品种简评

2022-3-24

黑色

焦煤：市场方面，市场情绪整体偏弱，部分煤矿竞价较上期回落。供应方面，目前产地产量总体维持正常水平，海运进口焦煤内外价格倒挂，未来到港情况有所减少，进口蒙煤通关数量小幅上升，但总体仍偏低，关注后期口岸的通关情况，整体供应偏紧。需求方面，下游钢厂复产预期较强，原料消耗有增加的预期，但周末唐山疫情导致钢厂物流受阻，短期钢厂补库驱动减弱。库存方面，焦煤整体库存同比偏低，且本周继续下降，对阶段性价格起到支撑作用。整体来看，当前焦煤供需偏紧，但唐山疫情导致短期原料需求减弱，短期价格上方有压力，但中期来看价格并不悲观，关注唐山疫情转折点。

焦炭：供应方面，焦炭价格提涨之后焦企利润恢复，焦企开工增加，焦炭短期供应有所增加，受疫情管控不断升级，焦企仍有继续累库的可能，同时原料煤零星流拍，部分成交价格回落，焦炭成本支撑松动。下游方面，受疫情影响部分钢厂已有焖炉或者减产现象，同时当地部分焦企也有因为原料煤库存紧张开始延长结焦时间的现象，但钢厂焦炭库存不高，中期仍有补库需求，关注疫情转折时间。整体来看，当前焦炭受钢材利润下降和唐山疫情钢厂对原料需求减弱影响，再次提涨难度加大，短期盘面或震荡运行，关注铁水产量的恢复力度。

动力煤：供应方面，近期产地价格开始偏强，产地产量同比去年偏高，但市场煤供应量偏紧，进口方面，进口煤又开始倒挂，且后期印尼斋月供应仍有偏紧预期，未来进口量或继续减少。下游方面，当前电厂日耗虽有淡季下降预期，但可用天数略偏低，港口方面，当前北方港累库偏慢，库存整体仍偏低，市场煤资源偏紧，继续关注后期库存变化。整体来看，虽然当前保供仍在持续，疫情也暂时限制了部分下游补库，但中间环节库存偏低仍是目前市场的痛点所在，随着大秦线检修和印尼斋月临近，预计后期现货或反弹。

钢矿

螺纹钢：今天是2022年3月24日，螺纹价格于5000整数关前震荡蓄势，我们对螺纹的观点是，关注近期箱体上沿有效突破情况，在有效突破的前提下，箱体上沿附近择机做多。否则箱体内区间操作。螺纹在昨日小幅放量上涨后，今天呈现年线上方盘整的走势，整体振幅不大，资金持续净流出，多头的力量有所减弱。小时图上macd形成死叉，同时出现顶背离信号，在昨日冲破箱体上沿之后，今天又回到箱体上沿附近徘徊，短线上涨的势头存在一定衰减。日线接近震荡箱体顶部位置，继续站稳于年线上方，后市存在向上突破或回箱体震荡调整2种可能走势，操作上面持续关注箱体上沿的有效突破情况，若小时图上量能跟上且持续站稳箱体上沿，而日线图的震荡区间上沿也被有效突破，则可考虑在此附近布局多单。太极趋势系统上，日线多头区域继续保持，短线上部分转绿，出现变弱迹象，但主要处在多头和空头区域的交界处，说明当前多空争夺是比较激烈的。我们再来看一下Mysteel今天公布的库存产量数据，生产缓增，库存上由于疫情交通方面影响导致钢厂累库，社库基本维持上期水平，需求仍然没有起色。总体都处在预期范围内。目前螺纹正在移仓的过程当中，主力合约的资金多在净流出，量能的转化让螺纹主力上涨缺乏动力，从盘面看，昨日的箱体突破是一个不错的信号，但只有更多的资金愿意买单才能实质推动新一轮的涨势，目前钢厂螺纹钢库存于低位，对钢价有一定支撑，短期受到疫情扰动需求受限，中长期看仍有往上突破的可能，当前建议主要关注疫情控制情况和国家稳经济政策出台力度，多看少动，轻仓操作。

