【摘 要】尽管转型路上业绩波动，中国平安的2021年股息分红依然同比增长了8.2%。其高管坦言股价被低估，并呼吁投资者对于平安的改革抱以耐心和信任

文｜宋文娟 丁艳

编辑｜袁满

3月18日，中国平安（601318.SH）召开2021年年度业绩发布会。在疫情侵袭、保险行业转型大背景下，中国平安2021年交出了一份怎样的答卷？

据中国平安2021年年报数据显示，其2021年实现归属于母公司股东的营运利润1479.61亿元，同比增长6.1%；实现营业收入11804.44亿元，同比下滑3.1%；基本每股收益5.77元，同比下降28.8%。对此，中国平安解释称，主要受公司对华夏幸福等相关投资资产进行减值计提等调整的影响。

2021年中国平安归属于母公司股东净利润为近三年新低，为1016.18亿元，同比下降29%，与此形成对比的是，中国平安向股东派发全年股息每股现金人民币2.38元，同比增长8.2%。尽管转型路上业绩波动，中国平安的股息分红却依然保持了十年连长。

对于股价走低，中国平安联席首席执行官兼首席财务官姚波在业绩发布会上坦言，股价被低估，并呼吁投资者对于平安的改革抱以耐心和信任。市场对中国平安加大回购力度和分红力度的反应积极，自3月18日午后中国平安股价拉升，盘中涨幅超6%。截至当日收盘，平安股价达到47.93元/股，上涨5.34%。现金分红增长，地产投资风险可控

2021年，受疫情冲击和寿险改革阵痛等影响，市场对中国平安信心不足，直观体现为股价下滑，中国平安股价自2020年12月31日的84.70元/股下跌至2022年3月17日45.5元/股。

姚波在中国平安2021年业绩发布会上坦言，目前中国平安股价确实被低估。

姚波表示，过去一年股价下跌有外部因素的影响，白马股、蓝筹股都受到较大压力，特别是乌克兰危机爆发以来整个市场低迷情绪更加浓厚；同时，股价受到寿险行业周期性转型、行业整体发展模式出现瓶颈等内部因素影响。

姚波坦言，中国平安内部寿险改革正在推进中，成效有待持续显现，希望市场给予耐心和时间。姚波表示，“公司个别的高级管理层也在适当的时机进行了股票的增持，总体而言，平安目前的股价确实处于低估的状态，我们也会做好市值管理，用好的回报来回馈股东。”

2021年8月，中国平安推出100亿元的回购计划，以不超过人民币82.56元/股的回购价格回购公司A股股份，可见中国平安方面对于公司股价的信心。截至目前，平安回购A股股份39亿元，剩余的61亿元将择机继续回购。

从今年中国平安分红情况来看，2021年其向股东派发股息每股现金人民币2.38元，同比增长8.2%，合计分红约431亿元。值得一提的是，这是中国平安连续十年提升现金分红。

现实中，2021年中国平安归属于母公司股东净利润为1016.18亿元，同比下降29%。

对此，中国平安解释称，主要受公司对华夏幸福等相关投资资产进行减值计提等调整的影响。2021年，中国平安对华夏幸福相关投资资产进行减值计提、估值调整及权益法损益调整金额合计为432亿元，其中股权类159亿元，债权类273亿元；对税后归属于母公司股东的净利润影响金额为243亿元，对税后归属于母公司股东的营运利润影响金额为73亿元。

为什么中国平安净利润下滑近30%，仍坚持股息分红增长？据多位业内人士对《财经》记者表示，目前分红股息主要基于营运利润。从营运利润来看，2021年中国平安仍实现了6.1%的小幅增长。而更为重要的是，加大分红比例，可提振股东信心。

市场对中国平安加大回购力度和分红力度的反应也非常积极，《财经》记者发现，自3月18日高管喊话“股价被低估”后，午后中国平安股价拉升，盘中涨幅超6%。截至当日收盘，平安股价达到47.93元/股，上涨5.34%。

据Wind数据显示，3月18日是中国平安3月成交量、成交额、换手率最高的一天，分别为1.55亿股、73.09亿元、换手率1.43%。

（数据来源：Wind）

对于中国平安未来改革前景和投资价值方面，一位券商非银分析师对《财经》记者表示，“中国平安最大问题是如何面对人口红利不再、跑马圈地模式失灵现象，如何摆脱目前保险业固有模式。”同时其指出，“寿险利润来自剩余边际摊销，以前中国平安销售较好的保单仍在贡献利润，但其近几年新单业务下滑，预计会拖累后续利润。”

同时，一位业内人士亦指出，展望2022年，人身险NBV（新业务价值）仍有很大增长压力，寿险的改革是有难度的。不过相对而言，平安的转型潜在能力、投资能力还是比较强，平安目前的股价是有投资价值的。

从平安自身的投资方面来看，中国平安首席投资官邓斌表示，“总体而言，中国平安的不动产风险敞口是可控的，根据年报数字看，核心不动产的敞口5.5%，在合理区间，其中长期收租为出租目的的不动产占比近一半。”

