品种简评

2022-3-1

黑色

动力煤：供应方面，产地产量同比去年偏高，但市场煤供应量偏紧，进口方面，进口利润继续倒挂，叠加俄乌事件提振国际煤价，后期进口量或继续减少。港口方面，当前北方港库存整体仍偏低，市场煤资源偏紧，继续关注后期库存变化。下游方面，当前电厂日耗较往年偏高，库存也在下降，可用天数略偏低。整体来看，虽然当前保供政策仍在持续，但中间环节库存偏低仍是目前市场的痛点所在，目前政策虽然不断，但市场煤价短期仍然偏强，盘面贴水巨大，短期盘面下行空间有限，策略上轻仓试多。

焦煤：产地焦煤价格继续上涨，近期竞拍价格出现大幅溢价。供应方面，目前产地多数煤矿生产正常，但焦煤整体去库，且部分优质主焦煤矿井因为井下原因产量持续偏低，对阶段性价格起到支撑作用。下游方面，近期下游焦企采购节奏加快，但由于下游焦企利润倒挂，近两日市场观望情绪增加。进口蒙煤方面，随着甘其毛都口岸闭环车辆逐步增加，近日甘其毛都通关有所提升，26日、28日分别通关123车及131车。贸易商反馈甘其毛都口岸通关量从本周一开始，陆续以日均10-20车增加至150车，待持续稳定后增量至每天200车。目前口岸可交易资源依然偏紧，口岸蒙5原煤最新报价上调至2040元/吨左右。整体来看，供应偏紧，且短期库存仍会处于偏低水平，焦煤价格或偏强运行，同时也需要关注成材走势。

焦炭：供应方面，近期焦煤价格连续上涨，另外煤源采购稍显吃力，焦企利润再次大幅压缩或重新陷入亏损，产地焦企提产积极性明显减弱，且产地焦企受环保限产影响开工仍被压制，产地供应仍然偏紧，焦企继续提涨意愿较为强烈。下游方面，临近两会部分钢厂反馈暂未有明确限产的消息，高炉生产暂正常，刚需有较强支撑。整体看焦炭基本面仍然紧张，价格或偏强为主，同时也需要关注成材走势。

钢矿

螺纹钢：今天是2022年3月1日，今日我们对螺纹维持区间震荡的观点，目前螺纹大致在4640-4860箱体内运行。今天螺纹空头继续大幅减仓，大幅反弹逼近4800点，再一次靠近年线下方，伺机挑战年线。价格维持在颈线以及小时图60日均线上方，整体来看短期还是较强的，但是螺纹已经连续两日持仓大减，资金持续净流出，市场能量是衰减的。我们先来看一下小时图上的这个类头肩顶形态的构筑情况，目前价位离颈线已经拉开了一定距离，60分钟图上之前类头肩顶形态颈线重新被收复，该顶部形态构建已经宣告失败，行情短期由弱转强；我们再来看一下日线图，日线图上，macd指标还处于0轴上方多头区域，并且已经修复到0轴附近，K线上螺纹处在上升趋势后待转变的这样一个状态，可以看到在螺纹创出最近新高后，市场便开始掉头向下，但是这一波下跌尚未有效跌破前一浪的低点，大概也是位于4650附近，所以还不构成从上升趋势向下降趋势的转变。基本面上，2月制造业PMI出炉，继续维持在扩张区间，景气水平存在回升，宏观总体比较稳定；但目前螺纹盘面的利润还处在比较高的位置，这方面是盘面上的一个风险点。另外，最近焦煤、焦炭、铁矿等大幅上涨，盘面成本的上升对螺纹价格也有一定支撑作用。因此综合来看，螺纹现在还是区间震荡为主，下方主要关注颈线以及上升趋势的转变情况，上方关注年线的得失。

热轧卷板：今热轧卷板期价震荡上行，2205合约以5079价格报收，涨跌幅4.33%。3月1日调价：唐山迁安地区普方坯资源出厂含税上调30累计上调50，报4600元。上周热轧卷板周度产量有所回升，库存呈现下降趋势，整个基本面来看依然偏好。近期产量的恢复有所加速，但其可上升空间有限。另外受国外动荡局势影响，市场对未来经济预期存在担忧，一定程度上拖累热卷需求预期，但未来3-4月份是汽车和家电生产旺季，旺季需求表现将主要决定行情走势。短期热卷05合约上方压力5200-5300附近，下方支撑4500-4600附近。近期房地产政策总体放松，多地购房政策松动，即将进入开工消费旺季，市场预期较好。近期热轧板卷或将震荡向上运行。