热轧卷板：今热轧卷板期价震荡运行，2205合约以5173价格报收，涨跌幅0.47%。3月24日唐山迁安地区普方坯资源出厂含税稳，报4750元。据Mysteel上周公布的数据来看，热轧板卷周度产量及社会库存均出现回升，钢厂存在复产预期，另外受全国范围内疫情的影响，下游复工进度偏慢，需求尚未完全释放。但前期原料端政策调控放缓，市场情绪基本释放完毕，现阶段多数企业生产将陆续恢复，需求将逐渐启动，价格下行空间收窄。综合来看，预计本周热轧板卷价格或将维持震荡为主。

铁矿石：本周来看，巴西发运已触及低点，澳洲发运也在回升过程中，远期供应有增量趋势；但短期供应中因前期发运低点影响尚未完全过去，铁矿石到港还将持续低位运行，给港口库存提供增量十分有限，且港口自身作业还在持续受到外力因素的影响，库存仍有继续下降的可能性，现货供应继续收窄。需求端，国内复产规模扩大，高炉铁水产量继续增加，原料需求持续回升；但现阶段内下游需求持续受到疫情的影响，钢厂利润继续收缩，且不少地区钢厂原料运输得不到保障，这些因素或会影响钢厂复产进程，进而导致原料需求回升幅度不达预期。铁矿整体或保持高位震荡走势。

港口现货方面，全国主港铁矿累计成交89万吨，环比上涨15.4%；本周平均每日成交80.7万吨，环比下降9.8%；本月平均每日成交87.7万吨，环比上涨5%；

有色

铜：今日铜仓单减少5349吨至48201吨。Mysteel现货市场：电解铜方面，上海市场及周边疫情延续叠加高铜价，今日市场交投低迷，部分进口铜到货补充市场平水铜货源，贸易商纷纷下调报价甩货，升水持续走低而市场买兴仍未体现，贸易商和下游企业采购意愿均不佳；近期受外部地缘危机影响，大宗商品价格出现大幅波动，导致大宗商品行业对资金占用有所提高，部分外资银行减少或暂停对铜等大宗商品的回购业务，导致外贸市场流动性大幅缩减，也将对国内市场造成影响。广东市场今日成交极不理想，铜价再次高企，加之疫情影响运输持续受限，终端订单不佳，整体市场未闻成交；临近月末，个别供应端大量货源流入市场，但下游疲软接货力度薄弱，市场询价意愿不强，迫使持货商大幅下调升水，但依旧难有成交；下周进入月末，企业需大力回拢资金，弱消费下恐升水难以维持现状。 库存方面，3月24日国内市场电解铜现货库存13.26万吨，较3月17日减4.69万吨，较3月24日减3.12万吨；各市场冶炼企业到货少，一方面疫情导致交通运输受限，另一方面冶炼企业出口持续，本身冶炼企业成品库存不高。精铜杆方面，今日整体交投氛围冷清，多地加工费随升水下调而同时调低，但由于铜杆绝对价格环比上涨，下游企业询盘意愿明显降低，市场采购积极性不高，整体订单表现较差。

铝：Mysteel现货市场：电解铝方面，3月24日无锡市场电解铝现货成交价23130元/吨，较上一交易日上涨210元/吨；佛山市场电解铝现货成交价23140元/吨，较上一交易日上涨220元/吨。国内铝锭社会库存维持去化节奏，但是降幅略有放缓。现货市场表现不佳，成交再度出现大幅贴水，高位铝价抑制市场需求。

镍&不锈钢：今日沪镍主力2204合约涨17.00%至245740元/吨。Mysteel现货市场：镍矿方面，受内外盘镍价再度涨停影响，目前产业情绪高涨，市场报价坚挺；目前由于菲律宾苏里高天气原因，镍矿山出货较少，镍矿FOB价格整体高位。市场流通资源不多，加之海运费较高，近期贸易商整体报价水平高位，Ni:1.4%矿CIF报至93美元；下游高镍铁价格坚挺报价多在1700元/镍，即期利润尚可，工厂按需采购。

镍铁方面，镍铁市场主流成交价1630元/镍（到厂含税），但市场供需双方仍存在议价分歧；午后伦镍期货触及涨停，镍铁供方多持看涨情绪，心理价位在1700元/镍（到厂含税）附近；疫情影响终端需求较为疲软，300系不锈钢利润微薄对原料镍铁压价心态依旧。

