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作者 | 韩宋辉

来源 | 上海证券报

4月19日晚间，阳光保险集团股份有限公司（下称阳光保险）向港交所提交上市申请。阳光保险旗下的阳光信用保证保险股份有限公司(简称“阳光信保”)、阳光财产保险股份有限公司(简称“阳光财险”)，主要以融资性信用保证保险等业务，成为重要的消费金融市场的参与者。

融资性信用保证保险针对个人和小微企业主对“增信、融资”存在迫切需求发展而来。然而，由于经济周期性变化、险企粗放经营、缺乏风控管理等原因，融资性信用保证保险在发展过程中不断出现问题。

202年10月14日，阳光信保被银保监会重庆监管局罚款128万元，同时该公司融资性信用保证保险新业务被叫停一年，总经理也被撤职。

阳光信保的收入逐年下滑

根据招股书数据，阳光信保在2019年、2020年及2021年的总保费收入，分别为15300万元、2500万元及1400万元。2021年累计亏损1.71亿元。

而此前阳光信保发布的2020年各季度偿付能力报告显示，2020年阳光信保保险业务收入0.26亿元，还不及2019年的五分之一。在盈利方面，2020年亏了7.92亿元。

而根据招股书，阳光信保+阳光财险近三年的盈利情况出现递减的情况，不容乐观。亏损的主要原因是历史信保业务踩雷不断，风控能力缺失导致收入下滑、赔付支出增大，亏损不断。

阳光信保的业务转型

2020年及以前阳光信保主要的核心业务是针对个人客户和小微企业的融资性信用保证保险业务。2021年，阳光信保启动全面战略转型，策略性退出融资类业务，探索非融资创新业务，目前工程投标保证金保函业务领域已在2021年1月上线运营。最近两次银保监会对其风险评级结果为C类，主要是战略风险与操作风险两方面原因。

分析来看，融资性信用保证保险这一险种受经济周期、行业景气度的影响较大，如果不具备多维风控能力、资本基础和积极的业务创新迭代能力，贸然进入市场，与管理粗放的外部平台合作，将在信用风险上行时难以承受赔付压力，威胁金融体系稳定。

阳光信保是国内首家市场化运营的专业信用保证保险公司，成立于2016年1月，由阳光财产保险股份有限公司、重庆两江金融发展有限公司和安诚财产保险股份有限公司共同发起设立。

阳光财险2020年保费收入在国内87家财险公司中排名第7位。为客户提供涵盖机动车辆险、意外伤害和短期健康险、保证险、责任险、农业险和企业财产险等超过4000种财产险产品。

在转型之后，阳光信保的经营能否触底反弹，脱离亏损泥沼，还有待时间检验。

文中观点系作者自身观点，不代表智保财经观点，不构成投资建议。

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