之前跟大家介绍了周期理论当中的基钦周期（库存周期）。

很多小伙伴对周期理论挺感兴趣，问能不能多讲一些这方面的知识，今天就给大家一个全新的视角，从基金的重仓行为来发现另一种周期。

了解了这个周期，你会发现，现在的新能源、半导体、食品饮料等板块都还没有安全边际，不能着急下手。

一、什么是重仓？

大家常常都在说自己重仓某某基金或者股票，每次我一听都心惊胆跳，因为很多网友是直接50%以上的仓位押上去。

对比我自己，即便是我再看好，上限也就是20%，很多宽基指数的仓位都控制在10%，对我来说，行业指数达到10%也算是重仓了。毕竟我还有不低于30%的债券仓位。

大家可以去看看基金，要成为一只基金的重仓股，一般超过9%就算是了。

而当消费、医药和热门行业的占比超过了所有偏股基金总仓位的10%时，说明这个行业是基金的重仓行业。

了解了重仓的这个概念后，我们就可以开始来观察基金的重仓行为有什么周期特征，可以如何指导我们的投资。

二、如何通过重仓行为判断行业的机会和风险

以食品饮料为例，当估值比较低的时候，基金会逐渐买入，这时通常这个行业刚从低谷走出来，未来业绩会持续改善！

这就推动指数不断上涨，上涨会引来更多的基金和散户，于是估值就不断攀升。

但在股价和估值攀升到顶部前，卖出的基金会大于买入的基金。基金的配置占比开始回落，股价也会随后下跌。

股价下跌，基民就会大量赎回，发生踩踏，股价加速下跌，直到估值回落到合理甚至低估区间。

这样一个轮回大概是3年左右一个小周期，6年左右一个大周期，见下图。

由于这个板块本来就是基金特别偏好的行业，所以配置比例相对较高，对于这个板块可以这样判断机会与风险：

1.当基金的配置比例下降到10%的时候，可以开始缓慢建仓；

2.下降到8%，就可以大胆一点建仓了；

3.如果下降到5%，那么极度悲观点出现了，应该用力抄底。当然，这个时候也是最考验大家信念的时候。各种鬼故事都会出来。

就跟现在中概一样，跌到让你怀疑人生，2012年的白酒不也是一样吗？

4.当比例超过12%时就要当心风险了，越涨就越要逐渐建仓，要是达到了20%，干脆就清仓。

比较有意思的是，当行业大热的时候，基金公司会趁机发很多新基金，忽悠基民购买。

基民一般是看见涨得好才买，从来不会像我们这样主动买跌。结果就是基金公司用新基金去接了老基金的盘。

而且这些新基金还通常是封闭的，关门打狗，不让你出来。见下图

这招在其他行业管用吗？同样管用。

三、历史上那些重仓信号的警示

大家可以看一下下面这张图。

2015年，基金重仓TMT的比例达到了惊人的52%，而前次的低点只有6.5%，随后就是暴跌超过70%；

2020年，基金重仓食品饮料的比例是25.6%，前次的低点是2.41%，后来的事，大家都知道了，跌了30%，现在还没止跌；

2021年，基金重仓新能源的比例是15.8%，前次低点只有0.99%，于是下跌了25%。至于跌到位没呢？随后我们再讨论。

大家再看看银行的持仓比例在去年四季度也只有5.37%，历史上，它的重仓比例也达到过27%，这就是为什么今年它表现这么好的原因之一。

但周期板块则不同，因为历史上的最高重仓占比也就是4%左右，没有多少上涨空间。

下图是医药的情况，其实也差不多，它的重仓比例也曾经有两次达到了20%，

前一次是暴跌了50%以上！所以这次很可能是朝着这个跌幅去的。

现在的比例还有11.9%，所以是没有安全边际的。

再看看半导体的情况，现在他的重仓比例不仅是自己的历史最高位，而且是所有行业中占比最高的！见下图

所以这显然还是风险大于收益的。我们不能急着下手。要知道，就在2018年，这个比例还只有6%呢！

不下跌到10%附近，是没有安全边际的。

四、为什么基金重仓后会暴跌？

股价短期是被资金撑起来的。

买家越多，买家手里的钱越多，股价就会继续涨。

但不管买家还是资金都是有限的，所以股价是不可能无限上涨的。

当想买的，不想买的人都买了，就没有后续资金来支撑股价了。

就好比每个中国人都负债100万买了房后，新修的房子谁还买？

行业占基金的持仓比例就能很好地反映已经买入的资金有多少。

当我们发现持仓比例的上涨开始放缓的时候，就要特别注意风险了，随时可能暴跌。

五、哪些行业现在有机会，哪些有风险？

我用一张图就能把各行业的机会和风险展示出来了。这就是各行业板块占基金的持仓比例以及历史百分位，见下图

电子、军工、新能源和周期都是风险大于收益的，食品饮料风险稍小，但也要谨慎。

低估值区域的板块则是机会区，包括银行、地产、家电、保险等。

以上仅是从一个维度来判断的，我们还应该结合其他一些指标来综合判断。

股市短期是不可预测的，所以这里只有概率，没有绝对，大家选择板块和分配仓位时一定要合理，不要孤注一掷。

六、总结

基金的重仓行为也有周期属性，通常是3年为一个小周期，6年为一个大周期。为大家总结以下5个要点：

1.当行业被重仓比例过高，超过历史百分位60%时，就要当心风险；

2.当行业持仓比例低于历史百分位20%时，就是大机会；

3.当消费、医药和热门行业被重仓的比例超过12%就要注意风险，并且在上涨的过程中逐渐建仓了；

4.当消费、医药和热门行业被重仓的比例低于10%时，可以开始缓慢建仓；低于8%时可以大胆一点；低于5%时，甚至可以重仓它们。

5.持仓比例越高，暴跌程度就越大；相反，持仓比例越低，未来上涨空间就越大！

这就是基金重仓行为周期，大家在做判断和决策的时候，可以将这个因素增加进去，提高我们判断和决策的胜算！

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