今年以来权益类基金跌幅不小，有些跌幅超过30%，尤其去年买的基金很多被套，近几日市场来回拉锯震荡，看到部分基金净值依然往下，投资者心态变坏，更不知如何处理手头的基金持仓。基金投资的资产类别较多，比如债券策略，量化策略，商品策略等，今天主要讨论主观多头权益基金套住怎么办？

恐慌和迷茫的心态都解救不了我们的持仓，抛开心态影响，需要我们冷静分析自己的持仓，认真检视投资组合，找到套牢原因。这点不难办到，先分析投资范围，基金主要配置倾向A股和港股，少部分会配置美股基金，美股、港股的市场波动情况与A股不同，同时宏观政策环境也不错，需要清楚所投资市场环境是友好还是隐忧，比如去年美股估值处于高位，配置美股股票风险大于机会就需要回避。

其次，清楚每个基金投资的行业配置，很多证券软件都可以查公募基金的最新一季或年报持仓，配置前三大行业一目了然，每个行业涨跌幅也容易获得，就容易理解该基金净值涨跌的原因，比如基金重仓新能源行业，今年净值就会比较难看。如果想更仔细一点，可以看具体某个行业所买的股票，按照基金经理真实的配置比例构建组合，再比较该行业指数涨跌幅，能否创造超额收益可以反应出基金经理选股能力。投资者一般会持有好几个基金，用软件穿透持有基金所有持仓个股，整个资产行业配置就很明晰，导致套住原因就很容易弄清楚。最后，可以分析具体基金连续多个季报，看基金经理投资风格是否漂移，每次季报他表达投资观点和调仓是否都反应出基金经理在坚守投资理念。当然这些归因分析或者基金经理跟踪会比较专业，投资者如果觉得精力不够，可以咨询您的投资顾问。

透视了所有持仓基金的行业配置权重，帮我们更好理解，基金涨跌原因，检视完就要对我们投资组合进行调仓。这个调仓需要遵循一些市场规律，比如市场高估行业偏离价值需要减仓，比如2019年和2020年食品饮料行业持续上涨，行业涨幅远超过企业盈利增速涨幅，2021年我们对这个行业的基金没有再配置，同样2021年新能源车估值过高，赛道拥挤，今年新能源类基金跌幅很大。穿透持仓后我们配置行业不能单一，尽量分散配置，没有单一一个行业是持久的牛市，持续上涨后必然调整，也没有永远不涨的行业，市场每年的行业涨跌幅都有所不同，这是我理解的行业轮动，涨跌轮回。

同时市场的风格也在不断变化，比如您值配置了价值类基金，2019和2020年基金牛市您的体验就会很差，而今年以来价值类基金相对比较强势，因此我们均衡配置，配置几个行业，能更好的抓住更多的投资机会，更重要的是均衡配置可以降低风险，避免单一行业深度调整风险。下面两张图数据反映出市场行业轮动和风格轮动的特征。

数据来源于博道基金-行业轮动

数据来源于博道基金-风格轮动

关于调仓，方向不仅要均衡行业，而且逢低布局，市场经历一段下跌适当补仓，补仓相对估值低且业绩稳定的行业，而不是所有基金都去补仓一遍，补仓后需要穿透看下行业配置是否合理。为什么要去补仓价值相对合理的基金，市场情绪转好或风险偏好提升，市场有价值回归的规律，这些基金会有收益表现的。

正如开篇所言，很多投资者亏钱后心态变坏，容易做出错误决策，有时割肉卖掉优质基金或者卖在低位。需要良好的投资心态，任何投资回报不是轻松就获得，有涨必有跌，或许会抱怨为何盈利时候不止盈出局，问题真正每次做到高位抛售基金的投资者几乎没有，这不仅需要每次正确判断，而且还要每次不被心态左右的严格执行力，既然高位卖出基金如此艰难，为何不长期持有，忍受中间波动，我们只需要动态调仓即可而不是卖出离场。之所以不敢坚定长期持有，因为对基金长期持有风险和收益没有预期。对没经历熊市的投资者，这段时间持续下跌心里就很没底。我们来看下偏股基金指数和股票市场近20多年表现，是不是长期能带来收益。

数据来源于WIND

长期看股市是上涨的，标普500和沪深300指数长期上涨趋势，但沪深300没有冲破2015年高点，偏股基金指数不断创出新高。为什么股市长期上涨趋势，因为经济增长，企业盈利增速支撑股价上涨，无非市场围绕企业盈利增速价值中枢大幅上下波动，偏股基金指数因为专业基金经理在管理，选择上市公司质地相对不错，表现优于沪深300指数，因此偏股基金指数长期来看不断创新高。当我们正确认知基金长期投资的理念，就需要建立良好的心态忍受中间波动，坚定信心，简单的投资重复做，基金套住不可怕，没有正确基金投资理念支撑而随意操作才是亏损的根源。

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