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嘉实基金投资经理 陆道旭

2022

(资料图片)

CTA

今年以来CTA策略领跑。今年股票市场波动较大，绝对收益类策略表现亮眼。二季度商品市场震荡，CTA策略有所回调，但仍在各类策略中领跑。

A股整体下跌后反弹，波动率居高。A股市场于4月底开始反弹，波动率小幅回落，成交量有所上升。上半年量化策略超额收益年化水平略优于去年。中证500股指期货贴水接近历史中枢。中证1000股指期货和期权或于二季度上市，可分担中证500股指期货的对冲功能，届时贴水情况或有所改善。

商品市场震荡，六月趋势反转。商品市场二季度整体呈震荡走势，涨跌趋势往往一两周就发生反转。六月，在美联储加息的大背景下，许多商品品种快速下跌，CTA策略整体上有所回撤。

股票多空策略崭露头角。Alpha策略需要支付对冲成本且净值受基差变化影响，而指数增强策略又需面对市场beta下跌的风险。权衡二者，一些管理人推出了股票多空策略，通过基差择时或股指CTA等方式灵活调整对冲比例。该类策略以绝对收益为目标，夏普比较高。

场内期权相关策略前景巨大。随着沪深300、中证500和黄金等标的的期权在交易所上市，我国的场内期权品种得到了丰富。私募市场不乏使用期权交易策略的管理人，随着品种丰富，成交量增长，此类策略未来发展空间巨大。

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标签： 嘉实观察A股市场反弹 商品震荡 CTA回调