“度假”归来后，A股在5月首周迎来开门红，随后在3000点再度展开拉锯战。伴随着节前中央政治局会议积极信号的释放、美联储加息靴子落地、国内新冠疫情逐步改善等利好消息，多家机构纷纷看好后市行情修复，认为A股配置价值正在凸显，5月行情可期。

震荡市下，连续的波动也给了投资者“逆市加仓”、积累优质筹码的机会。Wind数据显示，截至5月6日，MSCI中国A50 ETF（560050）累计份额近130亿，基金规模超百亿元，已成为目前跟踪MSCI中国A50互联互通指数规模最大的指数基金产品。（数据来源：Wind）

A股估值迎阶段性历史低点，配置价值凸显

今年以来，受国内外经济、地缘政治、疫情等多重因素影响，A 股市场调整不断，截至 4 月末，主要股指均出现不同程度的下跌。

数据显示，当前A股估值整体已处于历史较低水平，具备中长期配置价值。从市盈率来看，沪深 300、创业板指、深证成指、深证综指、万得全A、A 股指数、上证指数、科创50等指数估值均处于历史低点（注1）。MSCI中国A50互联互通指数经过前期回调，整体PE(TTM)也已回落至10.59倍（截至2022年5月6日），并处于近十年的47%分位，近五年37%分位水平，近两年4%分位水平，处于估值合理区间，具有较强的布局价值。（数据来源：Wind）

与此同时，美联储加息预期落地、国内疫情得到控制、财报季尘埃落定等压制市场的因素出现缓解，叠加政策面持续发力等利好，业内人士表示，市场有望阶段性走出阴霾，开启修复行情。

中信证券指出，本轮国内疫情改善趋势明确，上海疫情持续稳步好转，复工复产循序渐进；在政治局会议全面定调后，政策进入加速落地期，预计4月国内宏观数据年内筑底后，在5月将出现边际改善。其次，美联储极致紧缩预期基本落地，后续超预期紧缩概率低，人民币贬值主因是经济预期走弱，贬值压力最大的窗口已过。最后，市场极端悲观情绪充分释放后，盈利预期，指数估值，机构仓位都已充分下修，对负面因素反应钝化，对积极信号更为敏感，A股中期修复行情临近（注2）。

中信建投证券则认为，沪指2900点附近就是今年的黄金坑。考虑到中国经济稳增长逻辑正在增强、美国通胀数据似乎正在筑顶等因素，未来一个季度，整体内外环境的改善是大概率事件。战略上可逐步转向乐观，战术上要逢低布局，并指出”今年最好的机会，就是现在（注3）。

一指包揽优质龙头，中长期投资A股利器

市场的每一次下蹲调整，都为上涨起跳积蓄了能量，打开了空间，对于投资者来说，也意味着弯腰捡筹码，买入”物美价廉“优质标的的好时机，而MSCI中国A50ETF及其联接基金，正是适配投资者当前需求的一只产品。

据了解，MSCI中国A50互联互通指数采用“优选龙头、均衡配置”的编制理念，在编制上采用了行业中性的思路，基于母指数MSCI中国A股指数，在互联互通范围内，先在11个大类行业内，选择自由流通市值最大的2只股票，再在剩余范围内选择28只自由流通市值最大的股票，直到指数成份股达到50只。

创新的编制规则保证了该指数覆盖了代表中国经济的各行业龙头，使国际和国内投资者能够追踪中国行业领头羊，包括关键行业板块的优质股票。MSCI数据显示，指数于3月1日定期调整生效，前十大成份股分别为宁德时代、贵州茅台、隆基股份、招商银行、立讯精密、万华化学、比亚迪、中国中免、紫金矿业、恩捷股份，合计权重46.1%。（数据来源：MSCI，截至2022/3/1，指数成份股不代表个股推荐）

在优选龙头的基础上，该指数做到了行业配置相对均衡。与传统宽基相比，金融权重降低，同时反映新经济、新产业方向的权重提高，在行业结构上更加接近陆股通资金等机构投资者的整体持仓结构。

从指数表现来看，与普通股票型基金相比，MSCI中国A50互联互通指数最近五年年化收益率为9.47%，优于股票型基金指数（7.66%）。同时，指数最近三年、五年、七年年化波动率均低于多数普通股票型基金，进一步印证了MSCI中国A50互联互通指数的风险调整后收益表现较好。

来源：海通证券，《A股国际化进程新篇章——汇添富MSCI中国A50互联互通ETF投资价值分析》，2022/3/11。指数过往表现不预示未来，也不代表基金的业绩表现

MSCI中国A50ETF及其联接基金的基金经理吴振翔与乐无穹认为，就当前而言，相对确定的是稳增长对中国经济总量的改善，因此我们面临的是中长期较好的权益市场投资时点，均衡投资A股市场优质资产的MSCI中国A50ETF及其联接基金或是广大投资者比较稳妥的选择，我们也希望能够为投资者在当下提供合适中长期投资的工具。

注1：数据来源：银河证券，《A 股市场估值低位调整，阶段性行情可期 》，2022/5/4

注2：资料来源：中信证券，《内外压制高峰已过，积极布局四大主线》，2022/5/8

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