文：闫佳佳 石丹

ID：BMR2004

上市排队多年，多家银行IPO暂停，其中有主动撤回申请，也有被中止审查，银行上市为何突发变故？

近日，证监会发布公告称，已收到厦门农商行的IPO撤回申请。此前，广东南海农商行、重庆三峡银行首发申请均已被“中止审查”。但是，2022年3月4日证监会消息显示，广东南海农商行IPO从此前的“中止审查”变回审查状态。

2021年，有12家银行在“IPO门外”排队待审，2家银行暂停IPO后，当前排队待审银行仅剩10家。此外，相较去年，4家银行上市，1家银行成功过会，今年银行业IPO速度呈现放缓趋势。

《商学院》记者就银行暂停IPO原因，以及产生的影响等相关问题致函厦门农商行、重庆三峡银行和广东南海农商行。广东南海农商行回复称，“该行已收到证监会出具的《中国证监会行政许可申请恢复审查通知书》，中国证监会已批准恢复对该行IPO申请的审查，该行上市各项工作正在稳步推进中。”截至发稿，未收到厦门农商行和重庆三峡银行回复。

多家银行IPO暂停

厦门农商行的A股首发申请于2017年12月被证监会受理，该行已经排队4年。针对此次撤回申请的原因，厦门农商行曾对外回应称，主动调整上市计划，是基于股权优化目的，意在利用调整期着力梳理并优化股权。

在此前证监会披露的反馈意见中，指出了多条厦门农商行存在的股权问题，如相关股权质押和冻结是否存在导致发行人股权发生重大变化，发行人股权中是否存在信托、委托代持等名义股东与实际股东不一致的情形，是否存在股权权属不清等潜在法律纠纷的情形，发行人股东资格是否适格，是否存在不适格股东的情形。

厦门农商行2020年年报显示，截至2020年末，厦门农商行的前十大股东中，有四位股东所持该行股权处于质押状态，包括福建奥园集团、中融新大集团、厦门宏信伟业投资、厦门誉联集团，质押比例分别为94.79%、94.23%、99.63%、93.43%，均在90%以上，合计质押股份占该行股份总额超过14%。而其中，中融新大集团所持厦门农商行的股权被全部冻结。此外，中国执行信息公开网显示，该行股东中融新大集团有限公司是失信被执行人，厦门宏信伟业投资有限公司是被执行人。

《商学院》记者发现，厦门农商行股权频遭流拍。2022年2月20日至23日，该行第六大股东中融新大集团有限公司持有的全部1.76亿股股权在工行融e购平台被以起拍价约9.72亿元拍卖，最终被流拍。2021年12月，该行第七大股东厦门宏信伟业投资有限公司持有的约1.07亿股股权被拆分为195个标的进行拍卖，其起拍价合计超4亿元，今年1月1日的拍卖结果显示仅有29笔标的成交，其余均遭流拍。

对于广东南海农商行和重庆三峡银行此次IPO“暂停”或因中介机构被查受到牵连，公开资料显示，广东南海农商行IPO的律师事务所为北京市金杜律师事务所，重庆三峡银行IPO的会计师事务所为信永中和会计师事务所(特殊普通合伙)。目前，北京市金杜律师事务所、信永中和会计师事务所（特殊普通合伙）因卷入乐视网财务造假案被证监会立案调查。

《商学院》记者就广东南海农商行此前IPO被中止审查是否与中介机构被查有关询问该行，该行表示，“不方便透露。”广东南海农商行于2019年6月提交首发申请，2022年2月被中止审查后，又于3月4日开始审查，继续步入IPO排队行列。

图源：中国证券监督管理委员会官网

中央财经大学金融学院教授郭田勇告诉《商学院》记者，“银行暂停IPO会影响其未来的融资能力，补充核心资本金也会受到影响。”

