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文|新浪财经上海站 十里

2026年3月31日，优必选发布2025年全年业绩报告。这家被市场称为“人形机器人第一股”的公司，在这一年交出了一份颇具张力的成绩单：全年实现营业收入20.01亿元，同比增长53.3%；毛利7.538亿元，同比增长101.6%，毛利率提升至37.7%；与此同时，净亏损仍达到7.89亿元，较上年收窄32.0%。

(资料图片仅供参考)

真正被反复提及的，并不是这组整体数据，而是一条更具象的业务曲线。2025年，优必选全年交付全尺寸具身智能人形机器人1079台，实现收入8.2亿元，占总营收比重达到41.1%。这一业务同比增长2203.7%，成为公司最核心的增长来源。

当这些机器人被放入财报口径，其价格也开始变得具体。按披露数据测算，优必选全尺寸人形机器人的单台收入约为76万元。

同时，公司面向科研与教育场景推出的人形机器人产品，官方定价约为29.9万元，而面向工业场景的Walker系列产品，市场普遍价格更偏高。不同价格层级之间，勾勒出人形机器人从“入门展示”到“工业应用”的分层结构。

围绕这一核心业务，优必选在财报中反复强调“落地”。其Walker系列工业人形机器人已进入汽车制造、智慧物流、3C电子、半导体及航空制造等场景，承担搬运、分拣、质检等工位任务，同时进入高校与科研体系，用于数据采集与教学平台建设。

但如果把“1079台”放在更长的产业坐标中观察，这个数字本身也显得克制。对于一个工业产品而言，千台意味着从验证走向导入，但距离真正的规模化放量，仍有距离。优必选已经完成的是“从0到1”，而“从1到10”的路径，尚未展开。

在业务结构上，优必选的其他板块仍在提供支撑。教育、物流等智能机器人产品及解决方案实现收入6.29亿元，占比31.4%；智能硬件设备贡献收入4.99亿元，占比24.9%；而非具身智能人形机器人产品及解决方案全年实现销量1.27万台，对应收入为4796万元，占比2.4%。但无论从增速还是占比来看，人形机器人已成为公司最核心的押注方向。

但另一条曲线同样清晰。尽管毛利实现翻倍增长，公司全年仍录得7.89亿元净亏损，账面货币资金为49.2亿元，显示其仍处于持续投入阶段。

从结果来看，优必选已经将人形机器人从发布会与展示视频，推进至可以计量的商业交付，并实现千台级落地。但当一台价格在数十万元的设备被真正放入工厂场景，它所面临的，已经不再只是技术验证，而是更直接的商业检验。

人形机器人最难的，从来不是卖出第一千台，而是让同一个客户愿意买第二千台。

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