精炼镍方面，金川镍上海地区出厂价246050元/吨，较上一交易日上涨36000元/吨，折算市场主流沪镍2204合约11:00盘面升贴水为+310元/吨。市场方面，沪镍夜盘早早地涨停，早市开始后市场一片沉寂，仅少部分贸易商以一口价报价或挂单成交，一口价报价价格区间较大，下游亦询单寥寥；金川镍出厂价较低，上海地区价格对沪镍主力涨停价升水仅310元/吨，贸易商收购积极。

今日不锈钢主力2204合约涨6.69%至21680元/吨。Mysteel不锈钢方面：300系方面，受昨日伦镍涨停及不锈钢期货盘面飘红的影响，今日现货价格亦出现大幅上涨，叠加疫情影响物流受阻，市场上现货规格不齐全，库存处于低位，上午成交向好，但由于目前价格处于高位，午后市场表现较为一般。

能源化工

原油：昨日，俄罗斯和哈萨克斯坦通过里海管道财团(CPC)管道出口原油中断，美国原油库存下降，供应担忧笼罩着市场，布伦特和WTI原油期货结算价创下3月8日以来的最高水平。今日，油价宽幅震荡。供应疑虑支撑油价继续偏强运行，市场关注24日北约峰会，对俄实施更多制裁的预期也进一步支撑油市，不过，德国等不支持对俄罗斯实施能源禁运，新一轮制裁充满变数，再加上国际能源署可以再次释放石油储备、伊核协议接近达成等消息，也将进一步加大油市的波动性。

沥青：今日国内沥青均价为3865元/吨，较上一工作日上涨47元/吨。本周沥青周度总产量为40.8万吨，环比增加4.7万吨。山东地区：本周中石化价格上调80元/吨，区内其他品牌报价均有所推涨，市场主流参考价至3600-3700元/吨。供应方面，本周东明石化间歇生产沥青，3月22日转产渣油，但区内个别炼厂维持停产和低负荷生产状态，区内供应小幅增加，下周日照岚桥计划26日生产沥青。区内地炼多执行合同为主，周内齐鲁石化价格相对合适，排队出货现象较为明显，下游业者按需谨慎采购，实际成交多在低位。国际原油高位震荡，市场需求小幅分化，北方地区随着气温回暖以及原油价格上涨因素推动，整体刚需有所提升，炼厂出货有所增加；南方地区来看，整体需求不温不火，降雨以及疫情管控等因素对刚需有所阻碍。下周市场来看，山东地区岚桥石化计划生产沥青、东明石化转产渣油，南方地区主力炼厂维持间歇生产为主，整体供应端仍维持相对低位；需求端来看，南方地区降雨天气较多，需求或有一定的阻碍，整体需求回暖有限。短期来看，在国际原油高位震荡的情况下，不排除价格有小幅推涨的可能，但是仍需关注需求对于涨价的推动。

PE：今日线性期货上涨，石化出厂价部分上调，商家报盘多有跟涨，下游工厂坚持刚需采购。目前国内LLDPE主流报价在9000-9450元。供应方面，近期油制企业生产装置开工负荷有所下降，同时装置检修损失量小幅增加，短期新装置产能对市场冲击暂有限。石化企业库存去化有所加快，供应压力暂不大。近期原油高位运行，部分石化企业生产利润压缩严重，聚烯烃成本支撑仍较强，抑制现货下行空间。需求方面，下游刚需补库需求仍在，对高价货源接受力不强，部分地区下游生产及货物流转仍受疫情拖累，需求支撑较有限。

PP：今日PP期货市场高开震荡，石化去库好转，石化出厂价部分上调，商家报盘积极跟涨，下游接货较谨慎。目前国内拉丝主流报价在8880-9100元。供应方面，近期石化企业新增检修装置有所增加，部分企业因生产利润不佳采取降负荷措施，镇海炼化已投产的新装置逐步稳定运行，结合石化装置开工率不高的情况，整体供应压力不大。进出口方面，近期外商报盘波动不大，进口利润不佳，进口货源量有限，出口窗口持续打开。需求方面，近期下游塑编、注塑、BOPP行业开工变化不大，但新订单跟进欠佳，下游对原料采购意愿不强。

