不同的人理解不同的行业，最重要的是知道你自己理解的哪些行业，以及什么时候你的投资决策正好在你自己的能力圈内。——巴菲特

价值风格和周期性行业

大盘成长的过高估值，使得成长类型的基金不是目前优质的原则。而价值类型的基金，长期低估，在市场情绪回暖后，有望迎来估值回归行情。

价值类型的主动型基金，其持仓股和周期性行业会有一很大部分重合。价值类型，大部分是成熟行业的、有一定行业地位的公司，由于行业接近瓶颈，公司赚到的钱大部分用来分红，因此股息率会较高。

周期性的行业，诸如银行、证券、钢铁、煤炭，这些行情利润会随着经济周期进行周期性变化，这些同样也是属于成熟型行业。

我们看中证红利的行业分布，其中占比高的基本是银行、煤炭、房地产、水利这些，既属于价值类型，又属于周期性的行业。

下图为中证红利的行业分布持仓：

再来看一看大盘价值的持仓行业分布：

在基金选择时，中证红利和小盘价值，同属于价值类型的基金，但同样也有少许不同，中证红利更倾向于股息，小盘价值更倾向于看总市值大小。

出于其共同点的考虑，两者的涨跌很可能会有大部分相同。因此两个基金的持仓之和，不要太高，否则会不利于风险规避。

最新指数基金估值表（2022.3.19）

成长类型的基金估值过高，因此才选择估值低的价值类型基金。而价值类型的基金，只适合中期持有的“捡烟蒂”策略。一旦估值回归，就可以毫不犹豫的出局了。

行业基金中，前期的赛道需要规避，仅有中概互联属于极其低估状态，但由于退市的风险，同样也具有不确定性，因此最好在当下行情中，控制好整体的仓位。尤其是2019-2021年行情大涨后，在2022年的投资预期，可以适当降低一些。

或许在价值类型的基金完成估值回归后，成长性的基金也会到达低估值附近。到时再买入应该会有更持久的表现。

最新一期指数基金估值表，你持仓的品种低估了吗？

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