大众网·海报新闻记者 沈童 济南报道

人民币汇率、A股、国内商品期货今日齐齐下跌，A股、基金又一次登上热搜。

4月25日，A股市场量价齐跌，上证指数跌幅达5.13%，失守3000点。截至收盘，上证指数报收于2928.51点；深成指跌6.08%；创业板指跌5.56%。从个股涨跌分布来看，上涨个股仅100多家，下跌个股超过4500家，同时跌停个股超600家。考虑到创业板、科创板、北交所个股涨跌幅为20%，事实上，跌停或跌幅超过10%的个股已经超过1000家。资金方面，沪市成交4270.77亿元，深市成交4698.17亿元，两市合计成交8968.94亿元，较前一交易日的7532.68亿元明显放量。

不仅A股大幅杀跌，人民币汇率也不断贬值。4月25日，在岸人民币兑美元失守6.55关口，日内一度跌超600个基点，离岸人民币失守6.59关口，日内跌超600点。

（人民币汇率持续走贬）

此外，国内商品期货收盘也呈普跌状态，郑醇主力合约跌停，铁矿石跌超7%，纯碱、沪锡、硅铁跌超6%，纸浆、EG等跌超5%，锰硅、SS等跌超4%，热卷、LU等跌超3%，棉纱、焦炭等跌逾2%，燃油、菜粕等跌超1%，郑棉、花生等小幅下跌。

原因分析：降息预期落空、信用宽松不及预期、各地疫情抬头、美国加息缩表、人民币贬值……

对于今日A股下跌的原因，国信证券山东分公司类兴亮表示，是由多重因素叠加导致。比如前期降息预期落空、信用宽松不及预期、各地疫情抬头带来的经济下行压力、海外加息缩表，以及人民币贬值导致的外资流出等因素。同时，资金层面出现大量雪球结构产品敲出，一些私募产品被迫平仓，以及盘中的踩踏等，这些都是造成A股暴跌的重要因素。

类兴亮告诉记者，在今年春节后两会前，市场就有一段时间预期积极的财政政策与友好的货币政策密集出台，但是后来却迟迟不见动静，于是希望越大失望越大，市场就有了一波比较显著的调整，而现在这种情绪再一次出现。这种情况下，财政政策发力很重要，尤其是稳增长、促销费这条主线上的政策。

审视持仓、降低交易频率、规避高估值板块，不悲观！

但同时，市场也出现了积极信号，4月25日，国家发改委紧急出手，发文称，要积极扩大有效投资，包括坚持精准有效投资导向，着力推进“十四五”规划102项重大工程建设等，来促进经济平稳健康发展。随着此类政策越来越多，越来越具体，市场对宏观经济的信息也会越来越足。

除政策面外，通过历史数据不难看出，当前各大指数多数已处于2015年1月1日以来的估值底部区域，尤其是中证500的估值已创历史新低，而其他的各大指数，大部分已接近2018年贸易纠纷时期下跌的底部估值水平。

（当前市场各大指数已处于2015年以来的估值底部区域）

从资金面角度看，截至3月底，私募基金的平均股票仓位为58.93%，较2月末下降10.18个百分点，中小型私募仓位在4月继续快速下行约4个百分点至65%附近，已处于2019年初至今的最低水平。距2018年私募53%左右的平均仓位水平也是相差不多。截至4月22日收盘，持仓加权的公募基金前100大重仓股的动态市盈率已调整至26.1倍，北向资金的前100大重仓股动态市盈率也已回调至23.7倍，两者皆处于2010年以来偏低水平。基于此，类兴亮认为，继续悲观没有意义。

此外，从历史数据来看，近几年，上证指数跌幅超过3%已较为少见，跌幅超过5%更是屈指可数。数据显示，沪指大幅下跌后反弹概率较大。Wind统计显示，2018年以来，上证指数跌幅超过3%的情况有17次，从市场表现来看，第二天大概率翻红，后5天上涨概率也同样较大。

类兴亮表示，此时投资者应审视持仓，降低交易频率，规避高估值板块，中线布局估值合理的稳增长、促销费主线，如家电、家居、央企蓝筹、新老基建等。

（风险提示：投资有风险，资讯仅供参考。上述所列示上市公司仅陈述其与该事件相关，不作为具体推荐，投资者应自主做出投资决策并自行承担投资风险。）

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