两年管理规模从5亿涨到200亿！投新能源的施成能信得过吗？

来源：腾讯网　　2022-03-28 15:07:42

施成，一位管理规模仅凭借两年时间，从5亿涨到200亿的基金经理，过去凭借对新能源的精准布局，收获了一大波涨幅，投新能源，施成能信得过吗？

清华工学硕士，新生代先进制造主题基金经理

施成，清华工学硕士，曾任中国建银投资证券研究员，招商基金研究员，深圳睿泉毅信投资高级研究员。2017年3月，施成加入国投瑞银基金研究部，2019年3月起任国投瑞银先进制造基金经理，2019年11月起担任国投瑞银新能源基金经理，2020年1月起担任国投瑞银进宝灵活配置基金经理。

施成目前几只基金的在管规模是211亿，而早在2019年末，他管理的基金规模还不足5亿，出任基金经理以来，市场上热度还是比较高的。他管理的国投瑞银新能源、国投瑞银先进制造是市场上的业绩靠前的新能源/先进制造主题基金。施成管理时间最长的基金施国投瑞银先进制造（2019年3月开始管理），其近一年的收益率达66.36%，在同类中排名1/1815，近2年的收益率为184.24%，在同类中排名8/984（截至2022.3.25）。

如果说，买施成基金的人，一多半是冲着新能源这块热土，那么施成现在还能信得过吗？要了解施成，有几个正确的打开方式。

投资风格专一，不成长无价值

施成的投资风格比较专一。从其往期的经验来看，施成在新能源及相关产业有较全面和深入的研究，擅长新能源、制造业和TMT等领域投资。他开始工作到现在，一直都在研究关于新能源、关于TMT行业这方面的内容。至于为什么专注于新能源这类先进制造业的基金，在施成看来，这是基于他对于投资的本质认识。

“我们也去翻看了很多比较优秀的股票，其实个股的成长和人、社会成长一样的。你必须处在一个大的浪潮之下，必须处在一个有广阔空间的环境之下。只有这种环境、长期的行业增长和长期的公司增长最后才能带来股票上的投资回报。像也有其他类型的投资风格，他们比较偏好于价值回归低估值的方式，但我们觉得最后企业的价值或者说公司的价值都是由成长来体现的。如果是没有非常大成长性的，一般来说股票很难成为非常牛的股票。”

不疯魔，不成活。不成长，无价值。施成对于新能源这类先进制造板块的投资非常专注。

对市场反应敏锐，调仓十分灵活

笔者拉了施成管理的国投瑞银先进制造成立以来所有报告期的数据，发现了他第二个显著的投资风格，就是对市场反应相当灵敏，调仓比较积极。数据显示，施成的前十大重仓股的平均占比为65.84%，持股集中度不算特别高，但调仓频率却不算太低。

比如，施成2021年3季度就曾清仓式减持了2020年3季度以来的前两大重仓股——宁德时代和汇川技术。2021年中报显示，施成当时持有宁德时代79,300股，宁德时代在其组合中的占比达9.64%，截至2021年3季度，他清仓式减持了该股。三季度末，汇川技术也退出了施成国投瑞银先进制造的前十大重仓股名单。截至最新，施成的前十大重仓股已不见宁德时代和汇川技术踪迹。然而，从2021年1季度开始，他却大笔加仓永兴材料，截至2021年4季度，永兴材料代替宁德时代，成为前十大重仓股中的第一重仓股，而这只个股近一年的“争气”表现也成为了施成相对其他投新能源赛道的基金经理回撤更小的原因之一。

对比施成国投瑞银先进制造2020年末和2021年末的前十大重仓股可以发现，2020年末的前十大重仓股——宁德时代、亿纬锂能、汇川技术、三七互娱、当升科技、舜宇光学科技、璞泰来、新宙邦、腾讯控股、锐科激光、顺鑫农业无一进入其2021年四季度末的前十大重仓股名单。可见施成的调仓比较积极，对科技股盈利与估值等各方面匹配度的要求是苛刻的。

新能源还能投，但对个股要更加精挑细选

最近新能源板块崩得有点惨，但作为中长期景气度最高的方向之一，这个板块的投资机会仍然不容忽视，但投资难度无疑更大了一些。对于我们普通投资者而言，知道机会来了什么能买，提前对相关风格的基金经理有所了解，跌出机会的时候去找他们的基金，也可以算是一个行之有效的方法。

施成是新能源主题代表型主动经理之一，近两年有亮眼的表现。如果说投施成还需要考虑哪些劣势，作为新生代迅速被市场关注的年轻基金经理，他的经验还是稍差一些。数据显示，其目前管理的5只基金有两只成立于2021年下半年之后，任职时间最长的基金国投瑞银先进制造，管理时间接近3年，对比公募行业历经牛熊的老将，管理基金的经验还稍显欠缺。

施成自己曾表示，组合追求的第一个是长期回报率，基于这个目标，他的仓位也并非很集中。一般投资组合越集中的时候，代表他对于这种的方向、对于这种的判断的确信度越高。所以，这时你会感觉投资组合配比更集中、更有进攻性，但只是说这时的确信度高。如果他认为信心是减弱的，或者在看不清的时候，他会分散一些持仓，目前其前十大重仓股的占比为60.73%，在其过往管理基金的过程中属于中偏低的水平。

对于2022年的投资策略，施成表示，很难说到底是哪种的风格占优。从基本面来说，像新能源发展到今天，它的部分子行业的产能可能是比较大的，它的供需关系有一些是过了比较好的时间。所以，这个行业好的环节会逐渐减少，可能投资会逐渐聚焦。按理来说，今年应该也不像是新能源有特别大β的一年，但这其中还是会出现很多投资机会，需要仔细地选择。

风险提示

本文信息来源于公开资料或对投资经理的访谈，仅代表个人观点。市场有风险，投资需谨慎。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证，本文在任何时候均不构成对任何人的投资推荐。投资者应综合考量自身的风险承受能力、投资目的、财务状况以及特定需求等方面因素独立进行判断和投资。