中国基金报 吴娟娟

美国投资公司协会（ICI）最新发布的数据显示，6月尽管股市下跌，美国ETF净值下滑，但是ETF总份额不降反升，实现了净发行。2020年以来截至2022年6月底，美国ETF实现净发行1.75万亿美元，折合11.8万亿元人民币。

来自ICI的数据显示，截至6月底，美国ETF的总规模6.16万亿美元，较5月底的6.61万亿美元规模有所下降。分类来看，截至6月底，投资于美国股票的ETF总规模3.73万亿美元，投资于国际股票的ETF总规模1.06万亿美元，混合型ETF334亿美元，债券型ETF1.18万亿美元，商品型ETF 1575亿美元。

(相关资料图)

可见股票ETF占据绝对大头。股票ETF内部又以投资美国国内市场的股票ETF为主。投资美国国内市场的ETF中，宽基ETF又占据绝对大头。3.73万亿美国国内股票ETF中，宽基ETF为3.14万亿美元，行业ETF为5817亿美元。

来源：ICI.com

综合上述信息可知美国ETF市场，投资于美国市场的宽基ETF占据了可观的市场份额。

来源：ICI.com

我们再来看6月的净发行情况，2022年6月美国ETF净发行（发行-赎回）437亿美元，较5月的790亿美元有所降低。2022年前6月，美国ETF实现了净发行3134亿美元。ETF的强力吸金效应越来越受到关注，6月美国共有56.8亿美元的普通共同基金（公募基金）被转成了ETF，这部分在统计时也被计入了ETF发行额。截至2022年6月底美国共有2723只ETF,环比增加22只。

尽管ETF实现了净发行，但由于净值下跌，从ETF总规模来看，2022年6月底美国ETF总规模较5月底降低了4548.8亿美元，降幅6.9%。过去一年ETF规模缩水了3352.5亿美元，降幅5.2%.

美国ETF连续27个月资金净流入

来源：ICI数据

ETF为全球资管行业吸金利器。2020年以来，美国ETF连续27个月实现资金净流入，2020年年初至2022年6月底累计实现资金净流入1.75万亿美元。值得注意的是，2020年3月在美国股债双杀，市场已现实现了资金净流入。

我来看看具体的情况。

来源：根据ICI数据整理

2020年3月ETF整体实现了净发行76.68亿美元，其中以美国国内股票ETF净发行为主，为310.04亿美元，全球股票ETF净赎回106.75亿。股债混合ETF和债券ETF均为净赎回，商品ETF为净发行。

根据ICI数据整理

2020年以来，截至2022年5月底，美国债券ETF共实现净发行4718.07亿美元。29个月份中，只有两个月份是净赎回。尽管债券ETF净发行的绝对值比股票小，但是考虑到美国股票ETF的存量远大于债券ETF，债券ETF增幅也非常可观。尤其值得注意的是，尽管2022年1季度美国债券市场遭遇历史罕见的重创，但是债券ETF依然实现了资金净流入，发行额大于赎回额。

2020年以来，美国最吸金的5只ETF分别为跟踪标普500指数的VOO和IVV，跟踪全部股票市场指数的VTI, 以及跟踪价值指数的VTV, 跟踪美国20以上国债指数的TLT。5只产品中3只来自于先锋领航集团，2只来自贝莱德旗下的指数品牌安硕。

来源：ETF.com

值得注意的是，另一只跟踪标普500指数的ETF SPY是同期失血最多的ETF。同样是跟踪标普500指数为何命运不同？据了解SPY为美国最大ETF，最新规模3652.5亿美元。这只ETF由于成立时间早，产品结构特殊，机构大客户非常多。常常出现资金大进大出的情况。因此，曾供职于美国前三大ETF发行商的人士告诉记者，在考虑ETF资金流时可将SPY作为特例剔除。

我们将视线拉近，上周7月25日至7月28日，吸引资金净流入最多的ETF为标普500高分红ETF SPYD,标普500分红ETF, 安硕美国国债ETF。

来源：ETF.com

跟踪科技股指数的QQQ 则遭遇资金净流出13.12亿美元。

可见，美联储再次宣布加息75个基点之后，投资者看到了高分红类股票在抵抗通胀中的作用。科技股虽然反弹，但是依然被资金抛弃。

国内科技ETF狂吸金，份额增加超过100亿份

来源：Wind

在美国，在美联储进入紧缩周期时，市场流动性缩减，高估值的科技股遭遇资金抛弃。但中国市场流动性宽裕，中国科技股依然受到投资者欢迎。来自wind的数据显示，2022年以来，份额增加数量排名前十的ETF，分别为恒生互联网ETF、纳指ETF、恒生科技指数ETF、科创50ETF、中证1000ETF、恒生医疗ETF、中概互联网ETF、医疗ETF、医疗ETF、恒生科技ETF。其中3只ETF的增加了超过100亿份，增加最多的是恒生互联网ETF。

海外市场，中国科技ETF也颇受资金欢迎。例如，截至7月22日， 南方东英恒生科技ETF（3033.HK）日均成交近20亿港元，净流入超25亿港元。

海外网红中概互联网ETF 今年以来截至7月28日共吸收资金净流入26.23亿美元约折合人民币176.90亿元。

来源：ETF.com

与之对照跟踪纳斯达克100的ETF，则在7月28日遭遇了26.40亿美元净流出，净流出额达2022年2月11日以来最大净流出记录。

来源：ETF.com

美股科技股后市何去何从？

美股财报季开启以来， 纳斯达克指数已录得显著反弹。但目前的问题在于，美股科技股这一波反弹到底是市场超跌后的一次技术性反弹，还是市场触底后的全面反转？后续是否还能继续回暖。

基于对流动性环境和基本面的分析，基于“估值底部 + 温和的经济衰退 + 潜在货币政策企稳并开始转向的可能”，叠加当前市场较为悲观的情绪、极低的机构持仓等，中信证券分析师陈俊云，许英博表示，看好美股科技板块持续向上反弹的可能，过程中仍可能继续面临通胀数据比预期更糟糕、经济衰退等潜在杂音的扰动。也即美股科技股部分股票的投资价值已经显现了。

编辑：小茉

标签： 债券etf 美国etf