一段时间以来，港股新股市场几度上演“破发潮”，甚至可以说屡见不鲜。2022年而言，根据市场统计，港股新股破发率接近80%，其中8月上市的4家企业最终录得“一平、一涨、两破发”。

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并且，纵观今年港股新股整体表现，低潮不仅在于上市首日。1-8月，港交所共有48只新股上市（剔除旧股、股权投资等），而实际上只有8家企业走出平稳态势，实现累计上涨。

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最近，随着洪九果品(06689.HK)的上市，TA们阵中再添一员，也使洪九果品成为新的焦点之一。同时，笔者认为，洪九果品不失为较好的探讨范例，不妨具体析之。

整体上看，尽管当前市场情绪低迷，洪九果品股票稳中有升，交投平稳。9月5日，洪九果品在港交所挂牌上市，发售价为每股40港元（为招股价40-52港元的下限定价），盘中一度上涨3%，全天收平，跑赢恒生指数(-1.16%)。到上市第四日（9月8日），洪九果品一度涨8%，创上市新高，市值超200亿港元，收报40.85港元。

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这背后，在笔者看来，主要得益于三点：

其一，洪九果品质地优异，其处于高景气的赛道，业绩表现较好，并以“水果第一股”的身份成功登陆港交所。即其兼具成长性、稀缺性，这两点也是新股的重要投资线索。

单就赛道来看，据弗若斯特沙利文数据，按零售额计，2021年中国水果市场规模已达12290亿元，同时预计在2026年这一数据将达17752亿元，期间年复合增长率为7.6%，可见“水果第一股”的想象空间之大。

并且，伴随消费升级，国内消费者对高品质水果，尤其是榴莲、车厘子等进口、品牌水果的需求日益激增。洪九果品则构建出榴莲、火龙果、龙眼、葡萄、山竹、车厘子6大核心品类矩阵，以此形成了全面、差异化多品牌组合，提前锁定高品质水果风口。

其二，洪九果品获得机构投资者的青睐，从招股结果中可以看到这一点，直接奠定了其走势平稳的基调。

国际发售项下，洪九果品已获认购发售股份数目，相当于国际发售初步可供认购发售股份总数的1.96倍。并且，洪九果品引入了广发全球、南方基金作为基石投资者，基石投资者认购的比例较高，达到36.41%。

通常，国际配售部分主要面向的是基金、机构投资者或者是专业投资者，基石投资者有6至12个月的禁售期，这样的禁售期也表明对企业未来的看好，使得企业上市后表现大概率较为稳定。反之，则可能较易出现相应的股价波动。

其三，洪九果品选择了更贴合当前市场环境的发行价格，适当“让利”投资者，增强了投资吸引力。

这一点上，也是洪九果品具有长期主义的体现，“让利”投资者能够帮助企业树立友好型的企业形象，为在资本市场的持续发展打下更好的口碑。因此亦有理由预期，其未来有望保持平稳态势，不妨抱以持续关注。

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