由于我们的总公司位于土耳其伊斯坦布尔，我们觉得有必要在土耳其里拉大幅度下滑后向我们的重要客户做出一些说明。

目前土耳其的情况如何？

土耳其里拉受到CBRT非常规货币政策的打击。

土耳其共和国中央银行（CBRT）在9月底——埃尔多安总统罢免了州长和两名货币政策委员会成员——实施的宽松货币政策转变证实了人们对土耳其货币政策独立性的质疑。这一策略的改变是对埃尔多安总统长期以来对刺激需求的回应，正在影响土耳其里拉和投资者情绪。总统雷杰普·塔伊普·埃尔多安仍然支持降低利率，他认为这是降低通货膨胀的好办法。

在通胀环境下（11月CPI达到21%），世邦魏理仕银行于12月16日连续第四次利率下调100个基点，降至14%，这意味着自9月底以来，一周回购协议已下调500个基点。而土耳其里拉则因CBRT的这种非常规货币政策而遭受重创。这意味着，实际利率为负。

自CBRT开始实施货币宽松周期以来，5年期CDS急剧扩大，从9月初的360个基点扩大到12月20日的5766个基点，反映出市场对政府经济政策选择的担忧。随着通货膨胀率飙升和名义利率下降，实际利率正逐渐进一步下降到负区间，进而促使债券投资者继续减持头寸并出售土耳其里拉。尽管股市表现良好，由于里拉贬值，对外国资本的吸引力增强，并成为当地储户抵御通胀的避风港，伊斯坦布尔证券交易所也开始受到投资者信心的影响，直到2021年12月20日，土耳其里拉持续贬值。自2021年初以来，在20年初2021美元的交易中，里拉兑美元汇率已经下跌了60%（仅在过去的30天里就有37%），尽管十二月央行干预了60亿美元。

2021年12月20日发生了什么，使土耳其里拉兑美元停止下跌？

在12月20日星期一的内阁会议之后，总统宣布了各种措施，以应对最近里拉的波动。

这些措施包括：

-一种新的里拉存款政策，将补偿储户因土耳其里拉贬值而遭受的损失。如果里拉贬值造成的损失高于存款利息，差额将转移给存款人，且无需缴纳预扣税。

- TCMB将向因汇率波动而面临定价困难的出口商提供里拉远期汇率.

- 国内政府债券收益的预扣税将被取消。公司股息的预扣税将降至10%。

- 出口商和实业家将获得1便士的企业税折扣.

- 国家对个人退休制度的缴款将增加到30%。

在这些宣布之后，里拉从昨晚的18.35兑美元跌至10.50的低点，弥补了部分损失。最近的举措显然非常重要，但也值得注意的是，里拉只弥补了过去两周的损失，今年迄今的贬值幅度仍然很大。

有人可能会说，展望未来，通胀可能会有所缓和，鉴于土耳其里拉自年初至今一直比较稳定（美元/土耳其里拉汇率保持在14以下）。然而，挑战还在于锚定通胀预期，至少可以说，最近几个月通胀预期有所改变。此外，最近的通胀飙升已经降低了民众的购买力，CBRT在向外汇市场投资的同时失去了10亿美元的外汇储备。

此外，如果TRY大幅贬值，通过为其提供外汇损失“保险”来保护TRY存款的系统可能会对政府预算造成相当大的成本。这提供了另一个用利率保护TRY的动机。

一方面，总统雷杰普·塔伊普·埃尔多安仍然支持降低利率，他认为这是降低通货膨胀的好办法。然而，另一方面，由于去年年底的TRY贬值，1月份的通货膨胀率飙升至年环比49%。这意味着，实际利率为负。

最近几周外汇波动性的降低以及外汇保护存款的引入，使里拉存款得以部分恢复，并推动美元化的一些逆转。该计划可以缓解银行资金稳定性的短期风险，改善短期情绪，缓解资本比率的压力。尽管如此，实际负利率和不断上升的通货膨胀的结合为金融稳定带来了风险，例如，如果储户信心受到动摇，这可能会危及银行和企业迄今为止获得外部融资的弹性。在这种负面情景下，官方国际储备将面临压力，因为银行的外汇资产中有很大一部分是由央行持有的，包括外汇掉期交易和准备金要求。

我们预计土耳其经济平衡仍然有利的外部需求动态、旅游业复苏和宽松的政策立场，以应对更紧张的融资条件、消费者情绪恶化以及汇率走弱和高通胀的负面影响。

尽管如此，自2013年以来，土耳其经济经历了巨大的内外冲击考验，并考验了其稳健性。它仍然坚不可摧。土耳其财政赤字在一般政府层面下降到GDP的3%，2021的中央政府水平下降到2.9%。政府债务摊销是可控的，2022-2023年平均占GDP的3.5%。与同行相比，公共财政是一种优势。2021年底，政府债务占GDP的38%。里拉贬值被较低的融资需求和国内外币债务的净偿还所平衡。

由于其地理位置和战略营销位置，只有我们的总局位于土耳其。土耳其靠近欧洲、中东和高加索地区。NYFX因其作为欧洲和亚洲之间桥梁的位置而受益。

土耳其位于欧洲和亚洲的交界处，是西欧、中东和亚洲之间的重要十字路口。土耳其的地理位置一直是其历史、文化和政治的中心特征。土耳其的面积约为30万平方英里。土耳其的陆地边界长达1615英里，与八个国家共享：西部和西北部的希腊和保加利亚，东部的伊朗，东北部的亚美尼亚、格鲁吉亚和阿塞拜疆，南部的伊拉克和叙利亚。

为什么我们没有受到土耳其里拉贬值的影响？

NYFX仍处于相对稳定的状态，自身不直接面临外汇风险，因为我们不允许持有净未平仓或任何外汇头寸。否则，NYFX不仅可能受到里拉持续贬值的影响，也可能受到任何G-10货币贬值的影响。

我们是受监管的国际经纪人。我们不仅在土耳其开展业务，还在许多其他国家（包括英国）设有20多个办事处。作为世界上最大的零售经纪做市商之一，我们花了十多年时间建立了一个深厚的流动性网络。这意味着在广泛的市场上有很好的执行力。对于大多数G10货币，我们在每边提供20+层的市场深度。为了在全球拥有20多个办事处，我们持有大量美元资金。土耳其里拉交易在我们所有交易量中处于较低水平。因此，我们不受土耳其里拉局势的影响，我们做得更好。因此，我们是一个安全可靠的经纪人，可以与之进行交易和合作。

此外，NYFX不接受土耳其居民成为客户。NYFX无法向土耳其公民提供商业方面的服务。由于其地理位置和战略营销位置，只有我们的总部位于土耳其。NYFX因其作为欧洲和亚洲之间桥梁的位置而受益。我们能够更快地成长。

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