2022年初，银行间债券市场和交易所债券市场之间的互联互通迈出重要一步。上交所、深交所等5机构联合发布《银行间债券市场与交易所债券市场互联互通业务暂行办法》，对银行间与交易所间债券市场的互联互通制定了相关规则。

2022年全国两会期间，全国人大代表，中国工商银行党委委员、执行董事、副行长兼首席风险官王景武建议，在《银行间债券市场与交易所债券市场互联互通业务暂行办法》基础上，进一步加速两个市场互联互通进度，试点授予商业银行交易所债券承销商资格、企业债承销商资格和ABS计划管理人、承销商资格。

互联互通进一步加速

根据2021年7月发布的《中国人民银行 中国证券监督管理委员会公告（〔2020〕第7号）》发布的公告，银行间债券市场和交易所债券市场电子交易平台可联合为投资者提供债券交易等服务。银行间债券市场和交易所债券市场债券登记托管结算机构等基础设施可联合为发行人、投资者提供债券发行、登记托管、清算结算、付息兑付等服务。

《银行间债券市场与交易所债券市场互联互通业务暂行办法》要求，银行间投资者可以通过交易所买入可转换公司债券、可交换公司债券的。交易达成后，证券交易所向交易中心、中国结算等传输成交信息。交易中心根据证券交易所成交信息和银行间债券市场业务规则，向银行间投资者提供债券买卖成交单。

关于两个市场间的进一步互联互通，王景武进一步提出了大型银行获得交易所债券承销商资格、企业债承销商资格和ABS计划管理人、承销商资格的优势以及具体实施的建议。

王景武提出了大型商业银行作为债券承销商的优点。其一，大型商业银行具有丰富的债券承销与投资经验，也具备参与交易所债券和企业债市场的相关条件。

其二，大型商业银行在债券承销与投资领域始终保持领先地位，即使在风险防范及化解压力加大等特殊市场环境背景下，大行债券业务风险控制也保持在较好水平。

在企业债和ABS业务来看，大型商业银行的综合化经营优势预期能够有效助力交易所债券、企业债和ABS业务快速发展，显著提升交易规模。

按照Wind口径统计，国有四大行工、中、建、农作为债券承销额连续多年超过万亿，2021年交通银行、兴业银行也突破万亿，上述银行的承销数量均超过2000支；工商银行以1.651万亿元位列第一，中国银行承销金额为1.607万亿元，领先建设银行的1.396亿元，排名第二。

同样按照Wind口径统计，中信证券、中信建投证券超过万亿。中信证券优势明显，以1.563亿元排名第一看；中信建投承销额为1.409万亿元，位列第二；华泰证券以8933.7亿的规模排名第三。

相比来看，2021年大型国有银行的债券承销优势高于头部券商机构。中信证券的债券承销额低于工商银行与中国银行。

在大型国有银行的债券承销额优势更明显的情况下，王景武提议试点授予商业银行交易所债券承销商资格，将进一步提升银行债券承销优势，券商或面临更大的挑战。

初期先行先试

对于具体的实施，王景武提出，初期严格把控试点机构范围，明确业务重点领域和限额。

“建议初期可先行先试选择债券业务开展情况较好的国有大行，视业务开展情况动态调整准入银行机构。”王景武建议，业务发展应侧重于京津冀、大湾区、长江经济带、成渝等重点区域，和绿色产业、科技创新、先进制造以及新型基础设施建设等重点领域，助力实体经济高质量发展。

还要同步完善相关制度办法，推进机制建设，并适时对相关上位法律法规进行修订。

王景武建议，在资金端改革的基础上，进一步在资产端和参与者准入方面推动改革，逐步建立健全银行机构参与交易所债券承销、企业债承销和ABS管理、承销的相关体制机制，明确每家银行机构业务限额，并适时提请对相关上位法律法规进行修订。

此外，王景武还提出了“权益性贷款”的创新业务。权益性贷款区别于现有的并购贷款品种，指商业银行以表内自营资金向融资主体发放的、用于非控股型的股本权益性投资的贷款，贷款用途可用于基础设施和国家鼓励行业的项目资本金、非上市企业的股权增资和股权受让，上市公司股票的公开、非公开发行、二级市场投资及可转债、可交债投资，以及认缴投资创业投资基金和政府出资的产业投资基金份额等。

王景武认为，可根据宏观政策目标在不同阶段收紧或放松权益性贷款信贷政策，增加了国家在面临经济金融特殊复杂局面、关键技术突破攻坚、资本市场极端情况时的微观政策工具；在监管视野范围内、在“补短板”的领域（先进制造业等）打开形成权益性资本的“正门”，缓解“宽货币、紧信用”问题，促进货币政策传导。

责任编辑：孟俊莲 主编：冉学东

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