栏目介绍

【Fund群英汇】是一个基于理财老娘舅自有投研框架，全面展示基金经理投资能力的栏目。

在本栏目中，我们将从攻击、防御、声望、内力、身法五个维度出发，结合量化指标，在海量“基金业绩数据”中抽丝剥茧，力求帮助大家精准了解基金经理的投资“内核”。

基本情况

买主动基金就是选基金经理，不仅要关注过去定量的业绩指标，更需要关注基金经理的投资理念与投资体系。后者方是决定基金经理业绩能否长期优秀的最重要因素。

每个季度的基金报告算是基民们深入了解基金经理的好地方，可一年的次数终归有限，且在市场行情上有一定滞后性。所以，有一些基金经理主动在微博、雪球等社交媒体开了账号，和基民间建立了更加直接的沟通渠道。

中泰资管的姜诚，江湖人称“姜老板”，就十分乐于分享。2020年7月，他在雪球以@就叫姜诚的ID 开了个账号，简介是“尤其喜欢给基民们写东西”，至今“姜老板”已累积发布超450篇帖子。更有意思的是，这些帖子不是教科书般的长篇大论、生硬刻板，反而深入浅出、可读性极强。

比如，他会紧跟市场热点，比“自媒体”还“自媒体”，对于市场的热门现象，他会分享自己的投资思考；在给网友分享的文章中，他会时髦地使用网络热词，比如“BBQ”、“友友”……；他还会幽默地和读者互动，笑称自己年方18。

公开资料显示，姜诚有12年从业经历、近8年投资管理经验，现任中泰资管基金业务部总经理,研究部总经理。以下为姜诚的基本资料与理财老娘舅五维分析图谱(勘误：代表基金为中泰星元灵活配置混合）：

(数据来源：wind，2021.12.31）

基金经理图鉴

（数据来源：wind，2022年02月28日）

五维体系指标介绍：

攻击——收益综合评价

防御——风险控制综合评价

内力——盈利质量评价

身法——投资灵活度与前瞻性

声望——奖项、业内评价、市场声誉

根据五维体系分析，姜诚的能力十分全面，防御、内力、身法均是四颗星，处于一线位置；攻击、声望均为三颗星，处于市场平均水准。整体来看，姜诚防御能力突出，盈利质量高，长期收益能力强，是还未被市场发掘出的实力派基金经理。

五维分析图详解

声望：

1

所获奖项

所获奖项：姜诚有12年证券基金从业经验，近8年基金管理经验，曾荣获1次金牛奖， 1次金基金奖。

（数据来源：wind， 2021.12.31）

2

在管规模

代表基金中泰星元价值优选A规模为12亿左右，随着管理能力被投资者所认可该基金规模相较2020的3.64亿涨幅超过三倍。目前管理3只产品，规模35亿左右，近2年规模一直在保持上涨趋势。

（数据来源：wind，2021.12.31）

3

代表基金持有人结构

2018年任职以来年以来机构持有比例在逐步增加，机构认可度在逐渐提高。

（数据来源：wind， 2021.12.31）

攻击：

1

中长期业绩展示

姜诚目前管理的基金数量为4只，管理年限超过两年的基金共有2只，中泰星元价值优选、中泰玉衡价值优选，这两只基金的任职年化收益均在30%左右，排名均居同类前25%。

（数据来源：wind，2022.02.28）

2

短期业绩展示

姜诚投资风格偏向价值，行业配置相对均衡，不喜欢抱团，持仓组合估值较低。今年以来市场大幅回调，全市场3800多只权益基金（普通股票、灵活配置、偏股混合）正收益概率只有2%左右，姜诚管理的中泰星元价值优选、中泰玉衡价值优选、中泰兴诚价值一年持有A均取得正收益。

（数据来源：wind，2021.02.28-2022.02.28）

（数据来源：wind，2021.02.19-2022.02.28）

防御：

1

回撤控制角度

从回撤控制的角度来看，以姜诚在管产品中管理时间较长的中泰星元价值优选、中泰玉衡价值优选为例，截至2022年2月28日，最近一年、近两年、近三年上述两只产品的最大回撤均低于同类平均，2022年以来最大回撤也低于同期的沪深300，抗风险能力较强。

（数据来源：wind，截至2022.02.28）

2

年化波动率角度

从年化波动率角度来看，姜诚在管产品年化波动率水平处于同类水平之下。

（数据来源：wind，截至2022.02.28）

内力：

1

夏普比率、信息比率

夏普比率、信息比率。以姜诚在管时间最长的中泰星元价值优选为例，该产品自任职以来Sharpe（年化）为1.58，信息比率（年化）均为1.64,长期业绩质量优秀。

（数据来源：wind，

截至2018.12.05——2022.02.28）

2

持股集中度、行业集中度

行业分散，持股集中，自下而上投资风格显著。姜诚管理中泰星元价值优选和中泰玉衡价值优选前十大重仓股和配置权重基本一样，可以看作是复制策略产品，该基金行业集中度和持股集中度均较为分散；中泰兴诚一年持有虽然个股集中度超过70%，但持仓行业较为分散。

（数据来源：wind，截至2021.12.31）

3

PE、PB

从姜诚在管的三只产品的前十大重仓股的PE、PB来看， 姜诚持有较多的的低估值板块。

（数据来源：wind，截止2021.12.31，

中泰兴为价值精选A由于成立时间较短不做展示）

身法：

1

年度胜率

为了更好的考核其投研能力，利用基金经理指数（基金经理指数衡量的是基金经理所有在管产品的综合表现）来刻画其组合的灵活性。通过数据来看，自姜诚任职以来的三个自然年度和今年以来均取得了正收益，长期业绩稳定。

（数据来源：wind，2019年-2021.02.28年）

2

能力圈

姜诚实战经验丰富，比较看重具有安全边际的行业和个股，例如交通运输、传媒、建筑装饰、商业贸易，这也决定了组合整体估值偏低。

（数据来源：wind，截至2021.12.31）

访谈金句

1、买一家公司的股票，也就是取得它的所有权的一部分，最核心的驱动要素，就是你觉得它物超所值，这是唯一的理由，也是价值投资的全部要义。不存在成长投资与价值之分，不存在周期和非周期之分。它只有一个标准，就是你觉得它值不值。

2、安全边际不是一个极低的市盈率，也不是一个极低的市净率。它是这样一种状态，就是当坏情况发生的时候，你的损失也有限、甚至没有损失，那么其他的情况都是惊喜，而不是惊吓。

3、价值投资不摒弃成长，也不摒弃价值，它也不排斥周期，当然它也不排斥消费。因为对于所有公司、所有行业、所有股票的估值模型只有一个，就是现金流折线模型。

风险提示：基金投资有风险，投资需谨慎。本文中的任何观点、分析及预测仅供参考，不构成对阅读者任何形式的投资建议。

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