沪深300等宽基指数常用PEPB估值来衡量，可转债整体的贵不贵似乎并没有很好的衡量标准，或者我不知道。。。。

用所有转债平均价格或者中位数来衡量显然不是好主意，1700的那茅台和50元的招行哪个便宜谁也说不清。

一个更可靠的指标似乎是转股溢价率，转股溢价率越高，可转债越贵。但是这里有个问题，转股溢价率被正股价格和转债价格同时影响着。

比如，某个转债的转股溢价率为40%，一个月后变成了20%，转债看起来便宜了，之所以一个月内变化这么多，有两种可能:

情景A，这一个月正股暴涨，可转债价格不变，所以溢价率下降了。

情景B，这一个月正股价格不变，转债价格暴跌，所以溢价率下降了。

两种情景下，你更喜欢买哪种？显然是情景B。

因为情景A的转债下降源于正股暴涨，而正股暴涨不可持续且未来难以预料的，很有可能下个月正股暴跌。而情景B的溢价率下降是转债本身的下跌，转债本身更“安全了”。

情景A的变得便宜，是相对正股变得便宜。

情景B的便宜是相对自身变得便宜。

所以，用转股溢价率作为锚的时候，需要考虑正股的因素。也就是，在排除正股影响以后，转股溢价率才是可转债本身贵不贵的衡量手段。

如何排除正股影响，一个简单的办法就是固定正股价格，看转股溢价率变化。

实际操作的话，我计划固定一个转股价值的区间，大约是整体中位数的样子，取这个区间内的转债价格平均值作为衡量整体转债贵贱的参数。测量几年的数据，判断当前的贵贱。

相当于一个转债，在正股股价波浪式波动时，看每次同一个价格对应的转债价格。最终动手按照自己的思路进行了测算，测算了近4年的数据。结果如下图：

蓝色曲线是"转股价值85-95"的转债对应的对应均价，代表整体转债市场。测算了一下，转债价值中位数在90上下，用85-95来代表全体比较合适，这个区间如何选择并不严格，只要固定就好。

红色曲线是"转股价值90-100/转股溢价率小于30%/转债价格小于120"的转债均价，按照这个条件和我当前的持仓标准比较相近，代表按照我的策略贵不贵。

结论：

整个市场确实比较贵，较4年均价贵了6%：

我的策略（类似双低）也比较贵，较4年均价贵3.2%。

也就是，虽然贵，但是可以接受。

转债的贵和便宜其实对转债的涨跌影响并不大，更主要的是看正股的涨跌，是否参与市场更多的也看对未来正股的预期。

塔湾湾流

不少转债都跌到历史最低位，如三诺、恒逸等。具备了长期投资的价值。我认为不用估算转债目前贵不贵，还是深入个债去分析。

suijimanbu

每年几十家下修，使得100以下卖出变成了高危行为。极限底抬高了，整体价格就提升了。一味等着2021年初遍地90以下，也是贪婪的表现。

solino

简单从数字对比，价格中位数处在较高位置（虽然已经跌了不少），转股价值处于偏低位置。结论：贵了！

从资金供给，市场利率，资产荒以及转债整体质量看，转债还是相对优势的品种。

从散户政策友好，交易和规则优势（T+0，可下修，下有有限底上不封顶）来看，可转债完胜大部分常见品种.

贵，还是不贵？从不同的角度看可能完全不同，对于不同的投资者也完全不同。作为一个典型JSLer，我把可转债组合当作一个可以产生现金流的资产来配置。不敢满仓，但保持重要仓位。

理财大姐

股票4000多，基金1万只，转债才300多。发行可转债的股票有ROE的门槛，拦住了90%的垃圾，所以比起股票来优质且省心，6年到期，有生有死，久期内大部分可见130。

我不管可转债指数现在和历史上的比如何，选价格100多不到110左右的，有债底保护，摊30多40个大饼，不比固收差，万一6年内有牛市，160再跑不是更美？

子轩的Daddy

赞同楼上的看法，可转债现在肯定是贵的，只有交易性机会（你可以乐此不疲地在众多品种之间高抛低吸）。但没有战略性机遇（过若干年后，你会发现不值得上太多仓位，因为时间成本也是成本）。

梦游2000

曾经错过了的好时机不一定会回来，别总想80+90+的转债了。

罔两

债底也提高了呀。10年债现在稳定在3%以下，以前哪里有这么好的国债价格呀。再者银行理财也出现了普遍的亏钱情况，好多人买银行理财也亏钱了，以前5%的银行理财稳稳的收息的情况再也见不到啦。所以啊，转债现在的价格高一些那是市场的正常价格。

pppppp

大势如此颓废，转债肯定贵了；但也只能慢慢买，因为很多时候，转债转债很长时间内不会到便宜的状态，这么长时间，你的钱怎么办，存活期吗！

shshchen

贵和便宜永远是相对的。转股溢价率体现的是相对于正股的相对贵或者便宜。到期收益率（绝对低价格）体现的是相对于债底（企业债）的相对贵或者便宜。

jsljsl671017

关键看市场上风往哪吹。如果接下来再涨白马股，那么转债对应的2000标的就要歇脚了。如果白马股继续调整，那么转债还是避风港，甚至有赚钱机会。我个人认为，前种可能性大些。毕竟中小盘股已经表演一年多了，并且，最大利好——蛋蛋不是清仓了么?

乌拉喵呜

可转债的维度太多。

首先是小市值股票，参考国证2000，35%-40%位置，还行。

其次是期权价值，参考历史数据，有点贵。但是如果用二叉树或者BS模型算算，又不贵了。

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标签： 可转债现在到底贵不贵 转股溢价率 银行理财