国庆期间，全球股市各大指数均迎来不同程度的上涨。美股标普500及纳斯达克在美国就业数据公布后出现一定程度的回调，但截至10月7日收盘仍有1.51%及0.73%的涨幅。港股集体收涨，恒指涨3%，结束之前连续五周下挫的颓势，恒生科技指数涨2.6%，国指涨2.72%。盘面上，消费石油有色金属股涨幅居前，汽车股跌幅明显。其他股指方面，截至10月7日，日经225指数涨幅最明显，达到4.55%，其次为俄罗斯MOEX指数，涨幅为3.24%。

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后市市场将如何演绎？且看最新十大券商策略汇总。

1. 中信证券：底部特征凸显，入场时机将至

中信证券认为，当前市场底部特征显现，将迎来月度级别修复行情起点。首先，从底部特征来看，投资者谨慎心态已高度一致，“明年再看”成为普遍共识，当前市场热度已冷却至2020年9月以来最低水平，整体估值已具备长期吸引力，部分行业动态估值接近2018年底水平。其次，从入场时点来看，即将召开的二十大将明确长期战略方向，稳增长举措再次集中发力，预计三季度是此轮经济下行的尾声，四季度开始逐步好转，美联储加息恐慌已达极致，预计通过非货币手段抑制通胀的举措会被更多讨论。最后，从增量流动性来看，活跃私募仓位已经降至过去五年中位数以下，成交拥挤度更加健康，节前避险资金可能在汇率波动担忧缓解后回流，同时场外抄底资金逐步入场。预计10月将迎来加仓窗口，坚持均衡配置，积极布局估值切换和景气拐点行业。

2. 中金公司：稳而后进 静待时机

中金公司认为，市场已经对负面因素有较多的反应，虽然短期路径依然有一定不确定性，但从国际比较的角度看，全球主要经济体均面临较大结构性挑战，而中国内需潜力大、当前政策约束相对少、改革与挖潜空间足，只要政策及时适度发力，从6-12个月的角度市场机遇大于风险，不宜过度悲观，整体仍先求稳，再求进，注意保持灵活性、把握市场节奏、注重结构。

配置上仍以低估值、与宏观关联度不高或景气程度尚可且有政策支持的领域为主。成长板块当前整体预期不算低、仓位依然相对重，系统性配置机会可能还需要观察，战略性风格切换至成长的契机需要关注海外通胀及中国稳增长等方面的进展。

3. 海通证券：迎接第二波机会

海通证券认为，牛熊周期看股市调整时空显著，当前估值接近4月底，回到历史大底时水平，投资者仓位、交易热度均在历史底部。大趋势：基本面领先指标确认4月底部扎实；小趋势：稳增长、保交楼落地有望推动股市迎来年内第二波机会。四季度行业排序：成长>银行地产>=消费>资源，高景气的成长更优，如新能源链、数字经济。

4. 中信建投：均衡配置 关注三季报

中信建投认为，考虑到各产业周期位置及股价驱动力变动不大、但海内外宏观环境变数较大，综合来看建议结合三季报预期向好方向均衡配置：1）成长方向优选明年盈利预期依旧向好的风/储/光/军工；2）周期方向看好电力/油运/养殖/煤炭；3）地产政策受益，消费仍取决于后续政策走向，两者均胜在估值水平及低预期（赔率），但空间及基本面趋势具不确定性，优选地产/白酒龙头；4）电子/半导体方向短期或受益于自主可控主题，中期仍维持季度谨慎、1年维度关注的建议。

三季报业绩预期向好方向：高端白酒、啤酒、养殖、CXO、医美耗材、人造钻石、光伏（尤其硅料/电池片）/光伏设备、储能、锂/电池/整车/汽零/锂电设备、军工（导弹/航空发动机)、半导体材料/设备、光纤光（海）缆、碳纤维、油运、化肥农药、动力煤、火电（有望扭亏）、城商行

5. 信达证券：美股虽弱 但难阻A股反转

信达证券认为，指数层面的调整已经接近尾声，但风格转变可能才刚刚开始。10月开始，在稳增长等因素的驱动下，指数有可能止跌再次V型反转。整体上来看，2022年7月-2023年中，指数将会是宽幅震荡。

配置上，全面增配价值股。1）成长股的季度性反弹已经结束，建议配置上转向价值股。三季报期间可能会有成长股小的喘息窗口，时间和级别会比4-8月小很多。2）半年内超配金融地产。银行地产的超额收益大多出现在经济下降后期到经济回升早期，在经济确定改善之前，反而更容易产生超额收益。3）消费的逻辑演绎还不充分。4）周期股长期逻辑完美，短期正在承受美国经济可能会衰退的影响。

