来源：汇通网

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周二（7月19日），现货黄金反弹，受到美元持续回落支撑，因市场对美联储更积极政策收紧的忧虑有所缓解。但美国加息速度远快于欧元区和日本，美元在全球货币市场上的王座难以撼动，金价很难扭转跌势。

市场参与者现在预计，美联储将在7月26日至27日的会议上加息75个基点，而不是此前预计的100个基点。而欧洲央行和日本央行的货币政策从紧节奏大幅落后美联储。

欧洲央行和日本央行将于本周四（7月21日）开会。前者料加息25个基点。后者料延续极端鸽派基调，并将讨论如何向经济注入流动性以刺激总需求。

欧洲央行应尽快放弃负利率

欧洲央行已经预先承诺7月加息25个基点，将存款利率升至-0.25％。大多数经济学家预测，欧洲央行将在9月份进一步加息50个基点，随后10月和12月各加息25个基点，使存款利率在年内达到0.75％。

但市场普遍认为，欧洲央行应该立即放弃负利率政策，7月份直接加息50个基点。许多人表示，由于天然气短缺和能源价格飙升削弱了家庭购买力，从而将欧元区拖入潜在衰退，欧洲央行加息窗口正在缩小。

ING首席经济学家PeterVandenHoute表示：“唯一反对7月加息50个基点的因素是，欧洲央行已经提前宣布加息25个基点……这需要央行作出很多解释才能化解分歧。”

如果北溪继续关闭，自去年7月以来已经暴涨400％的欧洲天然气价格可能会进一步飙升，冬季前补充储油罐的计划陷入混乱，欧元区第一大经济体、工业强国德国甚至可能被迫配给燃料。

UniCredit全球首席经济学家ErikNielsen表示：“我个人猜测，德国经济衰退风险为70-80％，整个欧元区的风险要低一些。我认为经济负增长的最大风险将出现在2022年第四季度和2023年第一季度。”

ZKB高级经济师MartinWeder表示：“欧洲央行远远落后于曲线，不采取果断行动可能会失去信誉……它应该在7月迅速放弃负利率，然后在9月和10月各加息50个基点。”

荷兰国际集团（ING）经济学家表示，欧元兑美元的下行风险持续存在，“重新测试平价的可能性仍然很高，我们目前很难看到欧元兑美元的大幅反弹，预计1.00附近的波动会加剧。”

虽然美联储本月加息100个基点的预期下降，增加了黄金市场出现短线轧空行情的可能，但欧元兑美元汇率上周跌破平价，深刻反映出欧洲央行政策收紧步伐远远落后于美联储，金价后市继续看跌。

日本央行“鸽”命到底

有调查显示，日本经济在本财年剩余时间内的增长速度可能低于此前预期，因为全球经济放缓和供应困境的风险越来越大。日本央行与海外主要同行形成鲜明对比的是，其极端鸽派立场大幅削弱了日元。

对于日本企业和消费者而言，由商品驱动的通胀阵痛可能会变得更糟。本周稍晚即将公布的数据料显示，6月份核心通胀年率将连续第三个月保持在日本央行设定的2％目标之上，但日本央行可能会以工资增长不温不火为借口，继续采取刺激措施。

迄今为止，任何对日本央行放弃宽松的押注已被证明为时过早。日本央行行长黑田东彦此前表示，即使日元深跌至数十年新低——受日美两国利率分歧扩大的影响，日本经济仍需获得强力支持。

日本央行已经证明了其通过积极购债来保持收益率曲线控制（YCC）不变的决心，以抵制试图多次挑战其政策现状的债券交易商。日本央行的超宽松政策要到2023年或更晚才会解除。

瑞士信贷经济学家报告称：“总体来看，美元兑日元近期回落盘整将是暂时的，汇价最终将突破140关口并持续上涨，147.62-153.01区间仍是我们设定的长期阻力位。”

美日两国利差继续有利于美元，并且应该会在相当长的一段时间内继续如此。除非美联储或日本央行的立场发生某种类型质变——这一点上看起来短期内不太可能，因此金市技术面仍相当偏空，金价重新跌向1700美元关口的可能性极大。

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