PVC：今日PVC期货反弹，商家报价多跟涨50至100元，下游接货意向一般，交投不温不火。目前华南、华东市场5型普通电石料主流自提价格为9020-9150元。疫情导致部分下游企业开工率下降，同时近期出口订单环比减少，需求转弱，抑制现货市场走高。不过在出口窗口打开的情况下，出口端仍值得期待，且临近PVC企业春季检修，供应预期收紧，加上油价处在高位，使得PVC下跌抵抗较强。基本面驱动不明显，预计短期PVC行情将延续震荡格局。

PTA：今日，PTA期货跟涨原油，PTA现货偏少，现货基差微幅走强。上游，今日PX价格收于1238美元/吨CFR中国，上涨19美元/吨，折合加工费322元。下游，今日江浙地区产销持续不佳。其中，涤纶长丝产销91.4%、涤纶短纤产销19.2%、聚酯切片产销39.81%。原油宽幅震荡，成本支撑PTA。虽然PTA继续去库存，但下游聚酯工厂开始减产。

尿素：今日尿素主力UR2205合约小幅走低。本周国内尿素市场迎来价格冲高，主因山西晋城突因环保要求，当地尿素企业不同程度减产、停产。一时引起尿素市场的较大动荡，随之推动国内尿素市场新一轮涨价，即便政策紧急调整后，晋城尿素装置陆续复产，但市场依旧顺势大幅上行。山东小颗粒主流出厂涨至2940-2960元/吨，均价较上周上涨90元/吨。昨日起国内尿素现货市场开始趋于稳定，个别区域出现小幅松动。近期国内因疫情局部发运不畅，导致供需错配，随着管控政策的调整，发运有所好转，将放缓因运输问题造成的推涨趋势。当前市场出现僵持，考虑到尿素日产水平逐渐推高，加之农业需求逐渐转为工业需求。预计，短期国内尿素市场行情窄幅波动，行情趋势下行。

农产品

菜油：广东报价为13340元/吨，涨210元/吨。国内进口菜籽及菜油利润倒挂，沿海油厂菜籽买船不积极，菜油处于偏紧态势，但需求不及同期。后市重点关注加籽及相关油脂走势。

豆油：华南报价在11420元/吨，涨120元/吨。周内CBOT大豆期价、CBOT豆油期价高位偏强震荡，一方面，国际原油期货大涨，有利于生物柴油需求改善，豆油是美国生物柴油的主要原材料；同时，阿根廷近日调高豆油出口关税，也对美国豆油价格坚挺提供了支持。连盘豆油本周则是冲高后有所回落。现货方面，需求持续不佳，各地基差缩水明显。

棕榈油：广东报价12630元/吨，涨200元/吨。周内市场先抑后扬，整体价格重心较上周小幅走高。上半周，市场依旧消化印尼出口政策调整带来的利空影响。在各地成交持续萎靡且未来预期转弱背景下，油厂及持货商基差报价逐步松动。周中起，随着马盘及国际油价的大幅上涨，P09合约止跌反弹，收取三连阳，一定程度缓和市场紧张气氛。现货价格随盘上涨，但基差依旧疲软走低。贸易商随行就市出货，但下游买入积极性降至冰点，市场有价无市。

花生米：花生通货米均价为8180元/吨，与上周相比上涨260元/吨，涨幅为3.28%。本周国内花生价格偏强运行。受油料花生的带动下，产区看涨心理明显。虽食品花生价格上调，但整体走货并不理想，多以成交油料花生为主。山东、河南、辽宁、河北、吉林部分产区都受到疫情不同程度的影响，需求低迷，交通受阻导致各产区交易量较低。本周各产区多以外调河南产区花生为主。

豆粕：油厂豆粕报价较昨日下调10-100元/吨，其中沿海区域油厂主流报价在5000-5340元/吨，广东5000跌100元/吨，江苏5200跌10元/吨，山东5260跌10元/吨，天津5340跌10元/吨。国外方面，在南美大豆产量基本定型、供应焦点逐渐切换到北美从而炒作题材逐渐缺乏的3月，短期美豆或将继续震荡运行，等待月底的种植面积报告给出新的指引。中期来看，全球大豆库消比处于历史低位，新季美豆供应炒作结束前应以偏多思路为主；重点关注南美产区天气。国内方面，由于大豆到港量较少，国内大豆库存将继续处于低位，豆粕库存也将保持偏低水平；国内大豆抛储不见新动作，疫情加剧现货紧张程度，在超高现货基差下，短期内国内粕类易涨难跌。

