开年累涨近20%，这类基金开始崛起了！

来源：格隆汇　　2022-02-11 18:18:06

今年以来，稳增长成为新概念，市场资金偏好也逐渐往估值较低、股息高的区域靠拢，比如银行、地产甚至煤炭股。

值得一提的是，这些个股在前几年并不受到市场重视，甚至被投资者歧视！嘲讽到：即便涨一个月，也敌不过成长股一周的涨幅。但是在今年，这些个股的风偏已经到来。

1、稳增长的环境下，市场风偏选择求稳！

一般来讲，宽松的宏观环境利好成长股，尤其是A股的成长股，很大一部分的价值锚定，跟美股的纳斯达克有一定的相关性。那么在2022年，美联储加息板上钉钉的情况下，成长股适宜的环境变了。

同时，国内也提出了2022年稳增长的政策，自身释放一定的流动性并不能够支撑高估值成长股向上的，所以，从目前的市场资金来看，更多风格的求稳！

所以，在各项稳增长政策持续推进的背景下，市场对“宽信用”抱以期待的条件下，银行业作为受益行业开始被关注起来。浙商证券表示，在银行信贷需求方面，稳增长基建先行、力度加大，地产需求暂未明显改善。预计2022年基建投资力度强于去年，带动基建信贷需求修复；按揭增量3.8万亿元，维持去年水平；开发贷增速有望小幅回升至2%。

根据数据统计，截至2月10日收盘，A股市场最新动态市盈率（整体法）为18.41倍，而银行股均是低于这个数值，尤其是一些银行市盈率都不到五倍。更何况银行的业绩表现始终表现稳定。截至2月10日，共有19家上市银行发布2021年度业绩快报，占上市银行总数的45.24%，19家银行报告期内全部实现盈利，净利润同比增幅均超5%。

另一方面，股息高的个股同样受到关注，一方面在经历前两年结构性行情不被市场资金重视，估值始终得不到提振，使得现有的估值优势在稳增长的大背景下，开始放大。另一方面，今年市场注定是高震荡，甚至偏熊市的市场，那么提前锁定一些长期的收益也成为了市场关注的重点。

2、高股息基金代表：浙商中华预期高股息

前两年跑出足够超额收益的基金，在2022年都吃瘪了，截止到2月10日，股票型基金排名中，跌幅超过20%的基金就高达30只，这在去年是无法想象的。

而排名靠前的基金中，均是前两年投资者的弃儿，前三名的基金分别是：浙商中华预期高股息、泰康香港银行、鹏华香港银行等。

所以，今年基金君就来介绍在今年收益第一的基金：浙商中华预期高股息！

根据资料显示，浙商中华预期高股息指数增强A成立于2019年10月30日，业绩比较基准为中华交易服务预期高股息指数收益率×95%+银行活期存款利率(税后)×5%。该基金成立以来收益38.78%，今年以来收益16.76%，近一月收益10.21%，近一年收益43.81%，近一年，该基金排名同类16/1802。

基金经理是贾腾，在管基金规模72.77亿元，截止2021-12-31，浙商中华预期高股息A期末资产净值为1.46亿元，相比2021-09-30，减少0.49亿元，下降25.06%。对应浙商中华预期高股息A期末总份额为1.23亿份，相比2021-09-30，减少0.34亿份。

这只基金有两个风险点：首先是基金经理的较为年轻，从业年限少，并没有经历过多A股市场的毒打，另一方面该基金的规模较小，一旦遭遇市场极端行情，净值暴跌的情况的话，有被清盘的风险。

从持仓股来看以港股为主，均是以高估息或者低估值的个股，前三大重仓股分别是中国神华、华润水泥控股、中国海洋石油。

以中国神华为例，在2018-2020年公司现金分红金额占归母净利润比例区间为40-92%，均值约为62%。而2021年业绩预告实现归母净利约503亿(+28%)、扣非净利500亿(+31%)。国泰君安认为：公司煤炭销售以长协为主，2022年长协基准价提升，上调2021~2023年EPS至2.53、2.94、3.09 (原2.51、2.59、2.63)元。鉴于公司现金牛、高股息，若2021年维持2020年分红率，股息率达10.3%。

作为现在全市场股票型基金收益第一，基金经理贾腾认为：倾向于认为通胀大概率不是暂时的,在未来数年之内可能出现系统性的抬升,2021年我们看到的通胀上行可能只是“序曲”,诸多生产要素的价格都将持续上升。在通胀的掣肘下,利率水平也有上行风险。尽管港股21年受到产业政策影响及海外货币收缩的预期港股出现较大幅度下跌,但也不乏结构性机会。如前讨论,在供给约束的大背景下,展望22年涨价仍是重要的投资主线,经过4季度的调整港股的上游行业估值及其便宜,胜率赔率俱佳。我们认为在未来几年生产要素面临重估的大背景下,港股的上游公司仍有重要的投资机会。

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