6. 民生证券：不应对“宽松”交易有太多期待

民生证券认为，在国庆节前夕，中央与地方政府先后采取积极的措施，支持“保交楼、保民生”相关工作的推进和稳定房地产市场的预期。作为资本品的房地产在房价预期未有扭转下，基本面是否就此触底回升有待后续验证，这也就意味着市场将期待更多政策出台。值得一提的是，认为中国经济上述问题不能扭转的投资者也不应该对“宽松”交易有太多期待，因为上述场景下人民币的贬值压力将会加大，在海外滞胀格局下也中国经济也将面对更多输入性的压力，A股的未来关键仍是基本面而非宽松期待。

建议配置包括能源（油、煤炭）、有色金属（铝、金、铜、钼）、运输（油运、干散运）、能源转换的电力。市场的乐观理由仍然是对经济走出下行的期待：房地产、基建、银行。成长未来可以关注适应于实际收入下降时期的军工和元宇宙。

7. 兴业证券：市场处于底部区域

国庆假期海外市场经历大幅波动，往后看，仍需关注美国9月经济、通胀数据导致的市场加息预期的变化。但伴随国内风险逐步化解，当前市场已经处在底部区域。底部区域“价格比时间更重要”，结构上建议重点关注、提前布局三季报乃至明年景气有望持续的方向：1）“新半军”10月下旬有望开启新一轮上行：重点关注军工（航空发动机）、储能、新能源车（零部件、锂电池）、智能驾驶、半导体（材料）等细分方向。2）边际改善的消费：在需求释放和政策刺激的两轮驱动下，消费有望逐步迎来复苏。建议关注白酒、航空、酒店、免税等方向。

中长期，持续重点关注“专精特新”六大方向：1）新能源（新能源汽车、光伏、风电、特高压等），2）新一代信息通信技术（人工智能、大数据、云计算、5G等），3）高端制造（智能数控机床、机器人、先进轨交装备等），4）生物医药（创新药、CXO、医疗器械和诊断设备等），5）军工（导弹设备、军工电子元器件、空间站、航天飞机等），6）粮食安全（种业、生物科技、化肥等）。

8. 华西证券：调整趋于尾声 迎三季报披露期

华西证券认为，国庆长假期间海外市场宽幅波动，表明全球风险偏好仍受到美联储加息预期、OPEC+大幅减产和经济前景放缓担忧等因素的扰动。与此同时，国内稳地产政策进一步加码、保交楼取得进展有望支撑国内经济边际改善。从空间上看，当前市场已计入较多悲观预期，A股主要指数估值已接近前期低点，调整或趋于尾声。节后A股将在震荡中孕育机会，十月季报密集披露期，市场将重新聚焦业绩主线。

行业配置上，聚焦“3”条投资主线。1）受益于“因城施策”政策持续放松的：地产等；2）新能源板块细分高景气领域，如“储能、风、光”等；3）传统能源相关，如“煤炭、油气设备”等。

9. 国泰君安：均衡配置 重在“确定性”

国君证券认为，经济预期下修、风险偏好下降是股票市场调整的核心原因，博弈总量政策供给以及经济恢复的弹性变得困难，“不见兔子不撒鹰”，在出现能够扭转经济预期和风险偏好的因素出现之前，股票投资上建议枕戈待旦，徐徐图之。绝对收益控制风险头寸，相对收益强调股票资产的确定性：1）政策供给与产业趋势：军工/半导体/通信/高端装备/新材料（化工、有色、钢铁）；2）能源保供与实物资产通胀：煤炭/石化；3）托底发力点：基建。

10. 浙商证券：边际更乐观 聚焦三季报

浙商证券认为，展望10月我们认为边际更乐观。其一，结合股债收益比，当前市场估值处在历史底部区间；其二，无论是热门赛道，还是基金重仓股，经历了调整后，交易拥挤度都大幅释放；其三，随着三季报拉开帷幕，将为市场提供更多景气线索。

就结构而言，10月的核心线索在于三季报。结合7月以来2022年Wind一致预测上调或下修情况，预测三季报，被上修行业有：电动车上游、生猪养殖、煤炭、油气、光伏设备、半导体材料、光伏储能、电动车中游、工业气体、光伏下游、航空发动机、电动车下游、稀土磁材、化学原料药、工控自动化、啤酒、云计算、车联网等。根据统计规律，这些赛道大概率三季报盈利增速相对居前。

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