上半年，房地产行业阴霾密布，暴雷风波扰动投资者的心，从当下来看，行业或已经迈过最黑暗的时刻。伴随稳经济背景下，政策端持续落地利好稳定市场信心，房企经营层面亦迎来转机，风险释放可期。

在此时点，行业估值底部下尽管板块机会大于风险，但如何挖掘个中价值，房企面临的危机仍然不可不察。笔者认为，此时更应该关注那些基本面已经有重大逆转的房企，并结合行业趋势挖掘其长期的潜力。

在此不妨以近期刚发布财报的建业地产(00832.HK)为例，谈谈笔者的一些思考。

(相关资料图)

1、短期受挫不改长期价值，着重关注资产质量成色

财报数据显示，上半年建业地产实现销售收入73.01亿元人民币，毛利为5.54亿元人民币，均有所下滑，同时最终业绩录得亏损。

从建业地产交出的这份成绩单来看，表现尽管并不如人意，但考虑到大环境如此，也无需太过拘泥于短期的得失。反而站在此时，笔者认为更应该关注的是在行业回到正轨后，房企的起跳能力，此时的深蹲孕育的恰恰是机会。

那么，怎样评估后续房企的经营表现？笔者认为其资产质量不可不察。

由此来看，建业集团的土储布局在行业中可谓独树一帜。

作为深度扎根河南的区域型房企，建业集团与河南的经济同频共振。而河南作为中国人口第三大省，其2021年城镇化率为56.45%，是全国仅有的城镇化不到60%的十个省份中的一个，同时也是GDP排名居前的经济前身，上半年河南的GDP总量突破了3万亿，排名全国第四，增量排名全国第三。

从河南各市城镇化率亦可以看到，仍然有不少城市城镇化率明显较低，这也意味着后续具备较大的提升空间，对房企而言也将是机会所在。

（河南各市城镇化率情况 资料来源：网络）

由此回到建业地产，其在河南深耕三十载，在河南重要地级市县，形成了全面布局，多点开花的良好效应。财报显示，截至中期期末，建业地产拥有土地储备建筑面积约5037万平方米，其中权益建筑面积约3655万平方米。值得一提的是在上半年，建业地产还通过招拍和股权合作获取土地约26.6万平方米，新增储备建筑面积约88.6万平方米。在笔者看来，公司在河南的持续深耕布局下，建业地产未来还将充分受益于河南省的城镇化建设之路。

（来源：公司财报）

2、国资入股奠定发展根基，重估价值之锚已确立

尽管一度遭遇风波，建业地产最终还是在国资入股下全面扭转局面，至此公司的安全性也得到了全面夯实与保障。站在此时点来看，公司具备价值重估的潜力。

一方面，牵手国资，带给公司更大的安全性与发展潜力。

作为具备区域属性的房企，建业地产及其母集团在在河南产业布局广泛，资源禀赋深厚，随着国资的入股，将为其在融资、经营等各方面带来一定的背书效应，更好的支撑其业务发展，夯实其稳健根基。

同时其也将积极响应并持续受益当地政策的支持，为稳定河南房地产市场，稳定河南经济大盘做出应有的贡献，在双向良性互动下也将持续支撑其健康长期发展。

结合当前政策面高度重视的保交付情况来看，建业地产就展现出其积极响应政府号召有责任与担当的一面。在上半年，公司共实现31个项目11457套的房屋交付，其中超2100套实现提前交付。在保障交付的同时，建业从未放松对产品质量的把控，已交付项目业主满意度均取得较好的成绩。

另一方面，随着行业深度调整，公司在行业的独特性也将得以彰显。

随着过去高周转、高杠杆、高负债的模式难以为继，房地产行业不再拘泥于规模层面，而更加强调精耕细作，围绕品牌、产品力等方面而展开。建业集团无疑将是这一趋势的受益者。

公司长期在区域展开深耕，将有机会全面挖掘当地的市场机会，如城市更新等方向。实际上从母集团来看，建业集团布局了整个房地产产业链上下游涵盖物业、商业、代建、文旅、建筑智造等，凭借这一系列优势布局，公司将更具实力做精做透区域，形成强大的品牌力与市场把控力，构筑坚实的竞争壁垒。

得益于此公司在利润端亦有望持续释放潜能，并具备获得市场溢价乃至重估的机会。

3、结语

站在当下看整个房地产板块的投资机会，在政策面持续释放积极信号下，板块底部反转的预期明朗。尤其是随着中期业绩出炉进一步释放风险，叠加后续传统金九银十销售旺季的到来，房企后续在业绩端也将伴随市场转暖迎来修正，具备业绩与估值双重提升的潜力。在此笔者认为不妨关注那些具备业绩数据修复上弹性更大，以及拥有更高安全性和长期发展潜力的房企。

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