好好的生意不做，偏要去搞投机？这已经不是中企第一次干这种事了，结果精准陷入国外巨头设计好的圈套。

这就是今天整个市场的主角——国内最大的镍铁生产商，青山控股集团。

在中国商品圈子，浙江的青山是无人不知的老大，作为一家年收入超过2600亿的世界500强民企，世界上1/4的镍产量捏在它家手里。

研究过期货市场的朋友都知道，期货类的生产商，为了防止价格下跌，往往会开空单，给自己生产的商品套期保值，相当于商品价格下跌了，你能通过期货市场赚回来。

而且，青山今年有扩产计划，意味着镍铁供给量将高速增加，青山提前保值理应为正常的商业逻辑。

可是人算不如天算，青山好好的套期保值不做，非得去投机，它开的20万手镍空单的交割物是电解镍，可它生产的是镍铁，货不对板，没办法交割。

这个时候，有个嘉能可的国外巨头就开始跳出来了，质问青山控股说，“你开出了20万吨的单子，那你现在能不能把这个货交出来？”

显然，现在的青山交不出，市面上也没有那么多镍，现在留给青山的解决办法，只能全世界去凑，把这个单子给填平了，否则就会面临爆仓的风险。

此外，变化莫测的国际形势也给这场狙击战加了一把火，俄乌冲突导致年产11.5万吨、出口占全球几乎一半份额的俄镍难以出口，交易所直接停止其交割。

另外，电解镍全球库存只有8万吨左右，自2016年库存从50万吨一路下降，当前是2010年伦敦镍上市以来最低的库存。

嘉能可正是看准了这个形势，以及青山的漏洞，才不遗余力勾结多股势力爆拉伦敦镍期货，一天暴涨110%，让青山一把浮亏了1000多亿，相当于中石油一年的净利润。

好在，昨晚伦敦期货交易所出了新规：无法交割头寸可以递延，这也算是在保护市场上的大玩家吧。

目前青山20万吨空头无法交货，从而被多头逼住，但是有了这条规则之后，青山可以无限延期。

所以当下之急就是先解决现金流，好在青山还是全球不锈钢巨头，国内+印尼产量1400万吨，营收超过3500亿，得加紧出货不锈钢，回笼资金。

另外，也要在延期的时间内赶紧把镍铁转化为电解镍，目前来看，青山一个月产量估计在5-6万吨，如果转化时间比较快的话，估计3-4个月就可以出来了。

最核心的问题，还是在于俄乌冲突什么时候结束，如果在青山补完保证金，嘉能可还没结束多头头寸的情况下，俄乌冲突结束了，俄镍就会恢复出口，到时候空头入场，国际镍价将会暴跌，青山就有希望打一场翻身仗。

但不论结果如何，都希望大家不要轻易投机，没有这个金刚钻，就别轻易揽这个瓷器活，大家如果喜欢今天的文章，文末记得点个“在看”。

*相关观点仅供参考，不构成投资建议

*操作风险自担

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标签： 一代镍王 就此陨落 青山控股 套期保值