本文转自：中国证券报

中国人民银行4月25日决定，自2022年5月15日起，下调金融机构外汇存款准备金率1个百分点，即外汇存款准备金率由现行的9%下调至8%，以提升金融机构外汇资金运用能力。

专家表示，降低外汇存款准备金率的直接效果在于释放外汇流动性，改善外汇市场供求，稳定人民币汇率预期，平抑市场短期波动，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。当前稳定外汇市场的政策空间较为充足，如有必要，监管部门或进一步出台应对政策。

平抑外汇市场波动

在业内人士看来，近期人民币对美元汇率出现较快回调，波动加大，是人民银行此次调整外汇存款准备金率的重要背景和触发因素。

以离岸人民币汇率为例，4月25日晚，离岸人民币对美元汇率一度跌破6.60元，创出2020年12月以来新低。

“上周以来，受内外部因素综合作用影响，人民币汇率出现调整。人民银行决定下调外汇存款准备金率，可提升银行外汇资金的使用能力。”中银证券全球首席经济学家管涛在接受中国证券报记者采访时说，这一措施是前期上调外汇存款准备金率的反向操作，适时运用了储备政策，顺应了当前外汇形势变化需要。

专家分析，下调外汇存款准备金率可增加境内外汇流动性，改善外汇市场供求关系，促进外汇市场平稳运行。植信投资研究院高级研究员常冉测算，2022年3月末，外汇存款余额为10500亿美元，本次下调大约可向市场释放105亿美元的外汇流动性。

后续政策空间较为充足

在市场人士看来，此次外汇存款准备金率下调幅度适中，在释放政策信号的同时，避免了政策调整过大影响市场功能发挥，也意味着后续政策空间仍较充足。

2021年，在人民币汇率持续升值的背景下，人民银行两次上调外汇存款准备金率，累计调整幅度达到4个百分点。

常冉说，当前人民银行决定适时下调外汇存款准备金率1个百分点，单次调整幅度并不算很大。如果后续外汇市场波动仍然较大，不排除相关部门还会采取其他调控手段。同时，外汇存款准备金率仍有进一步下调空间。

外汇存款准备金率是人民银行“稳汇率”的工具之一。信达证券首席宏观分析师解运亮介绍，历史上，有关部门为应对人民币汇率过快、过度贬值，曾采取的措施还包括在中间价中引入逆周期因子、调整远期售汇风险准备金率、调节离岸人民币流动性、加强资本管制等。

汇率弹性增强及时释放压力

25日晚，在人民银行决定下调外汇存款准备金率消息公布之后，境内外市场人民币汇率有所反弹。展望人民币汇率走势，光大银行金融市场部宏观研究员周茂华表示，人民币汇率短期波动不改平稳运行基本格局，未来有望在均衡水平附近呈现双向波动。

国家外汇管理局副局长王春英此前表示，外汇局将加强跨境资金流动宏观审慎管理，引导跨境资本有序流动，处理好内部均衡和外部均衡的平衡，保持人民币汇率在合理均衡水平上基本稳定。

“深化汇率市场化改革就要相信市场。没有只涨不跌的货币，汇率灵活性增加有助于及时释放压力。汇率不论涨跌各有利弊，各方应以平常心看待。”管涛称，对资本外流与汇率贬值有可能形成恶性循环的担心，至少从陆股通数据上看并不成立。

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