经过数月的辩论，美联储终于准备开启其规模高达950亿美元缩表计划，通过收紧货币政策以应对数十年来最严重的通胀。10年期国债收益率随之一路飙升。

4月19日，号称“资产定价之锚”的10年期美国国债收益率盘中一度触及2.915%的高点，达到2018年底以来的最高水平。

对此，华尔街机构预警，10年期美国国债收益率一度突破“有史以来最重要的趋势线”的阻力位，持续四十年的美债牛市可能也将终结。

美债收益率一路走高的背后，是投资人对于通胀上升及其对经济增长影响的担心，于是，在过去几个月抛售债券，推高了美债收益率。

尤其是近日，号称“鹰王”的美联储官员号布拉德在向美国外交关系协会发表视频讲话时表示，美国目前的通胀率“实在太高”，适度加息已不足以抑制，美联储需要迅速采取行动，通过多次50个基点的加息，让利率在今年年底之前达到3.5%左右。

“鹰王”一席话，加重了市场对美联储的担忧预期。根据芝商所著名的FedWatch工具，期货交易员眼下预计美联储在7月会议上将利率提高至2.00%～2.25%的概率为53.3%。这表明，市场相信美联储在未来三次会议上，有超过一半的概率将进行两次50个基点和一次75个基点的加息。

美联储升息步伐加快令美债价格趋降，越来越多国家央行也坐不住了，纷纷采取避险措施。

高盛的阿维莎·塔卡尔（Avisha Thakkar）表示：“负实际收益率令美债配置吸引力趋降，叠加各国官方机构的去美元化进程，外国（美债）需求将在未来几个季度减弱。”

分析指出，美债市场流动性若持续恶化，势必影响海外国家配置美债的兴趣。尤其在地缘政治风险升级导致本国货币汇率面临较大波动的情况下，各国更强调外汇储备资产配置的安全性与流动性。若美债市场流动性持续变差，势必导致他们持续减仓美债，将资金投向高流动性的安全资产。

高盛利率策略师普拉文·科拉帕蒂（Praveen Korapaty）此前的报告表示，当前市场深度、交易指令的价格影响、收益率离散度方面的指标均显示美债市场流动性受损。此前，美联储减少QE购债规模已略微降低美债市场流动性，但近期地缘政治风险升级正加剧这种风险，若没有美联储作为最后的“买家”，美债做市商可能无力承接大量美债抛售所带来的资金压力。

面对美国债市的动荡，越来越多的投资人担心可能会蔓延至股市。高盛正在减少对股票市场的配置。据其最新财报显示，今年一季度，高盛净抛售股票约10亿美元，已经是连续第三季度出现净卖出，截至2021年末，高盛过去2年累计净抛售股票资产超120亿美元。

市场总是多空交织的。面对美债的暴跌，也有投资者和分析师认为，今年困扰债券市场的“通胀狂热”已经走得太远了，他们认为现在是抄底低价债券的好时机。

从全球来看，在俄乌地缘事件持续发酵之际，通胀前景依然对股市和债市承压。与此同时，国际货币基金组织(IMF)分别下调了今年和明年的全球增长预期。IMF称俄罗斯和乌克兰地缘事件对经济将带来影响。这家总部位于华盛顿的机构目前预计，今年和2023年全球经济的GDP增长率为3.6%。与1月份发布的预测相比，这两个数据分别下降了0.8和0.2个百分点。

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