中原银行首席经济学家王军表示，同业存单会涉及到很多中小银行，出于避险考虑，机构持有同业存单的意愿有所降低，所以同业存单在量和价格上都发生了较为显著的变化。

同业存单认购率下滑

《每日经济新闻》记者根据Choice统计发现，近一年内(2018年6月~2019年5月)，同业存单共计划发行22.27万亿元，实际发行19.56万亿元，认购率87.83%。其中，主体评级为AAA的同业存单计划发行16.52万亿元，在全部发行同业存单中占比达74%，实际发行总额为15.02万亿元，认购率达到90.9%。

此外，主体评级为AA+的同业存单计划发行3.71万亿元，实际发行2.95万亿元，认购率79.5%;主体评级为AA的同业存单计划发行1.27万亿元，实际发行0.94万亿元，认购率74%;主体评级为AA-的同业存单计划发行0.4万亿元，实际发行0.32万亿元，认购率80.5%。

相比之下，本周同业存单市场显得较为“冷清”。Choice显示，5月27~29日，同业存单计划发行1173亿元，实际发行915亿元，认购率78%。对比近一年来的发行情况，主体评级为AAA、AA+、AA的同业存单的认购率均有所下滑。

其中，主体评级为AAA的同业存单计划发行852亿元，实际发行总额714亿元，认购率83.8%。主体评级为AA+的同业存单计划发行170亿元，实际发行总额105亿元，认购率61.8%。主体评级为AA的同业存单计划发行78亿元，实际发行量为35亿元，认购率44.4%。

具体来看，5月27日~29日，同业存单计划发行规模分别为794亿元、195亿元、184亿元，实际发行规模分别为656亿元、123亿元、135亿元，认购率分别为82.6%、63.2%、73.7%。

关于之后同业存单认购是否还有下滑的压力，王军提到，这需要看监管层对包商银行接下来处置的进展，大家目前也在观望，若是可以经历一个平稳的过渡，这种情况会恢复正常。

央行连续数日释放流动性

市场谨慎的态度在货币资金价格上也有所体现。5月28日，上海银行间同业拆放利率全面上行。隔夜Shibor上涨9.4个基点报2.7600%;1周Shibor上涨11.2个基点报2.8230%;2周Shibor上升15.20个基点报2.9550%。值得一提的是，央行已连续四个交易日开展逆回购操作。5月30日，央行公告称，在开展中央国库现金管理商业银行定期存款操作800亿元的基础上，以利率招标方式开展了300亿元逆回购操作，周期为7天，中标利率为2.55%。

5月29日，央行公告，为维护银行体系流动性合理充裕，当日开展2700亿元逆回购操作。因当日有200亿元逆回购到期，当日实现净投放2500亿元，而这也创下了今年1月17日以来最大单日净投放。联讯证券指出，月末市场流动性较为充沛合理，以往央行较少在月末开展公开市场逆回购操作。突发事件性因素对货币债券市场造成了扰动，央行重启逆回购操作，实施流动性投放，有助于稳定市场预期。

连续四日开展逆回购操作后，短期资金利率明显有所下降。5月30日，隔夜Shibor报2.0670%，下降42.40个基点;1周Shibor报2.6650%，下降12.00个基点;2周Shibor报2.900%，下降8.10个基点;1个月Shibor报2.8130%，下降0.50个基点;3个月Shibor报2.9160%，下降0.10个基点;6个月Shibor报2.9640%，下降0.20个基点;9个月Shibor报3.1100%，上升0.20个基点;1年Shibor报3.2050%，下降0.10个基点。

此前，央行、银保监会新闻发言人在答记者问时提到，“人民银行将关注中小银行流动性状况，加强市场监测，综合运用公开市场操作等多种货币政策工具，保持银行体系流动性合理充裕，维护货币市场利率平稳运行。”

在王军看来，央行的货币政策并没有根本性的改变，还是稳健地提供符合市场要求的流动性，市场资金价格不会有明显的涨跌和起落。