作者：尹柏

出品：全球财说

打开日历，2022年第12周公募基金发生的最大事件，非农银汇理旗下基金经理赵诣离任莫属。

或源于市场整体低迷，选择离职的基金经理较上年同期明显增加。继2021年年末兴证全球董承非、中欧基金周应波后，2022年宝盈基金肖肖也在不久前传出离任消息。

Wind数据显示，2022年年初至3月25日，共计60家公募基金存在基金经理离任情况，离任人数共计76人。

如今，轮到了农银汇理基金。

不同于其他基金公司，赵诣之于农银汇理的意义格外重大，毕竟离任前赵诣所管理规模超400亿元，占据农银汇理主动权益类的过半规模。

同时，赵诣作为2020年的“四冠王”，所管产品包揽全市场公募基金业绩前四名，也让其名声鹊起。未能留住如此“明星”，让本就陷入规模泥淖的农银汇理雪上加霜。

虽然公募基金也有更多新鲜血液涌入，同期各公司新聘基金经理数量达到134人。但是，如何将新人培养成名声在外的明星基金经理是门“学问”。

就像农银汇理一般，“痛失”唯一一名明星基金经理，“余震”远没有想象中那么简单，之后又将何去何从？

规模缩水严重

赵诣离职或早有预谋

数据显示，截至2021年年末，农银汇理基金总规模为2065.17亿元，较2021年年中高点2656.78亿元跌去600亿元左右。

《全球财说》发现在2021年三季度末，农银汇理的规模曾一度跌至1871.59亿元。随着规模缩水，农银汇理基金规模排名也随之下降2021年年末的第33名。

作为四大国有大行旗下控股基金公司之一，明显势弱。毕竟，工银瑞信基金名列前十，建信基金也处于第13名，中银基金则位列第22名。

彼时的规模缩水，主要源于债券基金规模由1304.66亿元急剧下降至不足450亿元。其中，农银汇理金鑫三个月、农银彭博利率债指数、农银汇理金穗三个月等3只债券产品，在2021年第三季度发生机构投资者大量赎回的情况。

这不免让人联想到2021年三季度农银汇理基金“换帅”，随着施卫离任、程昆接任，高管变动又是否会为整体运营策略带来改变？

截至2021年年末，农银汇理股票型产品规模为79.70亿元、混合型产品规模为695.41亿元、债券型产品规模为490.52亿元、货币型产品规模为799.54亿元。

机构退出债券规模便直接腰斩，依赖程度不免让投资者产生担忧。

虽然不能说情况完全相同，但是赵诣此前管理规模达421亿元，投资者对于接任基金经理的管理是否认同，都将在很大程度上对产品规模产生直接影响。

毕竟，离任消息刚刚传出，第三方平台的基金社区中便有很多遗憾、不解、困惑的声音传出。

并且天天基金网农银汇理基金主页面上所推荐的热门基金都未能及时进行撤换，推荐3只产品中2只均为赵诣管理，而另一只则是货币基金。

从另一个角度讲，农银汇理的权益类当家产品均依赖于基金经理赵诣。

图片来源：天天基金网

赵诣的离任或许让农银汇理“措手不及”，但更大程度上或是“早有预兆”。

赵诣此前所管理规模最高的产品——农银新能源主题，最新规模达287.52亿元，其在2年又216天的管理时间中获得了329.41%的任职回报。

就是这样一只明星基金，却在2021年11月增聘基金经理邢军亮。

虽然邢军亮作为新生代基金经理，累计任职时间尚不足一年，但是此前已经独立管理产品，农银新能源主题的增聘或不存在“老带新”的可能性，而是为为赵诣的离任埋下伏笔。

随着赵诣的明星效应，农银新能源主题的规模也在逐步攀升，已由2020年末的153亿元攀至287亿元，规模几近翻倍。

但不得不提的是，赵诣虽然是曾经的“四冠王”，但也未能逃过2022年市场低迷、回撤较大的魔咒。或许是从业5年尚未曾经历完整的牛熊转换，再或许早已是“心猿意马”，都不得而知。

