今年以来，ST类公司的股价涨势明显。同花顺iFinD数据显示，以3月23日收盘时的股价计算，今年以来，已有超过30家ST类公司的股票累计上涨幅度超过30%。对于这种现象，有投资者认为，IPO审核趋严，倒推这对借壳上市或是一种“利好”。

不过，《证券日报》记者多方采访了解到，专家普遍建议，投资者不应对借壳上市盲目乐观。“借壳上市的难度并不低于IPO，投资者应审慎判断ST股票的投资价值。”上海明伦律师事务所王智斌律师在接受《证券日报》记者采访时分析。

同花顺iFinD数据显示，在年内股价累计上涨明显的ST公司中，有多家公司股价累计涨幅已经翻番。

其中，*ST众泰在公告中提及，公司股票自今年1月12日至3月22日收盘价累计涨幅为252.63%，累计换手率为92.42%，在此期间，多次触及股票交易异常波动。因近期公司股价异常波动，为维护投资者利益，公司将就股票交易异常波动情况进行核查。经公司申请，公司股票自3月23日开市起停牌，自披露核查公告后复牌。此前，*ST众泰还发布公告称，2020年度由于公司缺乏流动资金，整车生产几乎处于停滞状态，营业收入主要来源于汽车配件的销售。公司目前处于预重整的状态，是否重整成功仍具有不确定性。

此外，*ST联络股价累计上涨幅度也超过了100%，公司在3月23日发布的公告中提及，公司不存在违反信息公平披露的情形。公告同时提及，目前公司母公司存在部分银行债务逾期，部分银行账户、固定资产和股权资产被查封冻结的情形。另外，公司此前曾收到了证监会的行政处罚决定书。

对此，香颂资本执行董事沈萌对《证券日报》记者介绍，今年以来，多家ST板块公司股价累计上涨明显，“是有投资者认为借壳的审核标准与IPO等同，但是对于一些明显不符合IPO的项目，借壳的可操作空间更灵活，这让两市的ST板块感受到了利好。”

上海明伦律师事务所王智斌律师在接受《证券日报》记者采访时介绍，注册制发行并不意味着放松监管，近期交易所对IPO事项频频问询就已经向外界传达了监管层的态度。现在看来，注册发行制下IPO的门槛并不像预期那样低。不过这并不能得出壳市场就此回暖的结论，借壳上市的难度并不低于IPO，投资者应审慎判断ST股票的投资价值。

而且，从一些ST公司过往的信息中可知，被立案调查、处罚的事项时有发生，对此，王智斌介绍，无论公司是否被借壳，均不影响该公司作为独立法人对外继续承担法律责任。

公开信息显示，在过往的借壳上市案例中，投资机构的助力不容小觑。

对此，青桐资本副总裁陆隽皓在接受《证券日报》记者采访时解释，借壳上市是通过一种“曲线救国”方式，达成登陆二级市场的愿景。从投资的角度来看，不管项目是直接IPO还是借壳上市，只要能顺利登陆二级市场，都不失为好的退出渠道。

不过，陆隽皓也坦言，IPO趋严，有可能会使更多公司选择借壳上市，并带动ST股股价上涨。“另一方面，这也可能会推高借壳上市的成本，导致退出收益的下降。对于投资人来说，需要考虑的是投资收益和回报时间之间的平衡，因此不管是直接IPO还是借壳上市，哪种方式能更快地带来更高的回报就会是重点考虑的退出渠道。”陆隽皓称。

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