股权问题是影响银行IPO进程的一项重要因素，然而，农商行普遍存在股权结构分散问题，因为农商行一般从农信社改制而来，股东人数众多，公司治理机制在上市过程中往往受到重点关注。南海农商行2020年年报显示，截至2020年底，南海农商行法人股有54户，持股比例为53.89%，自然人股10993户，持股比例为46.11%。

在股权结构分散的同时，该行存在多名股东质押其股权。截至2020年末，该行共9户股东向其备份质押股份，已质押股份合计3.33亿股，占该行股份总额的8.43%。其中8户股东质押比例超过50%，且被限制了在股东大会和派出董事在董事会上的表决权。

重庆三峡银行同样也面临股权优化情况，2020年12月3日，证监会公布重庆三峡银行首次公开发行股票申请文件的反馈意见，意见显示，重庆三峡银行需要对股份质押冻结；股权转让；补充说明部分监管指标异常的原因，是否存在违反监管规定或内部管理制度，内部控制是否存在缺陷；房地产业的贷款占比较高的原因、不良贷款形成、核销等情况等55项问题进行回复。

截至2020年末，该行共有9名股东质押其股权，其中主要股东精工控股集团（浙江）投资有限公司和中国希格玛有限公司分别质押了其2.66亿股股权、1.5亿股股权。精工控股集团（浙江）投资有限公司是其第二大股东，持有重庆三峡银行5.54亿股股权，持股比例为9.94%；中国希格玛有限公司是其第三大股东，持有其3.46亿股股权，持股比例为6.21%。

2020年3月和5月，该行股东中迪禾邦集团有限公司与北京华伯世纪科技产业有限公司分别将股权转让给重庆紫钧投资有限公司和北京盛世金华投资有限公司。重庆三峡银行招股书披露，截至本招股书签署日，公司发生股权转让共计92笔，涉及股份数量13.45亿股。

对此郭田勇表示，“监管机构对银行股东有管理权，银行股权转让需要经过中国银保监会的审核，被转让股东需要满足银行股东资质要求。如果银行股权转让合规，那么对上市不会有太大影响。”

中止审查，IPO处于低谷期

证监会最新披露的排队企业信息显示，剔除因主动撤回申请及中止审查的厦门农商行、广东南海农商行、重庆三峡银行外，目前正常排队的银行仅剩下9家，分别为亳州药都农商行、海安农商行、昆山农商行、湖州银行、大丰农商行、马鞍山农商行、东莞银行、顺德农商行和广州银行，创下数年来排队银行数量新低。值得注意的是，随着广东南海农商行IPO再次进入审查状态，当前，正常排队的银行还有10家。

但是与去年4家银行上市，1家银行成功过会，还有12家银行在“IPO门外”排队待审情况相比，今年银行业IPO速度呈现放缓趋势。

郭田勇认为，“从资本市场来看，实体企业以及科创板是资本市场重点服务对象，本身市场容量有限，而且当前监管部门对公司上市要求非常严格，银行排队IPO数量减少属于正常情况。”

独立经济学家、财经评论员王赤坤告诉《商学院》记者，“中小银行实力较弱，民营银行在经营年限、资金实力、经营能力、相关政策等方面远远落后于国有银行、国有商业银行等。目前，中小银行、民营银行在整个银行体系是金字塔底，竞争力有限，很难有机会通过承揽储蓄存款获得低成本、期限长、规模大的资金，也很难获得优质的贷款客户。同时，在银行股普遍低迷的情况下，银行IPO很难获得资本市场认可和支持，银行IPO减速也能反映行业状况。”

发行人的申请受理后至通过发审会期间，发生何种情形时将中止审查？《深圳证券交易所创业板股票发行上市审核规则》的相关规定显示，存在发行人的保荐人或者签字保荐代表人、证券服务机构或者相关签字人员因首次公开发行并上市、上市公司发行证券、并购重组业务涉嫌违法违规，或者其他业务涉嫌违法违规且对市场有重大影响，正在被中国证监会立案调查，或者正在被司法机关侦查，尚未结案的情形，发行人将被中止审查。

