美国对俄罗斯的长臂管辖令美元安全问题迎来了广泛的讨论，连高盛与国际货币基金组织都对美国及其盟国冻结俄罗斯央行外汇储备的行为感到担忧。

而俄罗斯一系列的反击也令国际市场看到了国际货币体系的漏洞。在卢布与能源及黄金挂钩之后，俄罗斯又决定粮食与化肥等用卢布交易，之后又将更多的欧洲刚需资源与商品列入卢布支付结算名单，这令国际货币体系面临挑战。

包括高盛经济学家Cristina Tessari在内的分析师们表示，美元正面临着与英镑贬值前类似的一系列挑战。这些挑战包括：美国在全球贸易中的份额相对美元在全球支付中的主导地位较小，美国“净外国资产状况”正在不断恶化，外债不断增加，以及像俄乌冲突这样的地缘政治问题。

但美元当前走势不仅没有走弱，反而再次走强，这主要是劣币竞争的结果。在欧洲地缘危机的冲击下，最受伤的是欧盟与日本，因这两大经济体都是俄罗斯资源的进口大户。

美元指数日线图

美国为首的西方国家针对俄罗斯施加了多轮制裁，日本做为同盟也不得不跟随美国的步伐，但日本能源主要依靠进口，国际能源价格的上涨对日本产生了严重的负面影响，导致日本发电成本上涨，已有14家日本电力公司在今年宣布破产，日本如今的现货电价是平时的三倍，这对日本企业与民生都造成了负面影响，日元也随之走软。

而欧洲的情况就更为严重，能源、粮食、金属，以及所有的商品都变得更加昂贵，欧洲3月份电价创纪录，导致欧元区的3月通胀也达到了历史最高水平，能源密集型工厂正在减产，这令市场对欧洲经济前景看淡，因此欧元走弱。

在欧元与日元明显疲软的情况下，投资者在汇率市场中没有更多的选择，只能被动地选择美元，导致美元走强。美国利用地缘问题驱虎吞狼削弱了欧元与日元，令美元在劣币竞争中胜出，强化了霸权地位。同时美元回流将倒逼国际资本接盘美元资产，便于华尔街大行在美国的资产高泡沫中脱身，便于美国的债务危机转嫁，这样美国就可以达成多重金融战略目的。

另外，美联储已步入加息与缩表周期，但是欧央行与日央行目前还继续维持宽松，这也是美元相对欧元与日元走强的因素。

美元当前的强势，主要是国际货币体系长期扭曲所造成的，也是国际贸易体系长期扭曲所决定的。由于美元的国际母货币角色没有替代货币，全球贸易又主要以美元支付结算且各国都在争夺美元顺差，因此美元已经把世界经济深度套牢。

由于攸关各国尤其是大国的切身利益，即使美国长臂管辖的负面效应已经开始呈现，且俄罗斯也击中了现有国际货币体系要害，但是中国、欧盟与日本等大型经济体想要走出美元布局是一个艰难的过程，船大难掉头！

当前美国资产泡沫正处在历史高位震荡，且美元也升值至周期高位，这本是一个从美元资产解套的上佳周期，但是从美元资产中出来后资金又能去哪里呢？全球都是资产泡沫飞舞，全球都是债台高筑，无风险资产与风险资产定价双扭曲，全球资产再配置已经成为高风险事件，这种情况下各国很难从美元上脱身。

就东方大国而言，要么被动等待全球性危机的爆发，要么主动先破后立，利用经济危机刺破全球资产泡沫，然后发挥超额外汇储备优势，将我国的外汇储备转化为世界廉价优质资产，进而减轻美元储备压力。

但被动等待的风险比较大，一旦地缘风险扩张导致欧洲先爆发经济危机，欧元将遭受重创，而我国的外汇储备结构主要以美元与欧元为主，为了规避欧元风险就要抛售欧元，这会令美元储备继续扩张，令我国更难调整外汇储备结构，也对我国后期的外汇储备转化非常不利，因美国有长臂管辖的先例。因此我国应一面加速人民币国际化与数字化，一面应主动创造机会去美元化。（本文系馨月说财经原创文章，转载请注明作者及来源于微信公众号人弗财经）

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