纯碱逆势大涨，增量逻辑逐步验证，后期会怎么走？

来源：腾讯网　　2022-04-14 22:53:29

“认知，是人与人之间难以逾越的鸿沟；投资是认知的变现！”

近期马里克一直看好纯碱行业，并写了几篇文章（想详细了解的可翻阅近期文章），4月13日纯碱、烧碱板块大涨更加增强了我对纯碱行业的看多信心。

4月13日，纯碱板块爆发主要受国外纯碱需求大增的消息带动的。国外因素，有一说一我之前文章没讲到（知行合一，对得起自己的良知），一直强调的是国内需求：光伏增量+产能减量+地产端供需逻辑改变。因为国外供需紧平衡因素，之前的纯碱行业认知发生变化，那当下的认知就得重新梳理，因为投资认知的落后、落伍意味着亏损或失去巨大的机会。

对纯碱行业的重新梳理还是从基本面、需求端、供给端、库存端、工艺技术端再详细分析一下。

基本面：截至4月13日收盘，纯碱期货主连报价3081元/吨，近一月涨幅为20%。从生意社数据得知，轻质纯碱报2612元/吨，自2月底以来基本维持不变，较1月初上涨17%左右；重质纯碱报价2858元/吨，同样也是较2月底以来基本维持不变，较1月初上涨14%左右。

需求端：和国外纯碱价差拉大，刺激出口需求；国内需求回暖。

海外出口：4月13日生意社纯碱价格数据，国内轻质碱2612元/吨左右，重质碱2858元/吨左右。对比印度纯碱，国内外价差大概在700元/吨左右。此外，俄乌冲突下海外能源价格大幅上涨，海外纯碱成本上升幅度较大，与国内纯碱价格形成很有优势的利差，利好出口，预计2022年我国纯碱出口量大幅增加。

房地产端：二季度，稳增长发力加速，房地产建设今日回暖。预计今年我国房屋竣工面积同比增速达3.2%，那么对应的纯碱需求量为1423.9万吨，地产用玻璃拉动纯碱总需求增长2.6%。

新能源端：

1、光伏玻璃听证制度3月逐步实施，各地光伏玻璃项目落地提速，进而提升纯碱需求。一季度至今全国共投产8条光伏玻璃产线，有望为后续带来45万吨左右的增量需求。将带动光伏玻璃需求量快速提升。

2、电动车方面，一吨碳酸锂，两吨纯碱起，随着碳酸锂的持续扩能，对纯碱的需求日益增长。2022-2023年，将有23个企业碳酸锂项目投产，若全部投产计划按期执行，理论上将对应增加39.24万吨纯碱需求。

供给端：海外产能受限，国内新增产能较少，供给整体偏紧。

一季度因疫情原因，开工率不高。截至目前，纯碱行业平均开工率在86%，4月的检修计划相对较少，因此开工率预计将维持高位。

海外方面，受天然气、煤炭等能源价格高企的影响，海外纯碱生产企业纷纷提高价格转嫁成本压力，部分企业甚至停产扭转增收不增利的局面。进一步导致海外纯碱产能缺口加大，供给端受限，预计海外纯碱价格全年维持高位。

国内，落后氨碱法产能逐步退出。今年新增产能较少，全部为联碱法，长期来看新增产能主要集中于天然碱法。今年唯一确定的是金山化工30万吨/年，预计2022年国内纯碱行业产能减少3.0%，供给吃紧。

库存端：受节假日、疫情等因素的影响，一季度纯碱库存从120万吨降到105万吨，之后又回归到120万吨左右，后续库存有望在需求端回暖的影响下加速去化。

二季度开始海外出口需求加大，而国内需求回暖，纯碱库存有望加快去化，纯碱的基本面将有所好转。库存属于助涨助跌因素，伴随行业库存不断消化，行业供给持续偏紧，将对纯碱价格起到积极的影响。

工艺端：纯碱主流生产工艺分为氨碱法、联碱法及天然碱法。后期除天然碱外，未来纯碱产能难有提升。天然碱法的成本低于联碱法与氨碱法，联碱法成本1800元/吨，中源天然碱成本1050元/吨、银根纯碱成本556元/吨，纯碱的生产成本主要包含原料成本、动力煤成本、和电费成本等，随着未来生产成本的提高和碳中和政策导向，天然碱法能耗低、碳排放少、环保优势明显，未来纯碱行业当以天然碱法最具优势。

纯碱行业产能分布和工艺制法如下：

远兴能源：现有纯碱产能148万吨+预期500万吨（一期2022年底 300万吨建成），规划2025年总产能达960万吨天然碱法

三友化工：纯碱产能340万吨氯氨碱法

山东海化：280 万吨氯氨碱法

中盐化工：240万吨氯氨碱法+联碱法

金晶科技：150万吨氯氨碱法

和邦生物：120万吨联碱法

双环科技：110万吨联碱法

云图控股：60万吨联碱法

华昌化工不详

选择纯碱行业投资方法：先工艺技术比较（天然碱法>联碱法>氯氨碱法）再产能比较。以上对纯碱行业详细梳理后请大家重视纯碱景气上行的机会。

纯碱行业推荐：龙头远兴能源，弹性大的双环科技、中盐化工。PVC推荐产能放量的氯碱化工。