此外，发行人及保荐机构主动要求中止审查，理由正当且经中国证监会批准。还有发行人、或者发行人的控股股东、实际控制人因涉嫌违法违规被中国证监会立案调查，或者被司法机关侦查，尚未结案的等情况也会被中止审查。

因中介机构被中止审查的，发行人根据规定需要更换保荐人或者证券服务机构的，更换后的保荐人或者证券服务机构应当自中止审核之日起三个月内完成尽职调查，重新出具相关文件，并对原保荐人或者证券服务机构出具的文件进行复核，出具复核意见，对差异情况作出说明。发行人根据规定无需更换保荐人或者证券服务机构的，保荐人或者证券服务机构应当及时向本所出具复核报告。

发行人中止审查事项消失后，发行人及中介机构应当在5个工作日内提交恢复审查申请，恢复审查后，发行监管部门按照发行人申请的受理时间安排其审核顺序。

多元化补充资本

上市对银行具有诸多好处，例如可以直接通过上市融资充实资本、增加资产流动性、财务数据更加透明以及分散经营风险等。郭田勇认为，“银行通过IPO融资比较困难，可以通过定增、可转债、配股、引进战略投资者等多种方式来补充资本金。”

2月28日，厦门农商行披露2022年第一期二级资本债券发行文件，拟发行15亿元二级资本债券。发行计划披露，厦门农商行2022年第一期二级债为10年期固定利率品种，在第5年末附有条件的发行人赎回权，本次发行规模为15亿元，将于2022年3月3日启动发行。

发行计划还披露，厦门农商行2018年末至2021年9月资本充足率分别为13.17%、13.10%、12.61%、12.34%。近年来，由于盈利水平有所下降，同时受股东利润分配和业务规模增长影响，该行资本充足率整体呈小幅下降趋势。本期二级债发行后，将有助于改善该行资本结构，提升资本实力。

3月4日，厦门农商行公布了2022年二级资本债券（第一期）发行结果。

图源：厦门农商行

广东南海农商行2020年核心一级资本充足率、一级资本充足率、资本充足率依次为14.52%、14.52%、15.66%，分别较2019年减少了0.7个百分点、0.7个百分点、2.64个百分点。南海农商行资本充足率水平下滑，该行曾通过利润留存的方式补充资本。然而，联合资信表示，“在普遍面临净利润增速持续低于风险加权资产增速的情形下，商业银行通过留存利润注入核心一级资本的能力有限，资本充足率和核心一级资本充足率的差额有所扩大。”

广东南海农商行公布的招股书显示，南海农商行计划在深圳证券交易所发行不超过13.15亿股人民币普通股，募集资金在扣除发行费用后全部用于补充资本金。

2016至2018年，重庆三峡银行资本充足率连续3年下滑。2019年该行资本充足率有所提升，然而2020年其核心一级资本充足率再次下滑。2020年该行核心一级资本充足率、一级资本充足率、资本充足率依次为9.75%、11.36%、14.34%，分别较2019年增加了-0.09个百分点、1.52个百分点、0.87个百分点。

2021年4月14日，重庆三峡银行在全国银行间债券市场成功发行30亿元小微企业贷款专项金融债券。债券为3年期固定利率品种，票面利率3.80%，认购倍数2.12倍，募集资金将全部用于发放小微企业贷款。债券发行，一定程度上改善了资本充足率，但该行核心一级资本充足率仍然下滑。

俗话说，“远水解不了近渴。”银行在冲刺IPO的同时也应考虑其他方式进行“补血”。

王赤坤总结道，“金融行业改革持续推进，外资和民营资本准入放宽，在各方资本继续投入和加持下，新设银行持续增加，银行供给继续增加，供给平衡被打破，供给过剩，行业竞争进入白热化。银行红利期已过，躺赢时代不复存在，市场占有率不是共同增长而是此消彼长，银行只能挖空心思拼运营。部分银行追求发展异常困难，只能在夹缝中寻找新的机会。”

标签： 多家银行上市遇变故 股东问题与中介机构或成主因