调研狂魔冯明远，新进一家负极公司

来源：格隆汇　　2022-03-07 16:47:10

在机构圈子，冯明远的调研狂魔称号侧面反应了这个基金经理投研的努力程度。近三年来，依靠结构性行情，他旗下的产品跑出了足够多的超额收益，使得其被很多投资者知晓。

从他的最新观点来看，也是丝毫对当前调整的新能源板块看好：从三、五年甚至更长的一个维度，在我们国家碳中和的政策框架之下，整个风光储能这一块，新能源板块的发展前景非常的明确的。

因为产业是一个长期的维度，资本市场股价每天都在波动，短期的波动其实挺正常的，有时候小狗它走得远还会走回来，然后可能它慢慢又会走远。大家不用特别去关注这些短期的波动，对于这些长周期的发展产业，还是要用更长远的视角来观察这些产业。

所以，在四季度开始调整新能源个股，也成为了像冯明远这类看重该板块的基金经理，再次加仓或建仓的时间点。

1、信达澳银新能源产业股票

根据资料显示，冯明远2010年任平安证券综合研究所研究员，2014年1月加入信达澳银基金管理有限公司，根据相关资料显示:信达澳银基金总资产中，冯明远一个人顶起半边天，现任基金资产总规模458.53亿元。

冯明远在新能源的仓位，大部分是以旗下产品信达澳银新能源产业股票上面，该基金在冯明远接手后基金净值在2019年后迎来高增长，截至至今该基金累计收益达到385.21%，业绩的快速增长，其原因是冯明远在2019年市场风格转换之后，冯明远抓住科技、新能源等成长股的机会。

但是，今年以来，信达澳银新能源产业股票的净值回撤相比于其他新能源基金近15%或者20%左右的跌幅，回撤幅度并不大。截止到上周五，该基金净值跌幅在-13.76%。

这是因为冯明远的操作特点，首先持股特别多，偏好中小盘，很大程度上是因为信达澳银基金有外资持股，规定投资一级企业的持仓需低于5%。从三季度报告来，该基金的个股持有数高达398只，对比于张坤、刘格菘、蔡嵩松这样持股集中度高的，股票数量基本上是20只，董承非、谢治宇这样均衡配置的股票数量在40只。

其次是持股周期短，换手率高是其另一大特点：冯明远长期90%左右仓位运作，但每季度都会对持有的标的做调整，每年换手在3-5倍，几乎每季度的重仓股都会变化。

从最新的十大重仓股来看，主要投资于电子、化工、电气设备；较上期持仓变动最大的行业是化工、有色金属、电气设备，偏好大盘成长股，重仓的股票有璞泰来、中兴通讯、天齐锂业。

2、新进负极公司

在近期，一家上市公司年报出炉后，冯明远的新动作也被市场知晓：信达澳银冯明远在第四季度进场翔丰华，持仓市值在0.9亿，一举成为该公司第七大股东，从公司股价图来看，该公司在去年12月初创下最高价88.56元后，就一直处于阴跌状态，累计回撤超30%。也就是说，在这回撤的过程中，冯明远开始建仓。

根据公开资料显示，翔丰华是一家司主要从事锂电池负极材料的研发、生产和销售，是锂电池负极材料供应商。

他的利润有增长逻辑在于产能扩张：公司2021年较2020年石墨负极材料增长一万吨达3.52万吨产能，现在仍有二万吨在建产能。面对上游加工涨价影响，随着公司第四季度石墨化产能建成投产，大幅缓解涨价压力，全年毛利率上修至26%。未来随着公司石墨负极一体化的推进，成本费用有望进一步下降，公司将进一步扩大利润空间。

并且已积累了一大批优质、稳定的客户资源，包括LG新能源、比亚迪、国轩高科、多氟多等多家客户，稳定优质的客户资源也为公司不断开发新产品、扩增产能提供了强大需求动力。

最新的业绩显示，2021 年全年实现营业收入11.18 亿元，同比增长169%；实现归母净利润1.00 亿元，同比增长120%；实现扣非后归母净利润1.03亿元，同比增长207%。其中，2021年第四季度实现营业收入4.28亿元，同比增长406%，环比增长39%；实现归母净利润0.43亿元，同比增长652%，环比增长207%。

但是从近期的板块情况来看，新能源的需求受到一定的压制，一方面俄乌战争使得新能源汽车的零部件短缺；欧洲国家的汽车产量出现一定的下滑预期，另一方面，锂电材料的上涨。

总的来说，短期新能源的压制因素还没有接触，这边可以从宁德近期的走势就看的出来，但是对于像冯明远这类看好新能源板块的基金经理来说，股价的回撤带来的更好的入场时机。这边就要看每个基金经理的择股能力了。

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