基金周策略丨市场震荡下行，年内固收＋基金多亏钱

来源：腾讯网　　2022-03-29 11:11:59

投资要点：

上周基础市场回顾：上周A股震荡下行，两市日均成交量回落至9510亿元；市场资金面合理充裕，债市小幅上行；美股上涨港股下跌；油价金价上涨。

上周基金表现回顾：基金市场方面，上周除QDII基金指数与另类投资基金指数上涨外，其他类型基金指数均下跌，偏股混合型基金指数跌幅最大。重配煤炭、房地产、农林牧渔的基金表现较优。

基金配置建议：地缘政治、美联储加息等外部影响逐渐消退，金稳委专题会议对市场悲观预期进行初步纠正，但短期市场情绪仍有待修复，市场期待更多稳增长政策落地。市场目前处于历史底部区域，建议维持均衡配置。长期看在经济延续复苏、全球货币宽松、资金持续流入背景下，资本市场表现依然乐观，建议标配A股、港股和债券相关基金，风格方面偏向均衡配置。个基选择方面，权益基金需聚焦基金经理的选股和风控能力，精选能穿越波动的绩优基金；债基建议关注以泛二级债基为代表的固收+基金，以及收益稳健的纯债基金。

重点持营基金：

一、基础市场回顾

上周（3月21日-3月25日）A股震荡下行，两市日均成交量回落至9510亿元。万得全A下跌1.41%，上证指数下跌1.19%，深证成指下跌2.08%，科创50指数下跌3.27%。申万一级行业上涨和下跌数量比例为10：21，煤炭（5.8%）、农林牧渔（3.9%）、房地产（3.8%）、综合（3.1%）、有色金属（2.3%）领涨；计算机（-4.1%）、电力设备（-4.0%）、建筑材料（-3.7%）、食品饮料（-3.5%）、电子（-3.1%）跌幅居前。

债市小幅上行：央行公开市场操作净投放资金500亿元，市场资金面合理充裕，货币市场利率上行。债市小幅上行，中债综合财富指数上涨0.03%，信用债表现好于利率债。1Y国债收益率上行5BP至2.16%，10Y国债收益率上行1BP为2.80%。转债方面，上周中证转债指数下跌2.25%。

美股涨港股跌：上周全球主要股指涨跌分化，日经225指数涨幅居前。日经225指数上涨4.93%，巴西IBOVESPA指数上涨3.27%，美国纳斯达克指数上涨1.98%，美国标普500指数上涨1.79%，澳洲标普200指数上涨1.53%，英国富时100指数上涨1.06%；俄罗斯RTS指数下跌11.45%，法国CAC40指数下跌1.01%，印度SENSEX30指数下跌0.87%，德国DAX指数下跌0.74%，恒生指数下跌0.04%。

油价金价上涨：受俄乌冲突局势反复影响，油价高位震荡回升，NYMEX原油上涨9.22%，黄金价格震荡上行，COMEX黄金上涨1.47%。

二、基金表现回顾

基金市场方面，上周除QDII基金指数与另类投资基金指数上涨外，其他类型基金指数均下跌，偏股混合型基金指数跌幅最大。

股票型基金指数下跌1.69%，个基方面，重配煤炭、房地产与农林牧渔的基金表现较优，光伏、智能汽车等主题基金回调幅度较大。

QDII基金指数上涨1.29%；另类投资基金指数上涨0.91%。

债券型基金指数小幅下行；截至2022/3/25，全市场货币基金的平均7日年化收益率约2.09%，较前一周上行6BP。

三、基金配置策略

A股：市场继续震荡结构性行情。美联储加息、俄乌冲突等外部冲击逐渐褪去，金融委稳定会议释放积极信号，但短期市场情绪仍较差。未来市场仍需要看到稳增长实质落地，趋势性机会还需要等待。短期可围绕价值板块的估值修复和成长板块的基本面预期差两条主线进行配置，同时也可以关注1季报存在超预期的板块和个股进行短期布局。

港股：防范风险，防守反击。防范风险，防守反击。短期来看，受疫情反复及美联储货币政策影响，港股的扰动因素仍存，将继续以弱势震荡为主，操作上建议防范风险，政策端受压制的板块如教育、互联网和房地产等需注意防范风险，可适当关注高景气板块的投资机会，以及具有业绩支撑优质个股的超跌布局机会。

债市：维持震荡偏强观点。维持震荡偏强观点。当前经济内生动能不足，消费和制造业恢复缓慢，房地产行业未见明显改善，出口见顶信号明显，经济缺乏继续上升的动力。但短期需关注资金面波动，叠加当前国债利率处于低位，短期有走弱可能。中长期看在经济走弱和货币边际宽松的环境下，债市有望延续震荡偏强趋势。

黄金：适当配置。从短期来看，各国通胀率的不断上升可能继续利好黄金价格。但全球经济复苏提振了市场风险情绪，美债实际利率上升、美元走强、市场风险偏好回升都会对金价形成压制，中长期看金价上涨动能减弱。但由于黄金与各类资产相关性较低，可适当配置以分散组合风险。

基金配置建议：地缘政治、美联储加息等外部影响逐渐消退，金稳委专题会议对市场悲观预期的初步纠正，但短期市场情绪仍有待修复，市场期待更多稳增长政策落地。市场目前处于历史底部区域，建议维持均衡配置。长期看在经济延续复苏、全球货币宽松、资金持续流入背景下，资本市场表现依然乐观，建议标配A股、港股和债券相关基金，风格方面偏向均衡配置。个基选择方面，权益基金需聚焦基金经理的选股和风控能力，精选能穿越波动的绩优基金；债基建议关注以泛二级债基为代表的固收+基金，以及收益稳健的纯债基金。

四、基金发行与上市

开始认购产品情况：上周共有16家基金公司发行了21只产品，其中偏债型基金9只，偏股型基金9只，FOF基金2只，QDII基金1只。

新成立产品情况：上周新成立基金共32只，平均认购天数约21天，其中英大安益中短债A的认购期最短，为1天。新成立基金总募集份额约225亿份，平均募集份额约7.02亿份，其中浦银安盛普裕的募集规模最大，为80亿份。

新上市产品情况：上周共有5只基金上市，上市份额约7.98亿份。

五、上周e创优选池基金涨幅榜

六、基金市场热点跟踪

1.年内固收+基金超九成亏钱，最惨大跌超20%

Wind数据显示，截至3月25日，全市场1140只“固收+”基金（统计偏债混合和二级债基，份额合并计算）平均收益率-3.84%，其中就有1068只基金今年以来收益率告负，数量占比93.68%，即负收益基金超过9成的比例，并有25只“固收+”基金开年跌幅已经超过15%，跌幅堪比权益类基金。

2.银行理财破净现象频发，刚兑打破后迎来新考验

近期银行理财产品破净现象频发，引发市场广泛关注，其中股票型和混合型理财产品破净比例较高。根据中国理财网数据，截至2022年3月25日，国内理财市场2021年以后成立、目前处于存续期内的权益类和混合类净值型产品共1498只，其中有648只产品的最新披露净值均小于1，总体来看破净产品数量占比为43%。

风险提示：

* 基金历史表现仅为数据参考，不代表其未来表现，更不构成对未来收益的保证。以上内容仅供参考，不构成投资建议。投资人购买基金时应详细阅读该基金的基金合同和招募说明书等法律文件，了解基金的具体情况。