所以，我们还需将更多注意力放在赵诣曾管理的4只产品上，毕竟投资人更加关心这些产品的未来走向。

接任者挑战大于机遇

“余震”远没有那么简单

首先看看，规模最大的农银新能源主题，基金经理邢军亮此前仅管理着农银行业轮动混合一只产品。

以农银行业轮动混合的重仓标的看，邢军亮采取“新能源+军工”的布局策略，与赵诣在2021年的策略十分相似。由于二人已经合作接近半年时间，邢军亮一定程度上也继承了赵诣的风格及策略。

虽然该策略在2021年市场趋于下行的情况下获得了较佳收益，农银新能源主题全年录得56.20%的优秀成绩，而同类型产品的同期平均收益率仅为10.26%。

但是，由于持股集中度高且属于高位热门赛道，农银新能源主题在2022年也出现巨大回撤。

而邢军亮所面临的问题，则是管理经验欠缺，其自2021年7月中才开始担纲基金经理一职。

新人独自管理大规模产品已是挑战，能否在市场下行、赛道轮动的情况下，选择最佳赛道及合适标的，并无法确定。

与邢军亮不同的是，规模达到70.4亿元的农银工业4.0的接任基金经理张燕，拥有长达5年的管理经验。

可惜张燕也要面对与邢军亮同样的问题，便是对规模较大的基金能否妥善管理，毕竟其此前管理的3只产品合计规模仅11亿元。

由于赵诣所管产品风格及持仓较为一致，农银工业4.0的投资方向同样是以新能源为主，军工、光伏、半导体等高端制造为辅。

张燕与赵诣同属大盘成长风格，但在重仓新能源车赛道的同时，辅助标的方向却不甚相同。

从张燕此前管理产品的重仓可以看出，她更钟意于选择蓝色光标、锋尚文化、芒果超媒等传媒类标的，且集中于更高。

不过在过去的两年中，张燕所管理的两只产品均因为“连续60个工作日基金资产净值低于人民币5000万元”而被迫清算。

也或许是受限于管理规模无法提升，虽然张燕的业绩表现位于同类前列，但仍无亮眼的可圈点之处。此次接任农银工业4.0，不失为一个好机会。

除此之外，基金经理魏刚、陈富权共同接管规模为58亿元的农银汇理研究精选。

无独有偶的是，上述两位基金经理依旧是大盘成长风格，重仓股同样包含宁德时代、振华科技、闻泰科技等。不同之处仅是辅助配置的标的不同，持股较为分散。

与赵诣风格差异化最大的，是接任农银汇理海棠三年定开的基金经理谷超。可惜谷超任职时间尚不足一年，并且所管产品业绩表现只能用不佳来形容。

值得注意的是，农银汇理海棠三年定开作为长期封闭产品，在不足三年的时间中三度换帅，最早的基金经理为付娟，也因跳槽至申万菱信基金交由赵诣管理。

投资者未曾想还没到赎回日期，却再度遭遇换帅，不过好在在“赵诣时代”投资者斩获了较高的超额收益。

定开基金产品如此频繁更换基金经理，一定程度上难掩农银汇理的尴尬境地。更换基金经理后投资者能否买账，是否会造成规模进一步缩减，还需要时间证明。

数据显示，截至2021年年末，农银汇理旗下共有21只产品持有宁德时代，持有振华科技的也达到了11只，而赵诣曾管理的农银新能源主题位列上述两家上市公司基金持股第一名。

赵诣对于农银汇理的权益团队的研究、选股、决策的影响，外界不得而知，但较为相似的决策大方向，不免让投资人担忧之后的业绩情况，这将是农银汇理要面对的最重要问题。

赵诣在产品回撤巨大的时候选择离开，可以说留下一个前路不明的“烂摊子”，等着各位基金经理来“清扫”，至于如何“扫”还需拭目以待。

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