邓斌介绍，中国平安保险资金的“双哑铃”型配置结构，形成了总体均衡稳健的布局，在资产负债管理上，配置了大量长久期利率债，这使公司在利率风险管理上处于优势地位。

渠道转型：代理人减少42万人

其年报披露，中国平安个人寿险销售代理人数量为60.03万人，同比下降41.4%，一年减少了42万代理人。与此同时，其代理人平均每月收入5758元，同比下降0.6%。

据了解，中国平安的代理人渠道新业务价值为310.76亿元，同比下滑27.6%；同时数据显示，其新业务价值为378.98亿元，同比下降23.6%；新业务价值率为27.8%，同比下降5.5个百分点；剩余边际余额开始出现下滑为9407.33亿元。

对于寿险新业务价值下滑，中国平安在年报中解释称，“主要受到储蓄型产品占比上升导致新业务价值率下滑，以及公司坚持高质量人力发展，转型期间代理人数下滑的双重影响。”

为此，平安启动了新一轮改革，该公司首席执行官陈心颖表示，“寿险改革正在稳进推动当中，要看长期、看战略、看执行。寿险业务是长期经营的业务，要用长期的眼光来去看。在代理人领域我们去年已经覆盖了30%的营业部，今年我们会完成剩下的推广。”

值得注意的是，中国平安三大创新渠道社区网格化、银行优才和下沉渠道正在并行发展。

首先，从战略来看，中国平安正在持续推动“4+3”双轮驱动的寿险改革战略落地，除了代理人渠道，其社区网格化渠道主要服务于“孤儿保单”，将每一个城市划成网格，不同网格分配不同的客户，配备相应的项目经理，为“孤儿保单”做好续保、交叉销售和加保等服务。

其次，中国平安正在升级新银保模式，将其打造成为优才渠道，与平安银行的财富管理、私人银行部分更加紧密结合。同时，下沉式渠道，如结合平安产险110万下沉网络的渠道，可以覆盖更多过去没有覆盖到的区域。

中国版联合健康体系初见曙光

2021年11月19日，中国平安提出，要以客户需求为导向，构建综合金融+HMO服务体系。这意味着平安发展战略由此前的“综合金融+科技”转向“综合金融+医疗健康”，中国版联合健康成为中国平安新的战略发展目标

截至2021年12月末，平安健康累计注册用户量近4.23亿；2021年累计付费用户数快速增长至超3800万；截至2021年12月末，平安智慧医疗累计服务187个城市，赋能超4.5万家医疗机构，惠及约132万名医生。

今年1月31日，中国银保监会同意平安人寿投资新方正集团。平安人寿将以约482亿元对价受让新方正控股发展有限责任（新方正集团）约为66.5%的股权，成为其控股股东。

此前中国平安总经理、联席首席执行官谢永林也曾强调，平安参与北大方正集团司法重组的初衷是通过医疗资源的协同，打造平安集团独有的、更有温度的金融保险服务，而北大方正集团的医疗资源在市场上是非常稀缺的。“接下来我们只会保留医疗等与核心主业相关的板块，其他部分正在按照预定计划，按部就班地以市场化方式对外转让或出售。”

在此次业绩发布会上，谢永林表示，方正集团的项目整体推动顺利。目前整个重整计划按既定目标在推进，公司将根据重整的进展情况及时履行信息披露义务 。

陈心颖表示，关于医疗生态，中国平安提倡要做中国版本的HMO，要做好这件事有两个关键因素。第一，需要代表支付方；第二，要去整合供应方，医疗健康养老的供应方。

在支付方面，陈心颖表示，中国平安整体覆盖了2.27亿个人客户，有1400亿元健康医疗保险保费，能代表支付方做好一站式的健康医疗养老服务的提供。

在整合供应方的方面，陈心颖认为，整合线上线下医疗。一是通过线上平安好医生自身的2000多名医生。二是收购北大医疗及其旗下十家医院。“北大医学部是国内超过百年最好的医学部，日后在其他的城市也会有核心的医院去推动。比如说在北京，我们有一个1800张床位的综合医院，六大专科打造服务成为线下核心的网络。”三是“三到”服务，即到线服务(好医生)、到店服务(全国百强医院、1500多家三甲医院)、到家(100多家供应商提供200多项到家服务)，而其中北大医疗将扮演线下非常重要的角色。

平安集团董事长马明哲曾表示，“战略创新上，积极部署未来，金融是平安的现在时，医疗是平安的未来时。”

此外在养老方面，从2021年10月起，平安于深圳、南京两个城市分阶段开展居家养老试点。

而在产品方面，中国平安表示，将依托医疗健康生态圈，通过"保险+健康管理""保险+高端养老""保险+居家养老"三层产品提供全生命周期的服务，带动寿险获客及黏客。据了解，2021年其近30%的新增寿险客户来自健康医疗服务转化。

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