铁矿石：本周来看，澳洲冲高后持续性不可控，巴西检修结束发运增量较明显，整体发运量继续小幅增长，但按照船期推算，澳矿、巴西 矿到港或有明显回落，港口库存仍可能会去库；需求方面，高炉复产仍在进行中，铁矿石表观需求有继续好转的可能。今发改委市监局赴大商所联合调查铁矿石现货和期货市场，监管层面的压力未见放松，预计铁矿石上行空间有限。

港口现货方面，全国主港铁矿累计成交98万吨，环比下降6.7%；本周平均每日成交101.5万吨，环比上涨32.4%；本月平均每日成交98万吨，环比上涨17.3%；据钢联数据统计， 2022年2月21日-2月27日之间，澳大利亚、巴西七个主要港口铁矿石库存总量1185.7万吨，周环比增加54.3万吨，处于一季度以来的中等偏高水平。

有色

铜：Mysteel现货市场：电解铜方面，上海市场进入三月，市场下游需求依然疲软，加工企业畏高铜价刚需采购，进口铜清关补充国内现货库存，累库趋势延续；贸易商仍存库存压力，降价甩货换现；市场报价持续下滑，但买盘依然难见起色，第二节后报价趋于稳定；现货报价较上一交易日继续走弱，成交不理想，贸易商随即降低报价，升水持续回落，下游消费依然清淡，贸易商买盘成交尚可。广东市场成交未有较大改善，下游采购以低价为主；市场贴水较大，持货商出货意愿不佳，少量出货后便停止报价，总体成交偏弱；近期广西部分地区疫情反复，运输受到一定影响，发货速度放缓；深圳等地部分企业员工居家办公，市场情绪受一定干扰；供应端由于疫情等因素发运放缓，库存后期增速或将逐渐放缓。进入三月下游市场将迎来传统消费旺季，市场后续或将逐渐好转，有利去库。精铜杆方面，今日成交整体偏淡，铜价震荡走强，升贴水变化不大，下游企业采购情绪减弱，市场拿货以刚需补库为主，逢低采买心态仍为市场主流。

铝：今日沪铝主力2204合约涨 %至 元/吨。Mysteel现货市场：电解铝方面，华东地区铝锭主流成交均价22540元/吨，跌150元/吨；今日早盘沪铝弱势震荡，华东现货市场集中到货，流通货源持续增加，持货商积极下调价格变现出货，需方逢低价货源略有采购，市场整体交投一般。华南地区铝锭主流成交均价22490元/吨；今日市场初始报贴水10元/吨，受佛山三水区天然气限量消息影响，中间商对后市需求较为忧虑，低价甩货，接货方压价接货，贴水40-60元/吨均有成交，下游终端观望为主，成交主要集中于贸易商之间，今日华南市场整体成交一般。

镍&不锈钢：今日镍仓单减少141吨至3247吨。Mysteel现货市场：镍矿方面，周内个别贸易商开始预售低镍矿资源，但下游整体需求尚未起来，具体议价寥寥；中高镍矿出货偏紧，FOB价格高位加之海运费上涨，贸易商持货成本倒挂；下游工厂对于中高镍矿的高报价多持观望态度，部分工厂等待菲律宾苏里高雨季结束再议价，预计短期镍矿价格坚挺运行为主。 镍铁方面，国内镍铁市场可流通资源偏紧，镍铁厂多不愿低价出售，心理价位依旧维持在1550元/镍（到厂含税）；300系不锈钢价格延续下行趋势，青山甬金304冷轧3月期盘报至18800元/吨，较21日跌300元/吨；不锈钢现货市场热情有所减退，采购接近尾声，钢厂原料镍铁采购多维持观望态度。

精炼镍方面，金川镍上海地区出厂价1790505元/吨，较上一交易日下跌1500元/吨，折算市场主流沪镍2203合约11:10盘面升贴水为+400元/吨；折合沪镍2204合约升贴水+2950元/吨。镍价有所回落，现货市场交投回暖，贸易商趁此下调升贴水以促成交，日内成交较前期有所好转。部分贸易商亦趁近远月差收缩之时移仓至2204合约。由于硫酸镍价格上涨，镍豆经济性修复，多家新能源企业开始进行采购镍豆。

今日不锈钢仓单增加8755吨至64963吨。Mysteel不锈钢方面：300系方面，1日佛山市场现货价格震荡运行，市场成交一般；早间接单情况尚好，钢贸商趁机小幅探涨，但社会库存偏多，午后询单转淡，实际成交多有议价。无锡市场300系价格偏弱运行；随着期货波动，早间现货商家多持稳报价，青山集团盘价下调，但仍高于市场现货价格，日内成交依旧没有明显好转。

