REITs成最强风口，首程控股(0697.HK)抢抓机遇乘势而上

来源：格隆汇　　2022-03-30 20:40:03

本月中旬，证监会表示，正在指导交易所抓紧制定REITs扩募规则，同时抓紧推动保障性租赁住房公募REITs试点项目落地。而在3月28日国家发展改革委发布的《关于进一步做好社会资本投融资合作对接有关工作的通知》提出，推动更多符合条件的存量项目发行基础设施REITs。这一系列消息再次引发了市场对REITs关注度的升温。与此同时，就在近日，年内首单公募REITs也成功获批，并于3月29日询价，市场反响良好。

根据市场相关统计来看，去年首批已上市的11只国内公募REITs截至目前整体收益表现可观，交易保持活跃。可见其作为国内一种全新的资产大类受到了投资者的欢迎。

究其原因来看，公募REITs产品兼具权益和固定收益属性，其底层资产通常拥有持续创造盈利的能力，可为持有人带来稳定的分红收入，亦可以通过自身价值的上涨获得资本利得。通过配置这类REITs产品可以有效降低投资组合风险，而对于投资者而言，也是用较少资金参与到一系列关乎民生、经济的大型基建项目当中，是一个难得的分享国家经济高质量发展红利的机会。

当前，伴随公募REITs扩募，也为优质资产的持有方带来了良好的发展机遇。从市场观点来看，未来包括轨道交通、产业园区、停车场等类别的项目都将可能成为未来一段时期公募REITs扩容的主要方向。

笔者留意到，在港股市场，首程控股掌握着众多优质停车资产长期的运营权，与此同时公司亦在基金投资管理方面形成了丰富经验积累，伴随中国基础设施REITS时代的到来，其或将成为重要的受益对象。

近日，首程控股亦公布了年度业绩成绩单，不妨就此一窥其在公募REIts领域的机会。

面对REITs这一万亿级市场风口，实际上首程控股早已提前布局。早在2020年，其年报就提及公司的5年目标是实现将基础设施不动产基金管理规模扩展到美金100亿元。公司管理层亦表示将凭借其优秀的停车场资产以及专业的管理能力，打通Pre-REITs基金收购、公募REITs基金退出、循环再投资的全链条布局。而在去年上半年公司还积极布局参与了首批6支公募REITs产品的战略配售，并于下半年通过成立私募证券基金的形式对第二批公募REITs产品进行了投资。

此外，值得一提的是，自国家公募REITs项目启动以来，首程控股REITs团队亦作为行业领先代表深度参与了国家发改委、证监会REITs规则制定、以及北京市发改委REITs研究课题，为基础设施REITs产业的高质量发展贡献力量。而这一系列动作足见公司在这一领域积累了深厚的实力，并获得了权威的认可。

当前随着公募REITs扩募，这也意味着首程控股未来也将有机会获得发行公募REITS的机会，借此公司的优质停车位相关资产不仅将获得新的退出路径，同时通过REITS募集的资金也将进一步支持公司的的再投资和扩张，迎来全新的发展机遇。更为重要的是，这也表明，公司打通了业务闭环和资金闭环全链条的布局，实现商业模式的全面跑通。

从笔者观点来看，成功发行公募REITs最重要的在于发起人良好的经营能力和信誉，同时具有优质基础设施资产。而就首程控股来言，公司在行业有着深厚的积累，同时也是首批香港上市红筹股之一，长期经营能力持续得到验证。即便是近年来面对疫情反复及宏观经济下行的大环境，公司仍然保持了为业务的稳健发展。此次年度业绩显示，公司主营业务收入和毛利规模依然维持高速增长，录得营业额11.95亿元港币，较去年增长69%；毛利5.47亿港币，较去年增长214%。

而聚焦到公司的底层资产，目前首程控股在京津冀、长三角、大湾区和成渝区积累了大量优质停车项目，涵盖机场以及高铁等重要交通枢纽，目前已经形成了覆盖全国9个机场停车设施的连锁型经营规模的辐射性网络。其停车出行业务具有现金流良好，运营稳定健康等特征，同时公司目前也在积极推动打造停车资产智能新模式，未来还将有望打开更大的业务成长空间。

可以说，凭借公司在REITs领域的深厚积累以及所拥有的核心稀缺资源，在政策暖风持续加持之下，首程控股将充分受益公募REITS市场的蓬勃发展。与此同时，随着商业闭环的构建，公司基础设施不动产基金管理业务与停车出行业务的协同效应也将不断加强，有望持续在行业中构建领先优势，未来可期。

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