4月28日，受日本央行宣布继续维持货币宽松政策的影响，日元对美元汇率28日持续下跌，当日一度达到创历史的1美元兑换130日元。这是自2002年4月以来的新低，那一年日本经济低迷，通货紧缩加上股市大跌，一年间28家上市公司倒闭，其中超过三分之一为房地产公司。

（4.28日元走势 图片来自新浪财经）

日元贬值是传统艺能

日本前首相安倍晋三在2007年辞去首相后，于2012年再次上任。其在任时期推行了的一系列经济政策，被称为“安倍经济学”。主要方法是在短期内通过日元贬值，促进出口，从而增加企业收益，带动股价上涨，同时，就业情况也得到改善，持续的通货紧缩得以控制。可谓“日元跌，安倍赢”。

（美元兑日元历史 图片来自东方财富）

从上图看出美元兑换日元已接近20年来的最低点，在2002年2月份，为100日元兑换6.1331人民币；最高点在2011年9月份，一度达到100日元兑换8.3730人民币，此后便一路下滑。安倍执政时期，日元的大幅贬值使得周边邻国本币升值压力山大，一方面原因是由于贸易结构相似，日元贬值使得邻国的本土制造业和出口行业产生负面冲击；另一方面，周边国家的资产价格以及汇率也因为热钱的大量涌入而收到短期剧烈波动。于是周边国家出现了一轮竞争性贬值，来保持本国经济和金融市场稳定。“安倍经济学”一度十分成功，日元开始贬值后，一定程度上改善了出口产业，全国企业经常利润从2012年的48.4万亿日元上升至2019年的75万亿日元。日经平均股价也在2018年10月达到27年以来的最高水平，约为24270日元。于是这么辉煌的战绩让安倍有点飘，以至于今年初新任日本首相上台后，安倍还撰文宣称为了让经济成长，除了继续推进的“安倍经济学”别无他法。新首相不应改变这个基础，一副我要教你做事的姿态十分嚣张。

近期日元贬值的微妙之处

反观近期的日元大幅贬值，美元兑日元汇率从3月初的115在一个半月的时间里上升到了130，也就是说，在这期间日元贬值了近12%。作为世界重要经济体，这种短期内的暴跌是极为罕见的，特别是日本经济、政治以及全球环境整体上较为稳定的状态下，日元短期大幅贬值，很多人都认为这十分不合理。

日元长期以来一直是世界第三大主要储备货币，排在前两位的分别是美元和欧元，在全球外汇储备中约占6%的份额。日本也是世界最大的对外投资国，最近几年内不断刷新对外资产纪录，已经连续30年成为“世界最大债权国”。日元也是投资者喜爱的避险货币，日本央行一直维持着广泛的货币宽松措施，将短期利率引导至-0.1%，这是日元成为避险货币的最直接原因，高息货币汇率被打压，低息货币将发挥避险作用。日本长期低利率不能降低。在危机时期，其他国家的货币可能会降息并贬值，而日元不太可能降息，所以买进日元就是避险。另外投资者也可以将资产换成日元，通过低成本的金融杠杆再到其他国家投资，形成套利工具。

（日元兑换指数走势 图片来自东方财富）

本轮日元下跌始于3月11日，当天跌幅超过0.68%，此后便一路势如破竹般的下跌，突破了115和125等多个历史关口。这么短时间巨量的资金抛售日元，究竟流向了哪里呢？

（纳斯达克指数走势 图片来自东方财富）

（道琼斯指数走势 图片来自东方财富）

说来真的很凑巧，同在3月11日，美国资本市场的纳斯达克和道琼斯指数开始强势上涨，与日元贬值的时间基本吻合。由此判断，相当巨量的日元兑换成了美元，并流入美股支撑了这一波上涨的行情。这也非常符合一直以来日元作为避险和套利工具的属性，可以说非常的好用了。并且，这一波支撑的的可是美国的股市，缓解了美国高通胀和美联储加息对于资本市场的影响。

日元贬值带来的影响

自今年2月底俄乌战争爆发以来，诸如原油、有色金属、小麦等全球大宗商品大幅上涨，而日本能源、食品高度依赖进口，大宗上涨导致国内物价随之升高。日本3月全国消费者物价指数较上年同期上升0.8%，达到14个月来新高。日元大幅贬值更是加剧放大了国际大宗商品价格上浮对日本经济的影响。日本政府不得不提出了总额6.2万亿日元（约合人民币3179亿元）物价上涨补贴。

受到日元大幅贬值影响，4月25日，中国央行决定将从今年5月15日起，将金融机构外汇存款准备金率从9％下调至8％。按当前1.05万亿美元外汇存款估算，下调1个点的外汇存款准备金率能释放大约105亿美元的供给。这样做一定程度上放松了美元的供给和流动性，以此减轻人民币贬值压力。事实上今年以来国内吸引外资也是创纪录的增长。据中央广播电视总台中国之声报道，今年前2个月全国吸引外资2437亿元人民币，同比增长37.9%。我国利用外资结构持续优化。而在2021年我国吸收外资首次突破1万亿元人民币。在海外疫情反复、俄乌战争带来地区局势不稳等外部不确定因素下，可以相信日元贬值后流入中国的资金不在少数。

另外，日元大幅贬值也给日本电子产品、化妆品、洗护用品、母婴用品等产品销售额带来明显增长。因为日元暴跌，基本上所有的商品相当于打了八折。据日本外务省公布数据，3月份进出口逆差同比下降33%，环比下降38.4%！看来，贬值包治百病。

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