清明之后的首个交易周就这样过去了。

因为上海疫情居家封控，日子过得简直都搞不清今天周几的节奏。

幸好 A 股开市，才能记清今天是周几。

在这个仅有三天开盘的交易周里面，我不知道你是怎样的感受。

从申万 A 指来看，周跌幅为 1.74%，依然是一个亏钱的交易周。

不过于我而言，还是挺开心的。毕竟，稳增长之下，周期、大金融们，普遍表现不俗。

更重要的是，赚钱效应继续中。

从上表可以看到，上一周涨幅前六的行业 ETF，有五个继续在涨幅前六中，唯一掉队的是游戏 ETF。

这也使得动量组合上周的表现是 +0.91%，相对跟踪的 ETF 整体 -1.47% 的表现，有着2.61 个百分点的超额收益。

细看涨幅居前的行业，建材、钢铁、房地产，都是典型的 “稳增长” 直接收益板块，至于银行也是从房地产回暖中可以间接受益的。

稳增长的逻辑，其实都是老生常谈了。不过对新基民，恐怕未必熟悉。

经济要发展，GDP 要增长，不外乎三驾马车：出口、消费、投资。

中国经济，早年就是靠出口拉动的，世界工厂不是白说的。但这东西，受全球经济景气度影响很大，尤其今年，美国开始加息，经济放缓，我们出口多半要受累。

消费，拉动消费说了好多年，不过这东西，要快速拉动是不容易的，尤其今年疫情的反复，消费又玄乎了。

于是乎，投资再次成为力挽狂澜的那驾马车。

相关的消息，相信诸位这两天真真假假也看到不少了。消息的真假不知，但逻辑推演是没错的，差别顶多是金额、广度等。

当然，在稳增长背景下，基建和房地产是两块相关，但并不完全相近的逻辑。

房地产的逻辑，更多是困境反转。“房住不炒” 是继续要执行的，但房企从拉动投资、债券信用多方面，要让他们活下去，略微松绑是要的。房地产这波的逻辑，大体如此 —— 市场底应该早于业绩底，房地产单单就业绩，一季报应该依然够呛的。

但拉动投资，除了房地产，还有修桥铺路等基建。所以本周基建 ETF (159619) 的大涨 5.74%，正是在此背景下。正因此，笔者从下周开始，也将基建 ETF (159619)纳入观察列表，观察的 ETF 扩充到 20 个。

至于建材、钢铁，则是兼顾了这两者的产业链上游行业。很简单的道理，房地产要用水泥、钢材，但用水泥钢材的，可不仅仅是房地产，还有桥梁、大型工程。所以建材表现好于房地产，也不奇怪了。

关于这几个行业的前景，建材 ETF (159619)的基金经理有一篇直播访谈《黄岳：“稳增长” 二次发力，投资如何布局？》，对于稳增长这几个板块前景想有更深入了解的，不妨仔细看看，信息量还是不小的。

下周，根据动量模型，将要观察的将是基建 ETF 、建材 ETF、钢铁 ETF、房地产 ETF、银行 ETF、煤炭 ETF。

2022 年 A 股迄今，依然是下跌的格局，虽然相比三月中旬的极端低值有所反弹，但是在近期的次低位，持续了许久。

但值得注意的是，市场的赚钱效应，略有复苏。

下表是周动量模型今年迄今的表现，可以看到一直到两月中，动量模型不断在回吐超额收益，每月都跑输。

为什么，因为市场在无差别下跌，哪个这周抗跌，下周就跌哪个，如此动量自然死翘翘 —— 这种局面，比有些挤泡沫的大熊市都惨。

但从 2 月 25 日的那种开始，虽然市场总体依然是在下跌，但是超额收益重新间隙性出现了，不但出现的频率高，而且超额收益的幅度，也比跑输的来得大。

更重要的是，你可以看到房地产 ETF 和银行 ETF 持续的出现在强势行业中，主线还是比较明确。

那么，2022 年，A 股的主线会不会变成稳增长下的这些相关行业？

虽然这个答案，还有赖未来才能揭晓答案。

但是无论你是 ETF 还是场外基金的持有人，不妨扪心自问一下，如果稳增长成为主线，你的基金持仓是否为这种可能做好准备？

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标签： 地产、建材、基建 一个都不能少