供了广阔的发展空间，而伴随消费者的支付意愿越来越强，这也为行业内企业提供了更多的商机。

实质上，考虑到日益陡增的癌症患病数量，癌症早筛远期来看也具有一定的刚需属性，同时拥有广泛的受众，以及一定的复购率，这也让整个赛道的商业价值被进一步放大。

相关数据显示，国内癌症早筛市场规模将从2019年的 184 亿美元增长至2030年的289亿美元，CAGR为4.2%。而到2025年，市场规模有望突破236亿美元（约合人民币1500亿元）。

从企业层面来看，评估企业的长期成长潜力，一方面需要考虑企业的成长边界是否足够宽广，能否支撑其持续增长。另一方面，还需要考量企业目前业务增长的速度和稳定性。

以早筛行业中的诺辉健康为例，从其核心产品陆续上市以来，持续高速增长的业绩展现了其不俗的发展势头。产品层面上，该公司并非只局限于单一癌肿或只是聚焦在癌症领域，如其幽幽管就是一款幽门螺杆菌检测产品，这类产品价格低，市场需求旺盛，能够帮助引导消费者形成筛查意识，进而推动像高阶产品的转化。因此，不论是产品层面、还是客户转化曾都显示了其可扩张的成长边界。

值得一提的是，诺辉健康在研发和创新方面也在持续投入，后续包括宫证清、苷证清、多癌种早筛产品等也为其后续业务增长带来想象空间。

其二，是否拥有优质的商业模式，构建了足够高的竞争壁垒。

优质的商业模式对于消费医疗企业来说是至关重要的。理想的商业模式一般而言，往往需要标准化的运营方式，这使得企业可以轻松地进行复制和扩张，可以确保企业在不同的市场和地域中保持一致性，并充分利用规模经济效应降低成本、提高效率。

其次，该模式需要具有规模扩张的协同效益。这意味着企业在进入新的市场或地域时，可以通过利用现有资源和经验来降低成本、提高效率，并更快地适应市场环境。

最后，优质的商业模式需要能够构建足够高的竞争壁垒。这可以保护企业免受竞争对手的威胁，确保企业在未来能够持续成长并保持领先地位。

回到诺辉健康的例子，从其前期产品来看，该公司已经成功验证了多个消费医疗场景的可行性，并形成了可复制的商业化策略。通过推出多款产品，诺辉健康实际上构建了一个具备共通性的产品线，这种标准化使得产品生产、销售和服务的流程更加规范化，从而能够充分利用规模经济效应，降低成本、提高效率。

此外，该公司在技术、品牌、渠道等多个方面也构建了一定的竞争壁垒。就技术而言，诺辉健康拥有独特的优势，例如其产品常卫清已获得国家药监局批准，成为中国目前唯一获得批准的癌症早筛产品。同样地，幽幽管也是唯一拥有幽门螺杆菌消费者自测证明的产品，这些都为其在市场上树立了技术领先的品牌形象。

在渠道方面，通过与医疗机构、保险公司、药店等主要渠道展开深度合作，诺辉健康形成了覆盖不同消费人群层次的全面销售布局，借助这一优势，诺辉健康各个产品能够迅速进入到市场，降低了拓展的成本。

可以说，作为一个典型的消费医疗企业，诺辉健康通过其标准化的运营方式、规模经济效应的实现、规模扩张的协同效益以及构建的高竞争壁垒，展示了优质商业模式。这些因素也共同推动了诺辉健康的持续成长和市场领先地位。

3、结语

过去几年医药行业愁云惨淡，但即便如此，仍然不乏活得滋润地企业，其不仅实现了业绩的高增长，同时在品牌口碑、市场认可度、资本市场关注度等方面也持续得到强化。究其原由来看，逆势成长的能力关键在于处在一个新兴的行业风口、并具备足够强的竞争实力和优异的商业模式。

在消费医疗领域，特别是早筛这一细分赛道，蕴藏着巨大的市场潜力。这无疑是吸引资本关注的热点方向，然而也不能忽视赛道本身的内卷特性以及处在行业发展早期阶段所面临的不确定性。在追逐机会的同时，也需要保持审慎的态度，真正看懂企业的核心价值和成长潜能，认真辨别市场中的机遇与风险。