今年3月7日，伦敦金属交易所（LME）爆发史诗级逼空，除了此前已经曝光的空方青山控股外，彭博社（Bloomberg）点名，摩根大通、法国巴黎银行、渣打银行、大华银行以及中国建银国际、工银标准等10家银行及经纪商全部涉入其中。此外，摩根大通还提供5万吨镍空单给青山控股，以致青山控股欠了摩根大通约10亿美元的保证金。

在这场国际镍期货市场的逼空行情中，摩根大通是那位被困的中国大亨项光达的最大交易对手方，使得该行也成为金属市场历史上罕见戏剧性一幕的主角之一。

3月12日，彭博社引述知情人士称，青山控股超过15万吨（市场传闻是20万吨）的镍空头头寸中，约有5万吨是通过摩根大通（J.P.Morgan Chase）的一个场外头寸持有的，根据估算，青山控股应该欠摩根大通约10亿美元的保证金。

目前，摩根大通在伦敦金属交易所（LME）拥有最大的单一空头头寸，该头寸是针对客户业务，并无迹象表明小摩做空镍价。

知情人士表示，目前摩根大通正与青山控股董事长、实控人项光达以及大约10家银行和经纪商进行谈判，青山控股的镍空头头寸正是通过这10家银行和经纪商持有。这些银行和经纪商包括法国巴黎银行、渣打银行、建银国际、中银国际、工银标准、大华银行和星展银行等。

知情人士称，青山控股通过经纪商建银国际、工银标准和苏克敦金融，在LME直接做空了约3万吨镍。其余空头头寸是通过与摩根大通等银行的双边协议而建立。

据了解，许多公司更喜欢这种OTC市场场外头寸，因为只需与银行打交道，披露要求也少得多。这些银行则往往通过在LME做空来抵消风险。

据悉，青山控股难以向这些银行和经纪商支付追加保证金。该公司已从摩根大通等多家银行获得信贷承诺，以避免在追缴保证金时违约，至于银行和经纪商是否帮青山垫付大量追加保证金，尚在讨论中。

一位不具名的消息人士称，如果青山控股难以支付追加保证金，料将给这些银行和经纪商带来麻烦，迫使他们自己为他们在LME的空头头寸支付巨额追加保证金。

当然，对于项光达和这些银行来说，他们仍有可能全身而退。作为全球最大的镍生产商，青山控股如果能度过这场风暴，将受益于镍价上涨。另一方面，如果项光达坚持持有空头仓位（正如他跟银行说的那样），一旦镍价在LME恢复交易后下跌，那么他欠的保证金数量也会大幅下降。

但相应的，也有银行担忧，如果市场在青山空头头寸仍存在下的情况下LME重新恢复交易，之前残酷的逼空行情恐重演，只是银行别无选择，也不能逼迫青山改变决定，因为如果青山放弃承诺，银行可能面临数十亿美元的损失。

知情人士周四（3月10）曾透露，青山控股董事长项光达告诉银行和经纪商，他希望保持空头仓位，并打算将青山控股在印尼的部分资产作为抵押品。

摩根大通、法国巴黎银行、渣打、苏克敦、大华银行、星展银行和工银标准的发言人拒绝置评。中银国际和建银国际的发言人没有立即置评。

镍是一个很小众的金属品类，青山控股是镍的大户，根据公开信息，青山控股2021年的镍产量33万吨。这是个什么概念呢？2020年全球镍产量250万吨，产量最高的印尼为76万吨，菲律宾32万吨，俄罗斯28万吨，中国只有12万吨。

这意味着，青山控股在国内一统天下，还要吃下美国、澳洲、巴西、加拿大、古巴等几大产镍国的总量。当然，按照公开说法，青山控股在俄罗斯拿到了大量的订单。

问题的关键是，现在全球镍产量处于下滑趋势，2020年同比减少了4.2%，储量更是减少了9.4%。随着特斯拉马斯克将镍用到特斯拉电动汽车里，镍的需求已经从不锈钢向新能源汽车拓展空间。

国内的多家新能源汽车产业链公司跟青山控股签署了战略合作协议。作为小金属，青山控股的老板拥有国内镍的定价权，五年之内，镍的价格就一直在百元左右徘徊，甚至有人说青山控股一直打压市场，苦青山久矣。

把小产品做成行业的龙头，自己掌控定价权。现在特斯拉进场，市场发生了变化，青山控股通过做空进行套期保值的操作没有问题，因为按照中国镍的产量，青山控股在国内没有对手盘，而产业链上的企业只能跟他合作，岂会逼空呢？那些国际上的做多的，你要跟我空头对着干，你哪里买货呢？我青山控股就是生产商，所以玩儿死你们多头。

妖镍豪赌，青山控股的空单在逼空之下，加上杠杆，恐怕逾15万吨空单打爆的时候，几年利润都会给亏掉。这只是一个开始，产业链上的合作商的波及才刚刚开始。

需要警惕的是，由于新能源汽车镍矿占比高，其他锂矿原材料要小心被国际资本狙杀，因为大量的资源交割都在国外。中国的新能源和实体产业，稍有不慎，就会被国际资本给收割。

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