在2020年消费类核心资产极致抱团的行情中，你是否曾被动辄50%的年化收益所诱惑，而重仓买入了消费相关基金？

在2021年新能源赛道被视为新“核心资产”之时，你是否又曾被这类基金不断攀升的净值回报所吸引，从而重仓买入了新能源相关基金？

如果你做出了肯定回答，如果近两年来你的基金账户体验较为欠佳，那么，你可能需要认真了解下组合配置的理念。

对我们个人投资者来说，常见的可投资资产类别包括股票、权益类基金、固收类基金、商品类策略等，权益类基金又有价值、成长等多种风格，选择合适的资产类别，很大程度上决定长期投资的结果。

★

最大意义

在于“防御性”

一、组合配置最大意义在于增强投资的“防御性”

攻守结合，才能制胜。不仅在各类体育运动如此，投资中也如此。

全球资产配置之父加里·布林森曾说过：“做投资决策，最重要的是要着眼于市场，确定好投资类别。从长远看，大约90%的投资收益都是来自于成功的资产配置。”

大类资产的世界中，周期轮转是定律，每年总会有一类资产、一种风格处于相对“牛市”。这就意味着，如若赌注一处，长期大概率免不了遭遇“滑坡”。

数据来自wind，茅指数主要指消费、医药以及科技制造等领域拥有较强成长性及技术实力的部分龙头公司；宁组合包含锂电、新能源车、新能源以及先进制造等高成长性产业发展先锋方向的部分龙头公司；银指数为大金融板块；中证1000综合代表A股一批小市值公司的股票价格表现。历史业绩不代表未来，市场有风险，投资需谨慎。

如图，这是近十年来我国大类资产主要指数的年度涨跌幅，非常形象地展现了”周期轮转“。

组合配置理念之所以成立，基于两个前提：其一，我们很难预判未来哪类资产、哪种风格表现得更好；其二，没有一类资产表现能够长期持续地优于其他资产。

组合配置最重要的意义在于，让你的投资组合具有足够的“防御性”，在市场发生大幅波动、甚至出现极端事件的情况下，能够实现资产保值；而在市场向好时，帮助你的资产实现稳健增值。

要在投资中做好组合配置，必须要在购买产品之前，确立资产配置/组合配置的观念，有的放矢，着眼市场进行布局。

★

多维度考虑

个性化需求

二、多维度确定自己的风险偏好，形成更适合自己的资产配置方案。

一般来说，在你开启理财时，平台会根据你的风险偏好，分为保守、稳健、进取等不同的资产配置比例。比如，保守型客户建议配置20%货币类产品、60%固收、20%权益产品；稳健型客户建议配置50%固收、40%权益产品，以及10%的货币产品；进取型客户建议配置70%权益、25%固收、5%货币等。（上述配置比例仅是小编根据风险偏好粗略设想，并不代表实际建议）

但我们在确定自己的风险偏好时，除了要考虑自己能够承受的盈亏比例外，更要将自己的个性化需求考量进去，比如金融资产规模水平，家庭与工作情况，流动性的特殊需求等多方面因素。

比如，同样是稳健型客户，资产规模百万的投资者可能需要配置10万的货币类资产，但资产规模千万的投资者可能就不必要配置100万的货币类资产。

如果一个高净值投资者的总资产中有90%是股权，只有10%是可使用金融资产，那么他即使是进取型投资者，金融资产投资也可以保守一些。

★

关键在“低相关”

三、资产配置时，要重视产品的低相关性。

如上文所言，资产配置的重要意义是平滑资产波动，那么资产配置的关键要素，是找到低相关的且预期回报较高的资产（策略）进行合理配置。

这要求我们，除非强烈看好，尽可能实现分散投资。

文章最开始所提到的投资者，在2020年末重仓买入食品饮料基金，在2021年末重仓买入新能源基金，数量非常可观，从当时新基发行情况就可感知到。但是随着市场风格的演变，这类投资者的持有体验都不算好。

资产配置要考虑到产品的低相关性，投资有章法有纪律，把资产配置在关联性不高的不同产品中，才是真正意义的资产配置。

就以私募产品为例，大家倾向于在牛市时投资股票多头策略，在结构性行情中投资量化策略，但更应该未雨绸缪，考虑配置一些包含多项策略的私募母基金FOF，或搭配市场中性、套利、商品期货（CTA）策略基金来降低策略风险。今年一季度行情中，大家就能深刻体验到分散投资的好处。

再比如，今年市场或许维持震荡态势，为了降低持仓波动性，除了配置主动权益基金之外，大家也倾向于配置一些更加扛跌、收益相对稳健的固收+产品，正是出于组合配置、降低风险的考量。

但如若全部配置固收类产品，可能也会在市场反弹中错过大涨。而如何确定资产配置的比例，还要回到上述所讲深刻认识自己的风险偏好方面。

★

吸纳专业建议

但不盲从

四、参考专业理财规划师的建议，同时自己要进行理性判断。

这条建议包含两层意思。

第一，假定专业人士对宏观大势、对产品优劣的把握优于我们普通投资者，在专业理财规划师的协助下，形成更个性化的资产配置方案，在某类产品出现风险时进行及时提醒，这对我们实现资产保值增值是有益的。

第二，不要迷信理财规划师的建议，自己要有理性判断。毕竟是我们自己的资产在进行财富管理，我们只有真正认可了资产配置的方案，认可某类资产的投资逻辑，那么在短暂扰动出现的时候，不至于慌乱阵脚，能够坚守投资纪律，实现长期稳健收益。

★

不定期检视配置比例

五、资产配置后，要定期检视。

投资是有纪律的，投资者要坚持长期资产配置理念，同时掌握短期再平衡的方法。

资产配置之后，大家可以不定时对资产配置比例进行检视，根据最新的市场风格演变对账户进行微调，以长期资产配置取得稳健收益。

★

小编说

投资如人生，人生的“道”，也是投资的“道”，万物相生共容，组合配置（“拼图式”投资法）的重要性不言而喻。

财富管理大时代，权益市场处于飞速发展的黄金时代，不论个人投资者，还是专业投资者，合理的资产配置决策对我们实现长期稳健的投资收益都至关重要。

逆市布局，必有所获！

张婷婷

风险提示：本文不代表中信建投证券观点，仅属于基金投资策略讨论，不作为投资建议，本报告的调研内容为后续整理，不保证整理内容与调研原文完全一致，另外基金经理观点可能发生变更；文中信息均来源于本公司认为可信的公开资料，但本公司及其撰写人员对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更；我们已力求内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，文中所提具体基金、股票等证券仅用于举例，不构成投资者在投资、法律、会计或税务等方面的最终操作建议；历史业绩不代表未来，不作为同管理人/基金经理/投资策略其他产品未来收益水平的保证，任何人据此做出的任何投资决策与中信建投证券以及作者无关，基金产品详情请阅读基金法律文件，并以之为准，基金投资有风险，决策须谨慎；第三方不得以商业目的对本文所载内容进行复制、转载，如需复制、转载的，应申请授权并注明来源，且不得对文中内容进行任何有悖原意的引用、删节和修改。

标签： 想要长期收益好 重视组合配置五大要点