昨天跌停后，长春高新今天开盘又一度接近跌停。资金方面，今天主力狂抛长春高新，截止上午11点，长春高新主力净流出超2.2亿元，主力砸盘加速了公司股价的下跌。

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消息面上，市场传闻浙江将集采生长激素，昨日长春高新投资者关系部门相关人士表示，没有收到明确的消息，也看到了传闻，不过浙江挂出来的政策是化药的政策，具体生物药的政策还没有出来。另外他还表示，从广东集采情况来看，对公司业绩没有大的负面影响。

集采的事还没确定，股价就先崩了。市场担心一旦生长激素纳入集采并按照“低价”原则参与竞标，将对公司业绩产生重大影响。毕竟公司产品目前毛利率确实挺高，但后续能否一直维持这么高就不好说了。

长春高新主营基因工程/生物类药品，2021年这一业务实现营收94.05亿元，主营利润87.18亿元，利润占比超97%。基因工程/生物类药品业务的毛利率高达92%以上，与白酒龙头贵州茅台有的一拼。

长春高新绝大部分业务是生长激素，金赛药业是其生长激素经营主体，也是长春高新的业绩“奶牛”。2021年年报显示，金赛药业实现收入81.98亿元，净利润36.84亿元，为长春高新贡献了超过76%的营收和98%的净利润。

2022 年一季度公司营收29.75 亿元，同比增长30.40%；归属于上市公司股东的净利润11.38 亿元，同比增长30.16%。生长激素产品收入中，今年一季度，长效生长激素占比预计提升到25%以上。前期相关公益活动及近期产品价格调整，有效提升了生长激素不同剂型产品中长效产品的占比，为公司业绩提供长期的增长动力。

而金赛药业是目前国内唯一拥有完整的粉针剂、水针剂、长效水针剂全产品线的生长激素厂商，其长效水针剂为国内唯一的长效生长激素品种。激素产品在儿童生长迟缓、儿童性发育异常、儿童超重肥胖、成人内分泌疾病等方面均有应用。

2022年1月，广东医保局牵头的11省联盟集采发布采购文件，将重组人生长激素纳入药品集中带量采购范围，最高有效申报价只有长春高新子公司此前中标价的30%。这一消息曾引发长春高新股价重挫，短短三个交易日内股价跌幅约30%，市值蒸发超260亿元。

上次广东集采的最终结果显示，长春高新选择以粉针(出厂时为粉末状)产品温和降价“保市场”，而水针(出厂时已溶解)产品直接放弃竞标，未提交报价。

广东集采之后，现在浙江将集采生长激素的消息又来了，市场变得恐慌不已。至于长春高新是否会参与这次浙江省集采，公司内部人士表示，这是商业机密，现在肯定不能说，不过公司后续将会根据最终政策进一步提升市场覆盖率等。

虽然广东集采事件对长春高新影响较小，公司股价后来有上涨了，但市场的担心在于广东将生长激素纳入集采只是一个开端，未来或成蔓延之势。另外，一旦生长激素纳入集采，长春高新的投资逻辑也会发生变化。

国家医保局此前曾表示，将坚持招采合一、量价挂钩，全面实行药品、医用耗材集中带量采购，同时以临床需求、质量优先为导向，做到应采尽采，将集采覆盖至份额大、金额高的产品。

方正证券认为，广东省联采结果公布，公司粉针集采中标，降价幅度较此前第六批国家药品集采胰岛素专项相对温和，水针价格体系未受影响，主要是因为产品竞争不充分医保费用占比较低，且以院外市场为主。随着公司长效水针占比增加，以及成人适应症扩增，生长激素有望保持稳定增长。

中泰证券表示，过去集采覆盖的主要涉及民生医疗产品，而生长激素因为价格高、非刚需、受众人群有限而属于消费医疗赛道。但广东省集采将生长激素纳入，破除了此前“民生归民生，消费归消费”的看法。如果生长激素集采从区域走向全国，院内市场都会出现价格的大幅度下调，这必将形成对院外市场的分流——长春高新受影响的就会不只是30%的院内份额。

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