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本周上证指数下跌2.07%，深证成指下跌2.07%，创业板指下跌0.65%，沪深300下跌1.33%，日成交额一直在6000亿元左右，今天更是到了5608亿元，创了新低。北向资金5天净流入58.4亿元，成交量这么少，行情还是低迷，慢慢熬吧。

巴菲特在2016年和2017年致股东的信中都写了他和别人做的一个对赌，源头是他在2005年致股东的信中写道：从整体来看，由专业人员进行的主动投资管理，在多年的时间内表现会落后于选择被动投资的业余人员。因为一系列帮助者（指职业投资管理人）向他们的客户征收的大量费用，比起那些选择投资低成本指数基金的业余人员来说，会让他们的客户表现更糟糕。

巴菲特下了50万美元的赌注，称在一段很长的时间内，任何一名职业投资人可以选择至少5只对冲基金，在这段很长的时间内，职业投资人选择对冲基金的表现会落后于只收取象征性费用的标普500指数基金的表现，赌注期限为十年。

但是只有一名职业投资经理人接受了这个挑战，他挑选了5只母基金（FOF），这5只基金把资金投资到了200多只对冲基金中，这意味着这5只基金的表现不会因为某一个基金经理人的表现好坏而受到影响。基本上相当于有5个投资专家雇佣了数以百计的其他投资专家，每个都管理着他自己的对冲基金。而且在十年时间里这5只基金还可以淘汰掉表现不好的基金，买入看好的新基金。这就聚集起了一个精英团队，他们智力超群、情绪高昂、信心满满。

当然，每只投资对冲基金的基金其收取的费用是分层的，在这种叠加的收费模式中，占比较大部分的费用是由对冲基金收取的；而每只投资对冲基金的基金还会因为挑选对冲基金经理人的技巧而收取额外的费用。

结果这5只基金十年的收益率分别只有21.7%、42.3%、87.7%、2.8%、27%，远远低于标普500的收益率125.8%。在这十年时间内，股市的行为没有任何脱离常规之处，赚钱原本应该是件很简单的事情。事实上，华尔街的帮手们赚到了令人瞠目的大笔金钱，不管业绩怎么样，手续费的收取从未停下，他们旱涝保收。虽然这些人变富了，他们的投资者中却有很多人经历了失落的十年。十年间绩效总是有起有落，但费用从不下降。

其实，在A股市场上，如果以沪深300指数作为标准的话，十年时间内，只有一半的基金收益能超过沪深300。也就是说，如果投资沪深300指数的话，能获得平均收益，而且非常省心。如果能力强一点，投资收益能超过沪深300指数10个百分点的话，基本上就能处在前千分之六的位置上了。

巴菲特写道：虽然市场总体上是理性的，但偶尔也会做出疯狂的事情。在那种时候抓住机会并不需要超群的智力，不需要经济学位，也不需要懂得Alpha和Beta值等华尔街的术语。那种时候投资者需要的是一种能力，不要理会那些乌合之众的恐惧或是热情，而是重点关注一些简单的基本面。另外，愿意在一段持续的时间里给人留下无趣的印象--甚至于看起来就像是个傻子--也是必不可少的。

现在的市场行情就处在这种恐慌位置，这个时候是需要精选股票买入的时候，而不是割肉离开的时候。在别人恐慌的时候，要敢于下手买入自己看好的股票。如果操作反了的话，可能不久就要后悔了。

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