2022年格隆汇二十大核心私募基金：正圆壹号

来源：格隆汇　　2022-01-29 06:18:09

正圆投资于2015年在深圳成立，总部在广州，在2021年11月正式迈入百亿私募的行列，以成长之快、发力之猛的特点为私募圈熟知。

从其代表产品正圆壹号成立以来的收益来看，跑出五年半近460倍的成绩，远超同类产品位居第一。此次入选了2022年格隆汇二十大核心基金，名副其实。今天，基金君就来解析这只风头正盛的私募产品以及基金经理廖茂林。

1、代表产品正圆壹号

正圆投资近年来不仅规模增长快，业绩也十分亮眼。据私募排排网数据，正圆投资在2021年排名第二，从业绩来看，预计2021年百亿年度排行正圆投资稳居排名前三。目前旗下管理245只私募产品，在售一只，运行中203只。

正圆壹号正是正圆投资的代表作，成立以来累计收益高达4595.29%，最大回撤45.73%，年化回报在102.25%，2021年收益在162.75%；

从正圆壹号的业绩表现来看，正圆壹号属于弹性比较大的产品，会在较短时间出现较大的业绩变化。比如在其成立的第一年，正圆壹号的收益率为106.79%，是一个非常好的水平，对应当年的沪深300的增长为13.1%。但是我们观察到2017年5月20日，也就临近满一年只有两个月的时候收益仅为0.79%，而在两个月之间就获得了高达106%的涨幅。这就是公募基金股票投资策略很难实现的了，一方面和当时正圆壹号的规模较小有关，一方面和正圆的投资策略有关。

对于正圆壹号这个产品而言，这2019和2020年实现了惊人的涨幅，分别实现193.75%和161.28%的涨幅，基金君就从这两年的投资策略和方法来解析一下正圆壹号的投资方向。

因为私募持仓披露的要求，我们无法具体得知公司具体买了哪些股票，但是不妨碍我们了解公司的策略。正圆壹号在2019年初到2020年6月主要是做低估值的科技股，到2020年6月正圆转换投资方向，保留一些有成长前景和业绩支撑科技股标的，主要布局了顺周期的板块。

然而事实上，2020年下半年到2021年年初市场表现最好的是抱团的白马股，正圆投资总监廖茂林坦言，正圆没挣到抱团行情的利润。这和正圆的投资策略有关，因为抱团的本质是聚集在有泡沫的标的上，利用资金的优势进一步泡沫化，和正圆投资低估值、高成长标的的策略严重不符。不过也说明了没有人可以永远准确把握市场的方向，科技股的布局没有兑现，但后续顺周期的上涨为正圆壹号贡献了不俗的收益。

具体来看，正圆壹号的策略是先定一个年度的符合国家政策到现和产业发展趋势向上寻找投资方向，然后通过投研团队去调研，发现板块内低估值、有价值的投资标的形成股票池，再从股票池中选择单位持有时间回报最高的标的。单从结果来看，目前正圆的策略是比较有效的。

收益的另一端是风险，高收益往往意味着高回撤。正圆壹号从收益的角度上确实是遥遥领先于同业，但是基金君也关注到正圆在震荡行情下几乎没有空仓的时间，产品大都维持高仓位运行，因此出现了大幅回撤。

夏普比例是用以衡量基金承担单位风险所获得的超额回报率的指标，正圆壹号自成立以来的夏普比例为1.39，近一年的夏普比率也做到了2.41，算是私募产品里比较好的水平了，单位风险获得的超额回报非常有吸引力。然而，不能忽略的是，正圆壹号最大回撤高达45.73%，持续时间长达1年半，再次提醒投资者，风险和回报是并存的，高回报也意味着高风险。

2、基金经理廖茂林的投资之道

廖茂林是正园壹号的基金经理，也是正圆投资的投资总监。他是近几年私募圈风头正盛的基金经理，亮眼业绩支撑之下也有人说媲美私募大佬林园和徐翔。

廖茂林毕业于西南大学，拥有金融计算机双学士学位，历任广州金骏投资有限公司，研究员，研究部副总监。具有十年以上证券分析、投资经验，由于其金融计算机的符合背景，他对TMT行业有独特的理解和认识，善于发掘公司基本面拐点，是市场上少数近五年年化收益超过20%的百亿级私募基金经理。当前管理正圆投资旗下34只基金产品，从已经披露的产品表现来看，整体获得超额收益的水平较好，这也和他进攻性极强的选股风格和策略有关。

在投资策略方面，廖茂林认为个股风险可以通过调研去排除，但是市场会不会有系统性风险是很难预判的。因此并不通过去配置多行业标的或者部署防御板块来降低整体的风险，而是通过自己的调研能力选择安全边际比较高的、有价值的公司。例如21年下半年，廖茂林的投资策略聚焦在估值到动态PE25-30倍、未来业绩增速会在40%以上的计算机、半导体、新材料、精工等科技细分行业龙头标的。廖茂林认为此类标的拥有一倍上涨空间以上，同时下跌的风险不大。

然而通过股票的选择来控制风险，就不得不考虑一种股灾或者整体经济和股市表现很差的情况。在这种趋势下，市场上的所有标的都出现违反理性的下跌，正圆也会因此出现大幅的回撤。廖茂林的做法是在市场走弱的情况下，封闭产品，不接受资金注入，尽量的维持基金净值，在环境较好的情况下，通过满仓和高换手的方式寻求超额收益。

3.小结

近年来，基金君也频频听到关于正圆壹号和廖茂林的评价。有人说廖茂林此人更像是一个赌徒，不论市场什么行情保持满仓运行，完全没有风险控制。具体了解以后，基金君认为正圆是一家盈利弹性很大的私募，适合风险承受能力高、追求高收益的投资者。至于说，廖茂林是不是赌徒，时间和业绩会证明一切。

至少，截至目前正圆的产品表现确实引人注目，以成立以来4445.03%的收益率入选2022年格隆汇二十大核心基金，名副其实。后续能否延续强劲走势，格隆汇将持续关注。

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