能源化工

原油：乌克兰危机继续加深，西方对俄罗斯实施制裁，欧美原油期货大涨，布伦特原油期货结算价自2014年以来首次突破每桶100美元。然而，美国准备和其他主要石油消费国再次联合释放战略石油储备，国际油价尾盘缩窄涨幅。今日盘中油价震荡上涨。国际局势僵持，后续发展存在较大的不确定性，市场观望心态较重，交易者权衡地缘风险与伊核谈判背景下的供需前景，油价继续高位宽幅震荡。

燃料油：国际原油大涨，国产市场价格也推涨至高价格，今日局部市场开始转稳观望。油浆市场方面：高硫油浆市场主流价格在4400-4600元/吨，低硫油浆主流价格4750-5000元/吨，油浆市场高价端出货略有下降，但市场仍存需求，厂家试探性进一步上推。渣油市场方面：地炼高硫 渣油价格3900-3950元/吨，普通焦化料4300-4500元/吨，低硫沥青料华北主营价格推至6000元/吨含税，涨幅200元/吨，船燃和焦化方面刚需少量补货。后市展望：短期内，国产燃料油价格推至高位，成品市场有回落表现给市场一定观望情绪，预计国产燃料油价格短期保持盘稳。

沥青：国际油价持续上涨，沥青期货震荡走高，但终端需求偏弱限制现货市场，现货价格盘整为主。山东地区：今日区内市场报价小幅走跌，市场主流参考价在3330-3400元/吨。供应方面，东方华龙今日复产沥青，预计明后日出产品，齐鲁石化近两日有转产渣油计划，预计区内供应相对稳定。区内社会库改性沥青陆续开工，预计随着天气好转，下游需求或有所好转。

后市展望：受原油高位以及山东地区刚需走好等因素带动，今日盘面大幅上行，或带动远期合同价格上调，但是整体供应逐渐增加，加之部分合同压力，整体推涨或有限制。

PE：今日线性期货走高，石化出厂价大稳小动，商家报盘涨跌不一，调整幅度较小，下游工厂交易谨慎，成交一般。目前国内LLDPE主流报价在8730-9000元。供应方面，据悉部分石化企业继续降低生产装置开工负荷，缓解了国内供应增加压力，今日石化企业库存去化不畅，石化库存有所累积。贸易商库存近期自高位有小幅回落，其中主要以华南地区下降为主，华北地区略有增加，华东地区变化有限。短期原油价格强势，对化工品提振作用仍存。需求方面，下游工厂虽然持续复工，但是订单增加较慢，对原料采购维持谨慎。

PP：今日PP期货震荡上涨，石化出厂价部分有涨，商家报盘偏暖整理，下游工厂适量接盘，市场多商谈而定。目前国内拉丝主流报价在8450-8800元。供应方面，石化企业检修装置数量较少加上部分新增产能投放市场，供应端仍有一定压力，目前石化库存高于去年同期。原料方面，乌克兰危机导致的能源供应忧虑仍在，原油价格延续强势，成本支撑依旧强劲。需求方面，近期下游塑编、注塑行业开工继续有所提升，BOPP行业开工保持高位，下游整体新订单跟进有限，对原料采购力度不强，下游终端原料库存多维持在3-9天使用量。

PVC：今日早盘PVC期货小幅反弹，商家报价总体持稳，午后期货涨幅扩大，商家报价多数调涨30至50元，点价货源优势消失，下游询盘增加，成交有一定改善。目前华南、华东市场5型普通电石料主流自提价格为8550-8700元。上周社会库存累积速度明显放缓，需求恢复加快，给予现货一定支撑。与此同时，地缘政治局势依然紧张，原油市场高位运行，也抑制现货下行。

PTA：今日PTA期货小幅上涨，去库预期下，现货基差走强。上游，今日PX价格收于1126美元/吨CFR中国，上涨13美元，折算PTA加工费323元/吨。下游，今日江浙地区聚酯市场多数上涨，产销分化。其中，涤纶长丝产销27.96%、涤纶短纤产销32.41%、聚酯切片产销115.56%。下游聚酯产销整体分化，产业链终端需求不振。盘中原油上涨，对PTA成本支撑良好。

尿素：今日尿素主力UR22055高开，盘面整体走势向上，尾盘略有回落。今日国内尿素行情坚挺中见小幅调涨趋势，河北、河南、山西、安徽等地不少厂家价格上调10-20元/吨，日内期货氛围也向好上行，进一步推动现货市场，原本暂稳的山东地区，企业的新单成交情况也明显增加，短期在这种氛围下，下游又多是买涨不买跌的心态，近两日国内尿素行情会呈现小涨趋势。不过期间可能会因盘面的调整、情绪面的变化，出现波动行情。

