2022年格隆汇二十大核心基金：交银先进制造混合（519704）

来源：格隆汇　　2022-01-27 06:18:07

一直以来，高端制造业都是决定国家产业整体竞争力的战略力量，对于国家综合实力的提升具有关键作用。近年来一系列规划及政策的发布加速推动我国制造业向高端化、智能化进行转型发展。

而市场上仅有的一只十年十倍基金，就是聚焦制造业行业的交银先进制造混合（519704）。凭借其优秀的业绩表现，此次入选了2022年格隆汇二十大核心基金。今天基金君就来解析一下这只基金及其基金经理刘鹏。

1、“十年十倍”的高端制造代表基金

交银先进制造混合作为中国高端制造代表基金之一，是市场上唯一一只取得十年十倍收益的基金。该基金自2018年由刘鹏接管后，便开始发力，连续三年跑出高于沪深300及同类平均的超额收益。

尤其在去年一年中，交银先进制造混合取得了37.48%的收益，远高于同类平均8.38%的收益。主要是由于去年二季度时刘鹏将十大重仓股中的中国太保卖出，规避了后续的大跌。

而军工电子龙头振华科技作为交银先进制造混合前三大重仓股，保持着强有力的上涨趋势，使得该基金在三季度同类平均都处于亏损的情况下，仍取得了7.11%的收益。其主要业务为新型电子元器件产品的研制，广泛运用于国内航空、航天、电子、兵器、船舶及核工业等重要领域。

从持仓风格来看，交银先进制造混合更偏向于中小盘股票，在电子、机械设备、国防军工板块的配置比例会更高一些。最新前十大重仓股包括振华科技、三环集团、华夏航空、首旅酒店、鸿远电子、天宜上佳、火炬电子、紫光国微、华友钴业、中国宝安其中制造业占比达59.91%，相较于同类基金高出18.29%。

此外，交银先进制造混合在风险控制方面也拥有不错的能力，近三年最大回撤仅为16.07%，要优于同期沪深300的18.19%。

凭借着亮眼成绩及优秀的风险控制能力，交银先进制造混合吸引了众多投资者的目光，资产规模也在近两年中不断扩大。其净资产由2019年19.24亿元大幅上涨超过三倍至2020年65.07亿元，并且截至2021年三季度，交银先进制造混合净资产已达到82.61亿元。

2、“交银新三剑客”刘鹏的投资理念

交银先进制造混合能跑出十年十倍的优秀业绩离不开基金经理刘鹏的管理，自刘鹏从2018年中旬接管交银先进制造混合后，该基金就开始了加速上涨趋势，基金规模也不断增长，刘鹏成为了市场上少有的百亿级主动权益基金经理。

刘鹏一直专注于制造业行业的研究，主要聚焦电力设备、新能源、军工等多个领域，被称为“交银新三剑客”。虽然说和老牌基金经理相比，刘鹏任职仅三年多，不过也已经形成了自己独特的投资理念和体系。

从其管理的基金持仓中能看出，刘鹏的投资风格偏向稳健，行业配置比较均衡，持股集中度较低，调仓换手率也较低。虽然说这样的投资策略可能会失去一些取得超额收益的机会，但这也能让其在市场出现行业轮动现象时，更加稳定的度过市场波动。

在选股上，刘鹏追求的是认知差而非信息差，其认为优秀的基金经理需要具备对公司的公开信息有着更高的解读以及认知能力，而非凭借着与管理层沟通得来的信息来管理基金。

总的来说，刘鹏认为当前小盘成长股过大流动性的估值折价已经很大程度的修复，投资研究需要聚焦真正的内生成长动力和定价水平。在投资领域上保持跟踪新能源汽车、新能源、军工以及泛半导体等领域的成长机会，可以从两个角度来看待制造业领域未来的发展，

一从投资角度来看，虽然机械制造的增长稳定性不如消费、医药那么强，但中国制造的爆发力很强，属性丰富；

二从产业角度来看，当国家工业化发展到一定程度时，做大中游的装备制造是必经之路，因为中游装备是工艺包，做强装备才能引领终端产品的技术，并实现从产品输出到工艺输出的跨越。

此外，中国还拥有巨大的工程师红利，形成极大的成本优势，对于我国构建全球化制造业意义非凡。

3、小结

总的来说，刘鹏管理交银先进制造混合以来，通过其优秀的投研能力对制造业形成了深刻的理解和独到的认识，基金也开启了加速上涨趋势。刘鹏稳健的投资风格和卓越的风险控制能力也使得该基金拥有不错的回撤控制远超同类水平，能够为基民带来良好的持有体验。

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