可川科技沪市主板IPO，聚焦功能性器件，依赖内销业务

来源：格隆汇　　2022-03-31 14:45:01

近日，上海证券交易所上市委员会收到苏州可川电子科技股份有限公司（以下简称“可川科技”）申报稿预披露更新申请，中信证券为其保荐机构。可川科技本次拟募集资金6.05亿元，拟发行股数不超过1,720万股，占发行后总股本的比例不低于25%。

根据招股书显示，朱春华和施惠庆合计直接持有公司4,790万股，合计直接持股比例为92.83%，朱春华和施惠庆是公司的控股股东、共同实际控制人。

公司股权结构，图源，招股书

1 主营业务毛利率低于同行

公司主营业务为功能性器件的设计、研发、生产和销售。电池类功能性器件业务方面，公司聚焦于消费电子电池和新能源动力电池两大细分领域；结构类功能性器件业务方面，公司专注于笔记本电脑结构件模组领域；光学类功能性器件业务方面，公司产品主要为扩散片、防爆膜、遮光胶带等。

2018年至2021上半年，可川科技营业收入分别为4.01亿元、4.79亿元、5.60亿元和3.25亿元，扣非后归母净利润分别为7543.63万元、8147.67万元、8699.17万元和4574.69万元，营业收入和净利润增长主要原因是电池类功能性器件和结构类功能性器件收入的快速增长。

2018年至2021上半年公司主要核心财务，图源，招股书

报告期内，公司主营业务毛利率分别为34.91%、31.29%、29.14%和26.26%，主营业务毛利率逐年下降，主要原因是收入占比较高的电池类功能性器件毛利率下滑，进而导致电池类功能性器件整体毛利率有所降低。此外，毛利率较低的结构类功能性器件业务收入占比有所提升，从而拉低公司整体主营业务毛利率。

2018年至2021上半年公司主营业务毛利率，图源，招股书

报告期内，同行业可比公司主营业务毛利率分别为39.99%、40.54%、38.20%和34.55%，公司主营业务毛利率低于同行业可比公司。

2018年至2021上半年公司主营业务毛利率与同行业可比公司对比，图源，招股书

2 依赖内销业务

报告期内，公司主营业务收入主要来源于内销业务，内销销售金额分别为3.56亿元、4.05亿元、4.66亿元和2.72亿元，内销销售金额占主营业务收入比例分别为89.23%、84.81%、83.47%和84.03%，内销占比逐年下降，但公司内销销售金额却呈逐年上升趋势，主要原因是内销客户ATL及宁德时代采购需求增长所带动。

公司境外地区销售主要以保税区销售为主，保税区销售金额占主营业务收入比例分别为9.06%、13.22%、14.50%和14.61%，占比有所上升，主要系保税区客户联宝电子采购需求增长所致。

2018年至2021上半年公司主营业务收入分地域情况，图源，招股书

3 前五大客户销售占比逐年提高

报告期内，公司产品主要应用于消费电子产品和新能源汽车的相关组件中，公司客户包括ATL、LG化学、联宝电子、春秋电子、宁德时代等消费电子和新能源汽车产业链相关制造服务商、组件生产商。公司前五大客户的合计销售收入分别为1.75亿元、2.90亿元、3.60亿元和2.18亿元，占主营业务收入的比重分别为43.86%、60.73%、64.45%和67.31%，客户集中度较高，主要原因是下游品牌集中度较高、客户对供应链集中管控等因素，产业链呈现集中化的特征。

公司对联宝电子及其配套的组件生产商的销售收入占主营业务收入的比重分别为31.10%、34.89%、39.85%和36.32%。未来，若现有主要客户采购需求出现明显下滑，或客户经营情况和资信状况发生重大不利变化，则可能会对公司的生产销售带来不利影响。

2021上半年公司向前五大客户销售情况，图源，招股书

2020年公司向前五大客户销售情况，图源，招股书

2019年公司向前五大客户销售情况，图源，招股书

2018年公司向前五大客户销售情况，图源，招股书

4 小结

在物联网、5G和新能源电池等技术的不断发展和普及的推动下，功能性器件已经成为消费电子行业和新能源汽车行业的重要辅助角色。可川科技聚焦消费电子和新能源汽车两大领域，需要加强研发力度，提高研发产出效率，增强生产技术水平，将技术优势转化成为产品优势和客户优势，从而提升产品市场占有率和自身在功能性器件行业中的影响力。

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