权威、深度、实用的财经资讯都在这里

内含价值达12030.08亿元，居行业首位；

总资产规模达48910.85亿元，同比增长15.0%；

归母净利润509.21亿元，同比增长1.3%；

总投资收益达2140.57亿元，同比增长7.8%；

总投资收益率达4.98%；

……

2021年，保险行业发展面临多重挑战。作为寿险业巨头，中国人寿仍然彰显强劲的发展韧性。

今年开年以来，在内外部因素影响作用下，保险业发展形势依然严峻，资本市场波动不断。

中国人寿今年如何把握好自身航向？对于备受关注的A股后市，公司管理层怎么看？对于公司股价和房地产投资这类市场热点问题，公司如何回应？

在今日的中国人寿2021年业绩发布会上，公司管理层揭晓了答案。

权益配置价值慢慢显现 已到左侧加仓条件

中国人寿在年报中表示，2021年公司资金运用把握上半年利率相对高位的窗口期，以利率债为主加大长期限资产配置力度，进一步收窄久期缺口；审慎控制公开市场权益风险敞口，降低组合波动，锁定收益；加大另类投资模式创新，推进前瞻性行业布局，构建多元投资组合。

整体上看，2021年中国人寿提高了债券配置比例，权益资产配置比例有所下降。截至2021年末，债券配置比例由2020年底的41.95%提升至48.20%，股票和基金（不包含货币市场基金）配置比例由2020年底的11.31%变化至8.75%。

中国人寿首席投资官张涤回答上海证券报记者提问时表示，今年经济下行、全球货币政策收紧、A股部分板块估值偏高、一些地缘冲突影响等等，带来了权益投资偏好下行，A股出现了一波比较明显的下跌，这是一个客观的市场情况。

近期，金融委、银保监会出台了一系列稳增长、稳预期、促协同的政策。在这样的背景下，张涤表示，权益市场长期向好的判断没有发生变化，长期配置价值也没有发生变化。

第一，政策层面上是非常呵护的。金融委会议和国常会都谈到了稳增长、稳预期等呵护宏观经济的政策，这些政策会逐步落实，对于基本面会起到改善作用。从行业监管的角度，监管部门也在持续地鼓励长期资金发挥资金优势增加权益资产的配置。

第二，从估值的角度看，经过了前期调整，权益估值已经落到长期中枢之下，配置价值在慢慢显现。在股债的配置价值上，也能发现权益投资这种长期价值。张涤表示，“对于我们这样的长期投资者，估值的角度已经达到了我们左侧加仓的条件了。”

第三，配置上也是有需求的。保险公司本身要满足长期回报要求，需要配置权益资产；从居民的角度，居民理财也有长期配置的需求；从全球视野看，中国作为第二大经济体，全球资金也需要对这个区域有所配置，所以资金配置意愿和需求都是存在的。

张涤表示：“综合这几方面因素，我们认为权益市场长期向好、保险资金持续配置的逻辑没有发生变化，长期逻辑没有被破坏。当然短期肯定有一些风险因素需要考虑，包括美联储加息可能会给中国的货币政策空间带来一定压力，经济基本面企稳还需要一定的时间，乌克兰局势还在演进，疫情也还在持续等，所以短期一些扰动因素会给市场带来一些波动和影响。但在大类资产配置框架下，作为长期投资者，我们会按照配置逻辑和长期配置理念持续在权益投资方面进行配置安排。”

回应公司低股价和房地产投资风险

从去年开始，A股市场保险股股价出现大幅度回调，今年还出现过保险股整体破净的情况。截至今日收盘，中国人寿报25.32元/股，跌幅0.86%。

中国人寿副总裁、总精算师利明光回应媒体提问时表示，中国人寿现在的股价相比内含价值较低。“公司现在的内含价值达12030.08亿元，这还只表示到目前为止公司已承保业务的价值，没有包括公司未来的价值。目前的股价没有反映公司的价值。”

利明光认为，影响公司股价的因素较多，除了公司自身基本面和业绩外，还会受到诸多因素的影响。包括国际局势、国内宏观环境、监管政策、行业发展前景、投资环境等。

他认为，无论是保险深度还是保险密度，我国寿险业比全球平均水平都要低，未来的发展潜力巨大。从需求上看，经过保险业几十年耕耘，社会大众的保险意识在不断提升，相信在未来会随着时间得以逐渐展现。从所有的环境因素、政策因素以及客户需求上看，保险业未来都有巨大的发展空间。

“中国人寿基本面上又具备了这种发展能力，我们能够在未来为股东持续创造可持续的价值。相信假以时日，股价最终会反映公司价值。”利明光表示。

近期，各类房地产市场动态频出，作为房地产领域的一大机构投资者，市场也很关心险资对于房地产投资的看法。

张涤表示，房地产投资对于保险资金来说，是具有介于股票、债券之间具有长久期抗通胀的一类资产，房地产资产在保险公司的大类资产中是一个很重要的组成部分。

她介绍称，中国人寿投资的房地产基本上都是商业地产，按照银保监会的口径，中国人寿不动产投资的占比不到3%，投资性房地产和不动产金融产品整体占比不到4%。

“一块比较集中在商业地产，包括商业写字楼，综合体、物流园等等，都在一二线城市，租金、出租率都比较正常的，风险是可控的；另一块是不动产金融产品，这类是严格按照银保监会相关规则来选择的，底层资产都是符合国家政策的，比如棚改项目、区域性民生工程等等，总体规模也不大。”她说。

编辑：陈 羽 校对：冯雯君

图编：赵雁旎 制作：张 巘

责编：张晓光 监制：浦泓毅

签发：潘林青

标签： 重要信号中国人寿权益配置价值慢慢显现 已到左侧加仓