2022年8月17日藏格矿业（000408）发布公告称安信证券覃晶晶 郑九洲、富国基金郭舒洁、睿远基金陈术子、长城基金李金鸿、易方达李洲、华宝基金董宇博于2022年8月16日调研我司。

具体内容如下：

问：从产线建成以来的产销量变化情况，特别是今年产销情况？

【资料图】

答：自2019年公司万吨碳酸锂生产线建成投产至今已有4年，采用自主研发的“吸附法提锂-反渗透浓缩纳滤除杂-MVR浓缩-碳酸钠沉淀”组合技术工艺，期间不断调整、改进、优化、完善，该组合技术工艺日臻成熟，年产量持续提升，直到实现达产状态。从近几年实际产量分布看，2019年1,828吨、2020年4,430吨、2021年7,553吨，2022年上半年4,770吨，全年预计实现产量10,000吨以上。

问：目前公司碳酸锂产品的成本构成情况是怎样的？

答：生产的主要成本包括吸附后使用的工艺水、电，沉锂车间使用的碳酸钠以及人工等。2022年上半年生产碳酸锂4,770吨，平均单位销售成本3.34万元/吨，全年预计实现产量10,000吨以上，对应的单位成本会进一步降低。

问：公司公告到今年产量能达到1万吨、产能达满，未来还有产量升的空间吗？

答：目前公司计划年产量保持在10,000吨以上，能产尽产。同时，公司未来会继续改进提锂工艺，例如，公司目前使用模拟连续床，后续会新增几个连续床以提高吸附区收率；纳滤车间今年会新增一套电渗析装置，也会提高收率。整体碳酸锂年产10,000吨的产能数据慢慢会提高。

问：公司现在高碳酸锂产量的最大瓶颈是什么，是因为盐湖品位较低吗？

答：主要是老卤的锂浓度较低，即矿品位低。

问：在目前锂价情况下，公司是否会在察尔汗盐湖是否继续投资？

答：目前正在进行碳酸锂生产线的扩建工程，另计划增加一部分硼砂装置，收此前排掉的硼作为附属产品，提高盐湖资源的综合利用水平。

问：除察尔汗盐湖外，公司在其他地区是否还有其他探矿权，是怎样考虑的？

答：公司目前储备的其他青海盐湖探矿面积达1400平方公里，分别为：青海省茫崖行委大浪滩黑北钾盐矿探矿权，勘查面积：368.52平方公里；碱石山钾盐矿预查探矿权，勘查面积：514.81平方公里；小梁山-大风山地区深层卤水钾盐矿东段详查探矿权，勘查面积：516.59平方公里。同时，公司间接持股麻米措矿业24%股权，该公司持有西藏阿里改则县麻米错盐湖，矿区面积为115.36平方公里；通过认购加拿大超级资源股份有限公司定向增发股份，取得了阿根廷LagunaVerde盐湖锂项目的开发运营权。

问：公司直接持有的探矿权项目的进展情况怎样？

答：碱石山钾盐矿已完成现场工作量的75%左右，小梁山-大风山已完成现场工作量的70%左右，大浪滩黑北钾盐矿已委托地质勘查公司，计划启动深层卤水的补充详查工作。

问：请介绍下阿根廷盐湖方面的情况。

答：阿根廷盐湖的具体工作主要由公司的全资子公司藏格矿业投资（成都）有限公司负责，近期藏格锂业技术专家已随同前往阿根廷对盐湖附近基础设施如电力、道路、水、开发利用条件、盐湖资源储量等进行尽调，为后期设计开发利用方案做准备。

问：公司最近两年进行更新换代，管理层未来会有很大变动吗？

答：目前公司经营管理层稳定，而且随着公司股权结构的进一步优化，特别是引入第二大股东新沙鸿运，其推荐两名董事进入公司董事会，强强联合，进一步提高了公司规范治理水平、增强了公司发展后劲。

问：公司现碳酸锂的产能即产量升方面，人员需求增加是否会成为未来扩产的瓶颈？

答：公司高度重视盐湖提锂技术人才的培养与储备，以满足未来盐湖资源扩张对人才的需求。一是进行技术人员储备，提前招募并进行3至6个月的集中培训，掌握基本技术操作；二是进一步提高盐湖提锂的自动化管理水平，目前已通过中控室实现半自动化甚至自动化控制。

问：铜业务以投资收益为主，未来怎样定位，有怎样业绩预期？

答：巨龙铜业目前由紫金矿业持股50%、公司持股30%、盛源矿业持股20%。公司相信其对低品位铜矿采选的专业技术优势，会在未来维持股权比例。巨龙铜业在紫金矿业组建的专业技术团队主导经营下，知不拉铜矿日处理矿石4000吨，驱龙一期日处理矿石10万吨、处于达产状态。扩产计划上，知不拉铜矿日处理矿石量扩大到6000吨，计划今年9月建成投产，达产后年产铜2.2万吨；驱龙一期日处理矿石量扩大到15万吨，计划年底前建成投产，达产后年产铜16万吨左右。

藏格矿业主营业务：矿产资源(非煤矿山)开采、投资与投资管理、贸易、钾肥、碳酸锂、化肥生产销售等业务氯化钾,碳酸锂

藏格矿业2022中报显示，公司主营收入35.1亿元，同比上升218.53%；归母净利润23.97亿元，同比上升438.01%；扣非净利润23.93亿元，同比上升679.13%；其中2022年第二季度，公司单季度主营收入22.24亿元，同比上升230.75%；单季度归母净利润15.82亿元，同比上升722.7%；单季度扣非净利润15.81亿元，同比上升690.47%；负债率9.66%，投资收益3.25亿元，财务费用-948.21万元，毛利率81.31%。

该股最近90天内共有4家机构给出评级，买入评级3家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为39.67。

以下是详细的盈利预测信息：

融资融券数据显示该股近3个月融资净流入3.29亿，融资余额增加；融券净流入1765.31万，融券余额增加。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，藏格矿业（000408）行业内竞争力的护城河优秀，盈利能力较差，营收成长性一般。财务相对健康，须关注的财务指标包括：货币资金/总资产率。该股好公司指标3星，好价格指标1.5星，综合指标2星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

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