农产品

菜油：广东报价为13570元/吨，涨330元/吨。近期现货基差坚挺，贸易商出货意愿不强，后市重点关注加籽及相关油脂走势。

豆油：华南报价在12220元/吨，涨350元/吨。连盘以大涨报收，关注后期到港大豆以及油厂开工情况，逢低随用随采为佳，期货短期看偏强震荡，注意踏准节奏，轻仓参与为宜。

棕榈油：广东报价13270元/吨，涨410。SPPOMA：2022年2月1-25日马来西亚油棕鲜果串(FFB)单产环比增加14.74%，出油率减少0.2%，棕榈油产量增加13.69%。3月之后棕榈油即将进入季节性增产期，具体产量数据仍将已MPOB实际数据为准。国内方面，进口利润难以快速修复，国内近月买船有限，市场消化余量库存为主。市场供应偏紧且货权集中之下，价格易涨难跌。综合影响下，预计短期国内棕榈油价格高位运行为主。

花生米：东北通货米报价3.7元/斤，河南通货米报价3.65-3.75元/斤，山东产区通货米报价3.7-3.85元/斤。油厂到货量增加，有效消化产区库存，对于花生行情有一定的支撑作用。部分贸易商备货意愿增加，但整体行情维持平稳运行，终端需求欠佳。进入本周预计鲁花油厂陆续开机，采购力度将继续增加，价格维持震荡调整。

豆粕：油厂豆粕报价较昨日上调30-70元/吨，其中沿海区域油厂主流报价在4560-5000元/吨，广东5000涨50元/吨，江苏4560涨70元/吨，山东4560涨60元/吨，天津4570涨30元/吨。后市方面，在紧张的国际大背景下叠加南美供应端问题，短期CBOT大豆易涨难跌，后期整体仍以高位震荡思路对待。国内豆粕方面，连粕M05在3月大豆到港偏少的情况下，短期或偏强震荡为主，后期关注上游开停机情况以及豆粕现货市场价格演变。

菜粕：广西报价3720元/吨，涨80元/吨。进口菜籽利润倒挂下，油厂买船不积极，粉状菜粕供应偏紧。水产淡季下，菜粕需求不佳，但成本端支撑菜粕价格强于其他品种。短期内可交割菜粕量少，市场做多情绪浓厚，后市重点关注油脂、美豆及RM仓单情况。

玉米：鲅鱼圈港口报价2720元/吨，涨10元/吨。北港收购价格触及2750元/吨，地区内少量深加工企业提价20元/吨，个别补涨，涨幅较大。贸易商惜售情绪松动，部分贸易商随行发货。近期潮粮价格上涨，部分地区农户开始销售栈子粮，一定程度环节后期自然干粮售粮压力。小麦价格上涨对市场提振较大，贸易商对中长期行情看涨预期不断上涨。

鸡蛋：邯郸馆陶报价3.64元/斤，持稳。今日主产区均价3.82元/斤，较2月28日持平，日内主产区蛋价稳定为主，部分地区跟涨北京。今日主销区均价3.95元/斤，较2月28日持平，日内北京上涨，上海稳定，广东下跌，整体稳定。今日全国蛋价以稳定为主，当前终端需求未有明显好转，多地库存仍维持高位，局部地区存在抄底心里，走货稍有好转，拉动蛋价微张，预计价格仍以稳定为主。

生猪：全国外三元生猪均价12.28元/公斤，涨0.02元/公斤。节后需求季节性回落，屠企宰量仍低位运行，终端白条市场到货量偏少。市场供需博弈僵持，短期猪价行情延续大稳小动。

苹果：目前苹果产区对果农好货需求较强，客商集中在优质产地居多，成交价格区间逐渐扩大，好货价格偏硬上浮。山东产区随着产地价格上涨，果农抗价惜售情绪增强。陕西产区倒库客商较多，现发市场数量有限，果农优质好货需求旺盛，部分副产区价格偏弱，旬邑价格下滑后，走货有所加快。静宁产区客商采购积极性减弱，走货有所放缓。目前苹果批发市场销售仍受砂糖橘积压，预计短期内苹果好货价格仍偏硬运行，两级分化加剧。

红枣：新加工成品参考特级11.8-13.5元/公斤，一级10.30-12.00元/公斤，二级9.80-10.00元/公斤。销区市场价格以稳为主，市场交投一般，需跟进下游需求变化及库存情况，预计短期价格持稳。

白糖：现广西市场报价5730元/吨，跌10元/吨。榨季正在进行中新糖大量上市，库存压力较大，节后进入消费淡季，现货市场活跃度较低，预计价格稳中偏弱运行。

棉花：CCIndex3128B:22656，跌115。郑棉跟随外盘止跌，小幅回升，国内棉花供应充足，纺织市场旺季行情尚未启动，下游原料采购需求偏低，预计短期内棉价震荡企稳，关注宏观面消息。

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