菜粕：广西报价4310元/吨，跌80元/吨。进口菜籽利润倒挂下，油厂买船不积极，可交割菜粕供应偏紧。水产淡季下，菜粕需求不佳，但成本端支撑菜粕价格强于其他品种。后市重点关注油脂、美豆及RM仓单情况。

玉米：鲅鱼圈港口报价2750元/吨，持稳。本周玉米市场价格以稳为主，局部涨跌调整。3月24日，玉米周度均价为2795元/吨，较上周上涨10元/吨，涨幅0.36%。东北地区玉米价格稳定运行，疫情防控力度加大，对本地玉米购销活动及玉米正常流通影响较大，玉米走货不畅，但市场心态整体平稳。华北地区玉米价格先跌后稳，随着疫情得到有效控制，深加工汽运到货量增加，以华北本地货源为主，上周末开始玉米价格快速下滑，到货量迅速减少，深加工企业玉米价格逐渐回归平稳。销区到货成本居高不下，贸易商报价坚挺，下游饲料企业维持刚性需求，滚动补库为主。

鸡蛋：邯郸馆陶报价4.22元/斤，涨0.06元/斤。本周蛋价震荡走高，主产区均价4.31元/斤，环比涨0.04元/斤，涨幅0.94%，主销区均价4.52元/斤，较上周上涨0.06元/斤，涨幅1.35%。受局部新冠疫情影响，部分产区内销走货稳定，亦有部分产区货源外销受限，销区整体到货正常偏少，走货尚可，价格震荡小涨。

生猪：全国外三元生猪均价12.05元/公斤，涨0.04元/公斤。北方部分城市陆续解封，散户出栏积极，屠企压价采购，南方猪价受消费的牵制，涨势放缓。预计市场弱稳运行。

苹果：本周栖霞产区一二级货源价格偏硬运行，果农80#以上一二级条纹出库价格3.5-3.6元/斤，80#统货1.8-2.3元/斤。蓬莱产区80#三级果1.4-1.8元/斤，80#以上一二级片红3.0-3.4元/斤。沂源产区80#以上果农货2.4-2.8元/斤，招远80#以上果农统货2.0-2.2元/斤。目前产区疫情管控逐步放开，叠加清明节备货提振，走货速度有所提升。山东产区除青岛莱西、平度、威海等地仍受疫情管控外，其余产区走货基本都已逐步恢复正常；陕西产区受清明节备货提振，走货速度有所提升，由于果农好货及客商货价格偏硬，客商接受度较低，目前走货以果农一般货为主；甘肃产区整体价格偏硬，由于果农余货质量下滑明显，客商采购积极性不高，以发自存货源补充市场为主。

红枣：新加工成品参考特级11.8-13.5元/公斤，一级10.50-12.00元/公斤，二级9.80-10.00元/公斤。产区灰枣价格主流趋稳，受各地疫情影响，下游拿大货积极性一般，叠加物流调运不畅、运费上涨，整体交易偏清淡。另产区枣园管理阶段枣农积极修剪、春灌、施 肥，待新季发芽。销区市场价格暂稳，河北崔尔庄市场暂未复市，成交零星，仅少量 拿大货的客商整车发运，随着疫情得到有效控制，物流、市场将陆续恢复，届时将有 一波出货小高峰，或支撑价格稳中偏强，四月后将进入入库关键时期，存货少的客商 或存抛售情况，关注价格变化及去库情况。

白糖：广西市场报价5800元/吨，持稳。疫情导致港口出货不畅，预计价格窄幅震荡。

棉花：CCIndex3128B:22760，跌24。因需求未能启动，郑棉主连区间震荡，价格重心上移压力明显；棉花现货价格持稳为主，市场成交偏淡，产销弱于同期；下游纯棉纱价格暂稳，后道订单乏力，纺企改纺情况增加。短期国内棉花格局偏弱，价格上涨乏力。

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