昨天招商银行发布了一个创世纪的年报，年报显示2021年实现营业收入达3312.53亿元，同比增长14.04%；实现归属于本行股东的净利润1199.22亿元，同比增长23.20% ；实现净利息收入2,039.19亿元，同比增长10.21% ；实现非利息净收入1,273.34亿元，同比增长20.75%；归属于本行股东的平均总资产收益率(ROAA)和归属于本行普通股股东的平均净资产收益率(ROAE)分别为1.36%和16.96%，同比分别上升0.13和1.23个百分点。但看这个年报的简评就可以发现，招商银行2021年的业绩可以用YYDS来描述了，因为作为一个拥有10万亿资产的招商银行，已经是一个巨无霸的存在了，而这样的巨无霸存在的情况下，业绩依然能够保持如此高速增长，确实已经远远脱离大众的想象了。对于招商银行几个比较重要的经营亮点我也来分析下：

1、总资产高速增长

对于银行来说总资产非常重要，因为银行属于高负债行业，需要利用资金来实现大增长，因此总资产的大小对于银行来说是根本没有资金去放贷，永远都是没办法生钱的。2021年底资产总额92,490.21亿元，较上年末增长10.62%，也就是说招商银行去年的总资产增速也是非常高的，一年增长了将近1万亿，对于大多数银行来说很难实现这样规模级的增速，而资产的增速明显小于净利润增速，说明资产质量比较好。因此未来只要招商银行的总资产持续高速增长，那么它的营收和净利润也必然不会差的，因为这是生鸡的蛋。

2、招行的不良率下降明显，主要不良贷款余额减少

2021年末不良贷款率0.91%，比2020年降低了0.16%，这个不良率的下降是一个至关重要的指标了，因为不良率直接影响到银行的资金安全和贷款质量，招商银行如此大规模的银行，不良率还能降低这么明显，可想它的资产质量是多么的优质，风险控制能力是多么的强。

不良率下降后，一般来说拨备覆盖率都会提升，因为根据公式，大概率是因为不良贷款余额减少了：

可以发现2021年的贷款损失准备相对与2020年虽然提升了将近10亿，但是占比却下降了0.15%，因此这个贷款损失准备实际也是下滑的。而不良贷款余额的减少，才是拨备提升的关键：

可以发现不良贷款余额直接减少了将近27.53亿，减少幅度达到了5.13%。

3、非息收入是招商银行成为成长股的根源

招商银行的营业收入为3,312.53亿元，同比增长14.04%，其中净利息收入占比61.56%，非利息净收入占比38.44%，同比提高2.14个百分点。也就是说2021年招商银行非息收入撑起了一片天。

2021年招商银行的利息收入同比增长只有长6.39%，这个增速实际是非常低的，而且平均收益率只有区区4.67%，相比2020年降低了不少，因此长期看招商银行的利息收入是弱势。

而看上图的利息收入，可以发现招商银行的利息收入增速极高，达到了20.75%，这是招商银行目前的主要成长方向，因此如果非要把招商银行归类为成长股的话，那么招商银行的成长方向就是非息收入，这是招商银行高估值的根源，也是区别于其他银行的一个重要关键因素。

招商银行的不足点

招商的优点非常明显，当然缺点也是有的。

1、不良率下降主要是公司贷款

可以发现，招商银行的零售贷款占比最高，公司贷款其次，而本次不良贷款下降的根源是公司贷款的不良率从去年的1.58%下降了今年的1.24%，而且这两招商银行不良率下降的主要方向都是公司贷款，包括2019年公司贷款的不良率为1.84%，那么为何招商银行的公司贷款不良率下降明显了，主要根源就是公司贷款这几年几乎不增长了。

上图是2019年和2020年对比，可以发现，公司贷款2019年末是1.9万亿，2020年末是2.017万亿，2021年是2.15万亿，贷款平均增速只有6.3%，而同期零售贷款的增速高达12.45%，也就是说招商银行这两年重点发展零售贷款，放慢了公司贷款节奏，放慢节奏后，那么提供给公司贷款的贷款质量自然就提升很多，而很多其他银行，比如兴业主要是公司贷款，必然不良率是要高于招商银行的，毕竟本质上零售贷款的不良率都是会偏低点，特别是房贷。当然招商银行也要注意零售贷款的风险，特别是信用卡的不良率长期下不来，这也是一个巨大的风险敞口。

2、信用卡业务风险敞口非常高

信用卡业务是零售业务当中一个风险等级比较高的板块的，因为信用卡业务风控标准相对于其他零售贷款来说会低点，因为对于风险会更加的敏感，特别是去年以来的消费下行，信用卡风险越来越高。

可以发现，在零售贷款中，信用卡贷款的占比也都达到总贷款的16%，这是一个比较高的比例了，因为全国的占比实际都只有5%不到：

截止2021年9月，信用卡贷款占总贷款的比例只有4.1%左右，全国银行的信用卡贷款风险其实不高，但是招商银行的风险极高，占比高达16%，这是招商银行最大的风险了。

而最关键的是招商银行的贷款逾期率从2020年的2.69%上升到了2021年的3.19%，说明招商银行的信用卡贷款质量下降明显，如果这个趋势不止住，那么将会引发大规模的零售贷款风险。实际上国内近年来信用卡的逾期风险一直都非常的高：

可以发现银行在信用卡贷款上，整体性的出现了逾期率上涨的情况，而招商银行的逾期率是最高的，因此招商银行成为所有银行当中风险敞口最高的银行了，这对于未来招商银行的业务发展会产生致命的影响。

总结下：

招商银行2021年的业绩无非是非常的优秀，但是优秀中也带了很多不足，最大的不足就是信用卡贷款的风险提高了，而且是所有银行当中风险最高，贷款占比也是最高的，一旦信用卡发生整体性风险，招商银行的业绩将会面临非常大的风险挑战。

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